Sprawozdania finansowe: kompletny przegląd tego, na co należy zwrócić uwagę i co należy wiedzieć jako inwestor

Studiowanie sprawozdań finansowych jest niezbędnym elementem analizy fundamentalnej, bez której nie można prowadzić długoterminowego inwestowania poprzez selekcję akcji. W tym przeglądzie skupię się na najważniejszych danych finansowych spółek.

Skupię się na sprawozdaniach finansowych za cały rok, czyli na raportach rocznych. Raporty te składane są na tzw. formularzu 10-K, pod którym w przypadku spółki amerykańskiej również można znaleźć raport roczny. Raporty roczne są najobszerniejsze i moim zdaniem najważniejsze w analizie fundamentalnej. Raporty roczne są powszechnie dostępne na stronach internetowych spółek w sekcji Relacje Inwestorskie. Jednak jeszcze łatwiejszym sposobem jest skorzystanie z serwisów, które zbierają dane z raportów rocznych i znacznie ułatwiają pracę. Ja na razie będę korzystał z serwisu Yahoo Finance, ale to Ty decydujesz, który z nich Ci odpowiada. Więcej wskazówek dotyczących stron, które udostępniłem wraz z innymi i inwestorami tutaj: 4 super przydatne strony, które ułatwią poruszanie się po sprawozdaniach finansowych.

1. rachunek zysków i strat

Raport roczny LyondellBasell z 2021 roku, o którym pisałem kilka dni wstecz, posłuży jako przykład Chemiczny gigant LyondellBasell, z dividend yield na poziomie ponad 5%, staje się reprezentantem mojego portfela.

Dane potrzebne do analizy znajdziemy w sekcji Financials, teraz interesuje nas Income Statement.

Źródło.

Na Yahoo Finance obok liczb z poszczególnych lat możemy zobaczyć pole TTM, skrót od trailing twelve months. Przedstawia on wyniki spółki za ostatnie 12 kolejnych miesięcy. Jest to prosta suma wyników danej metryki za ostatnie 4 kwartały. Czyli wynik za II kwartał 2022 + I kwartał 2022 + IV kwartał 2021 + III kwartał 2021.

Przychody całkowite - jest to kwota pieniędzy, którą firma zarabia, otrzymuje za sprzedane produkty lub usługi. Jest to kwota, od której nie odlicza się kosztów. Szczególnie dla początkującej firmy istotne jest, aby wartość ta rosła z biegiem lat.

Cost of Revenue - ilość pieniędzy potrzebna do wygenerowania przychodu. Obejmuje to koszty związane z wytworzeniem produktu, wprowadzeniem na rynek, dystrybucją produktu. Po prostu każdy koszt, który jest bezpośrednio związany z produkcją i dystrybucją produktów lub usług. Nie można powiedzieć ogólnie, czy lepszy jest trend rosnący czy malejący tej metryki. To zależy od sprzedaży. Dobrym znakiem jest rosnąca sprzedaż i stagnacja lub spadek kosztów sprzedaży. Po tym czasie zysk brutto rośnie.

Zysk brutto - To nic innego jak po prostu odjęcie sprzedaży od kosztów sprzedaży. Może być również określany jako przychód brutto, lub zysk ze sprzedaży. Tutaj wyraźnie widać, że im wyższy zysk brutto, tym lepiej. W analizie często używa się również terminu marżabrutto, która jest stosunkiem zysku brutto do sprzedaży, pomnożonym przez 100, aby uzyskać wartość procentową. Później pojawi się również termin zysk netto lub dochód netto. Ten ostatni nie uwzględnia jedynie kosztu sprzedanego produktu.

Wydatki operacyjne - koszty, które firma wydaje w jakiejś normalnej działalności gospodarczej. Mogą to być reklamy, czynsz, pensje i premie, ubezpieczenia czy badania i rozwój. Może być również oznaczany skrótem OPEX. W tym przypadku, jeśli liczby nie są bardzo wysokie i nie przekraczają, powiedzmy, sprzedaży, to może być problem.

Operating Income (zysk przed odsetkami i podatkami) - obliczany przez odjęcie zysku brutto i kosztów operacyjnych. Czasami określany jako dochód z działalności operacyjnej. Jest to dochód brutto firmy, powiększony o podatki, pomniejszony o różne opłaty odsetkowe. Chcemy, aby firma regularnie powiększała tę liczbę. Podobnie jak w przypadku zysku brutto, mamy marżęoperacyjną, która jest stosunkiem zysku przed odsetkami i podatkami/rynkiem, mnoży się to przez 100.

