Analiza Delta Airlines: cel mai puternic jucător dintre companiile aeriene?

Delta Airlines este o superputere binecunoscută în industria aeronautică. Cu toate acestea, a fost grav afectată de pandemie și de pană de curent. Își poate reveni? Și cât de repede?

Delta Airlines $DAL este una dintre cele mai mari companii aeriene din America. A fost fondată în 1924 și are sediul central în Atlanta, Georgia. Delta operează peste 5.500 de zboruri pe zi către peste 300 de destinații din 52 de țări de pe șase continente. Are hub-uri importante în Atlanta, Detroit, Los Angeles, New York, Seattle și Salt Lake City.

Flota Delta este formată din peste 900 de aeronave de diferite tipuri. Cele mai comune modele sunt Boeing 717, 737, 757 și 767 și Airbus A320, A330 și A350. Delta SkyMiles este programul de fidelizare al companiei Delta Airlines, unul dintre cele mai utilizate programe de fidelizare a companiilor aeriene din lume.

Sectorul

Delta Airlines își desfășoară activitatea în sectorul companiilor aeriene de pasageri. Este o industrie extrem de competitivă, care se confruntă cu o serie de provocări:

• Concurență puternică - Delta se confruntă cu o concurență acerbă din partea altor companii aeriene majore din SUA, precum American Airlines, United Airlines, precum și a transportatorilor low-cost, cum ar fi Southwest și Spirit. Acest lucru duce la o presiune în jos asupra prețurilor și costurilor.

• Costuri de operare ridicate - Operațiunile companiilor aeriene sunt foarte dificile din punct de vedere financiar din cauza costurilor ridicate ale aeronavelor, combustibilului, taxelor de aeroport și de întreținere. Acest lucru impune cerințe ridicate în ceea ce privește eficiența și costurile reduse.

• Dependența de prețurile petrolului - Prețurile combustibilului pentru aviație reprezintă o parte semnificativă a costurilor companiilor aeriene. Prin urmare, Delta este dependentă de prețul țițeiului și al derivatelor petroliere. Dacă prețul petrolului crește, profiturile companiilor aeriene scad.

• Sensibilitatea economică - Industria aeronautică este sensibilă la ciclurile economice. În timpul recesiunilor economice, oamenii călătoresc și cheltuiesc mai puțin, ceea ce are un impact negativ asupra veniturilor și profiturilor companiilor aeriene.

• Reglementări - Industria aeronautică este supusă unor reglementări stricte în materie de siguranță și de altă natură care impun costuri suplimentare companiilor aeriene. Autoritatea Aviației Civile (Civil Aviation Authority - CAA) monitorizează strict și sancționează orice încălcare a reglementărilor.

• Pandemiile - După cum se pare, pandemiile de boli pot avea un efect profund asupra companiilor aeriene. Mai mult, după cea de la Covida care a speriat lumea și de care toată lumea își va aminti acum.

Concurență

Concurența Delta Airlines include în principal celelalte mari companii aeriene din SUA (cele trei mari):

• American Airlines - cea mai mare companie aeriană din lume după numărul de pasageri. Aceasta operează o rețea extinsă de rute în SUA, Canada, Caraibe și America Latină. Capitalizarea sa bursieră este de aproximativ 12 miliarde USD.

• United Airlines - a treia cea mai mare companie aeriană din SUA. Zboară către peste 360 de destinații din peste 60 de țări. Are o capitalizare de piață de 23 de miliarde de dolari.

Printre concurenții Dalta se numără și:

Companiile aeriene low-cost, cum ar fi Southwest Airlines $LUV și Spirit Airlines. Acestea au reușit să atragă pasageri prin tarife mai mici.

În general, este un mediu foarte competitiv. Cheia succesului pentru companiile aeriene este capacitatea de a oferi prețuri mici, servicii de calitate, o rețea extinsă de conexiuni și loialitatea clienților. În ultimii ani, piața americană s-a consolidat prin fuziuni (Delta a fuzionat cu Northwest Airlines, American cu US Airways), ceea ce a consolidat marii jucători.

Situația actuală

DAL a raportat rezultate foarte impresionante pentru anul 2022. La 31.12.2022, DAL a avut venituri de 50 de miliarde de dolari, depășind veniturile de 47 de miliarde de dolari de dinainte de COVID și crescând cu 69% față de anul precedent. DAL a raportat, de asemenea, o creștere uriașă a EBITDA, crescând de la -6,0 miliarde de dolari în 2021 la 5,6 miliarde de dolari în 2022.

EBITDA de la DAL se întoarce. Sursa

Deși compania are plăți fixe semnificative, a arătat că veniturile încep să se stabilizeze și că profiturile revin, iar aceasta nu ar trebui să aibă probleme cu serviciul datoriei.

Dintele lui Covid este clar evidentă

În plus, DAL domină concurența. Dacă ne uităm la o analiză a colegilor, DAL depășește toți concurenții pe baza veniturilor LTM, a EBIT și a EBITDA.

După ridicarea restricțiilor de călătorie în cadrul programului COVID, oamenii au început să călătorească și să folosească din nou bilete de avion. Prezentarea recentă a DAL pentru investitori a detaliat următorul grafic al tendințelor pe termen lung în domeniul călătoriilor cu avionul. Începând cu 2020, industria aeronautică revine în mod constant la normalitate, cu o revenire la nivelurile istorice de 1,2% din PIB în 2022. Creșterea raportului dintre veniturile companiilor aeriene și PIB este un indicator al revenirii la normalitate a stocurilor companiilor aeriene.

Această măsurătoare este incredibil de utilă pentru a determina cererea viitoare asociată cu industria aeronautică. Presupunând că DAL este capabil să capteze aceeași cotă de venituri ca în trecut, creșterea de la 0,8% la 1,2% din PIB indică o cerere puternică pentru industria aeronautică în viitor. Având în vedere că DAL a fost liderul competiției în ceea ce privește veniturile și profitabilitatea în ultimele douăsprezece luni, nu ar trebui să aibă nicio problemă în a depăși rata de creștere implicită de -12% în următorii 5 ani.

În general, acțiunile Delta par ieftine după o serie de indicatori. Compania aeriană se tranzacționează la un preț de doar 7x câștigurile viitoare probabile și 6x EBITDA viitoare. Media industriei este de 17,5 ori câștigurile viitoare preconizate și de 11 ori EBITDA.

Această companie aeriană se tranzacționează la aproape 6x estimările de câștiguri pentru 2024, ceea ce este foarte ieftin. Având în vedere că Delta crește veniturile cu o rată de două cifre. Delta este, de asemenea, foarte bine capitalizată în prezent, cu 6,53 miliarde de dolari în numerar și 6,36 miliarde de dolari în fluxul de numerar operațional.

Ca și în cazul $LUV - nu caut un reprezentant în acest sector pentru portofoliu, dar Delta pare a fi unul dintre cei mai buni reprezentanți din acest sector - mai ales datorită poziției financiare puternice și a perspectivelor sale.

Dar dumneavoastră? Aveți un reprezentant în rândul companiilor aeriene? Care dintre ele și de ce?

Disclaimer: Aceasta nu este în niciun caz o recomandare de investiții. Este pur și simplu rezumatul și analiza mea bazată pe date de pe internet și din alte surse. Investițiile pe piețele financiare sunt riscante și fiecare ar trebui să investească în funcție de propriile decizii. Eu sunt doar un amator care își împărtășește opiniile.