Net Income (zysk/strata netto) - wielkość będąca ostatecznym wynikiem działania firmy. Czasami określany jako zysk netto. Mierzy, czy firma osiąga zysk czy stratę. Im bardziej pozytywny wynik, tym lepiej. Możemy wtedy zobaczyć, o ile łączne przychody przekraczają koszty. W przypadku wyniku ujemnego mówimy o stracie dla firmy, która w raporcie rocznym jest zwykle podawana w nawiasie. Na Yahoo Finance ta liczba jest na minusie.

EPS podstawowy (earnings per share) - popularna metryka, która jest niczym innym jak stosunkiem zysku netto do wszystkich akcji. Zdecydowanie chcemy, aby EPS się rozwijał. Można to osiągnąć na 2 sposoby. Albo rośnie zysk netto, albo maleje liczba akcji. Idealną sytuacją jest, gdy obie te rzeczy dzieją się w tym samym czasie.

2. Bilans

Zasadniczo Bilans dzieli się na Aktywa i Pasywa.

Aktywa - zasób, składnik majątku, który firma posiada z oczekiwaniem, że przyniesie on lub w przyszłości przyniesie korzyści lub pewną aprecjację w momencie sprzedaży. Składnik aktywów może generować przepływy pieniężne, zmniejszać koszty lub poprawiać zyski. Może to być zakład produkcyjny, patent, a może licencja. Następnie dzieli się je na krótkoterminowe i długoterminowe. Przeciwieństwem są zobowiązania.

Aktywa obrotowe - aktywa firmy, które mogą być sprzedane (spieniężone) w ciągu jednego roku. Do tych aktywów należą środki pieniężne, należności, papiery wartościowe. Mogą być również określane jako Rachunki Bieżące. Jest on ważny, ponieważ pokazuje krótkoterminową płynność finansową firmy i jej zdolność do spłaty krótkoterminowych zobowiązań.

Środkipieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych - pokazuje środki pieniężne firmy bezpośrednio lub ekwiwalenty, które mogą być natychmiast zamienione na gotówkę. Ekwiwalenty środków pieniężnych obejmują rachunki bankowe i papiery wartościowe, takie jak krótkoterminowe obligacje rządowe. Ekwiwalenty powinny mieć termin zapadalności nie dłuższy niż trzy miesiące.

Należności - pieniądze, które są należne firmie. Należności są powszechnie tworzone, gdy firma pozwala nabywcy na zakup swojego produktu lub usługi na kredyt.

Zapasy - surowce zużyte do produkcji towarów, jak również towary, które są dostępne do sprzedaży. Zapasy dzielą się dalej na surowce, produkcję w toku i wyroby gotowe. Zapasy wyceniane są metodą FIFO, LIFO lub średnią ważoną.

Aktywa trwałe - Inwestycje w firmie, które przyniosą korzyści firmie przez wiele lat. Można je spieniężyć w ciągu więcej niż jednego roku. Do aktywów trwałych zalicza się aktywa trwałe, takie jak rzeczowe aktywa trwałe firmy, ale także wartości niematerialne i prawne, których nie można fizycznie dotknąć, takie jak inwestycje długoterminowe czy znak towarowy firmy. Zmiany w aktywach trwałych mogą świadczyć o inwestycjach kapitałowych lub ich likwidacji.

Property, Land and Equipment (wartość wszystkich budynków, gruntów czy mebli) - określane w Yahoo Finance jako PPE netto. Środki trwałe, które są krytyczne dla działalności gospodarczej i długoterminowej kondycji finansowej firmy. Zakupy PPE są sygnałem, że kierownictwo jest pewne długoterminowej perspektywy i rentowności swojej firmy.

Wartość firmy - wartość niematerialna, która stanowi nadwyżkę ceny zakupu innego przedsiębiorstwa. Albo mówiąc inaczej, jest to wartość danej firmy na poziomie, na jakim ona sama siebie wycenia. Obliczany poprzez przyjęcie ceny zakupu przedsiębiorstwa i odjęcie różnicy pomiędzy godziwą wartością rynkową aktywów i zobowiązań.

Pasywa - coś, co firma jest winna, zwykle jakaś kwota pieniędzy. Mogą to być kredyty, zobowiązania, hipoteki, a może obligacje. Podobnie jak aktywa, dzieli się je na bieżące i trwałe.

Zobowiązania krótkoterminowe - Jest to zadłużenie firmy, które musi być spłacone w ciągu jednego roku. Zazwyczaj płacone z aktywów obrotowych, czyli takich, które są zużywane w ciągu jednego roku. Obejmuje to zobowiązania z tytułu rachunków, zadłużenie krótkoterminowe, zobowiązania z tytułu dywidend i not, a także zobowiązania z tytułu podatku dochodowego.

Accounts Pay able (Accounts Receivable/Accounts Payable) - Czasami określane również jako Accounts Pay able (AP), są to kwoty należne sprzedawcom lub dostawcom za otrzymane towary lub usługi, które nie zostały jeszcze zapłacone. Kierownictwo może zdecydować się na zapłacenie zaległych rachunków jak najbliżej terminu ich płatności, aby poprawić przepływy pieniężne.

Zobowiązania długotermin owe - nazywane również zobowiązaniami długoterminowymi. Zobowiązania, które nie są wymagalne przez okres dłuższy niż jeden rok. Przykładami zobowiązań długoterminowych są długoterminowe kredyty i zobowiązania leasingowe, zobowiązania z tytułu not oraz przychody przyszłych okresów.

Zadłużenie długoterminowe - zobowiązania głównie wobec banków

Stockholder's Equity (suma, kapitał własny) - aktywa akcjonariuszy. Otrzymuje się go poprzez odjęcie aktywów od pasywów.

3. Cash Flow - podsumowanie przepływów pieniężnych

Tutaj dowiadujemy się, jak firma radzi sobie z gotówką. Zasadniczo podsumowanie dzieli się na aktywa operacyjne, inwestycyjne i finansowe.

Operacyjne przepływy pieniężne - suma wszystkich pozycji w aktywach operacyjnych

Amortyzacja - procesamortyzacji wartości kredytu lub wartości niematerialnej i prawnej. Negatywna amortyzacja może wystąpić, gdy płatności kredytu są mniejsze niż skumulowane odsetki, powodując, że kredytobiorca jest winien więcej pieniędzy zamiast mniej.

Wynagrodzenie oparte na akcjach - Sposób, w jaki firmy wykorzystują akcje lub opcje na akcje do nagradzania pracowników zamiast gotówki.

Change in Recoverables - wzrost lub spadek kwoty pieniędzy, które klienci są winni firmie.

Investing Cash Flow - suma wszystkich środków pieniężnych wygenerowanych z działalności inwestycyjnej.

Nakłady kapitałowe - koszty ponoszone przez przedsiębiorstwo na nabycie nowych i odnowienie starych aktywów fizycznych, takich jak zakłady, nieruchomości, urządzenia przemysłowe i techniczne. Wydatki ważne dla utrzymania istniejącego majątku i wyposażenia oraz dla inwestowania w nowe technologie i inne aktywa na rzecz wzrostu.

Finansowe przepływy pieniężne - przepływy pieniężne, które są wykorzystywane do finansowania firmy i jej kapitału. Działalność finansowa obejmuje transakcje obejmujące emisję długu, kapitału własnego oraz wypłatę dywidend.

Dywidendy gotówkowe wypłacone - wypłacone akcjonariuszom

Repurchase of Capital Stock - kwota wydana przez spółkę na odkupienie akcji

Wolne przepływy pieniężne - pieniądze, które pozostają spółce po opłaceniu kosztów operacyjnych i wydatków kapitałowych. Im więcej wolnych środków pieniężnych posiada spółka, tym więcej może przeznaczyć na dywidendy, spłatę zadłużenia i możliwości rozwoju.

Podsumowanie

Jestem pewien, że istnieje tona innych koncepcji, które mogłyby zostać omówione, ale to powinno wystarczyć jako podstawa. Aby jeszcze lepiej zrozumieć działalność firmy, polecam sprawdzić przychody każdego segmentu w raporcie rocznym lub skład przychodów według geografii. Znajdziesz to w sekcji Sprawozdania finansowe bezpośrednio w formularzu 10-K, który już wiesz jak znaleźć. W raporcie możemy również znaleźć czynniki ryzyka działalności firmy, z którymi również zdecydowanie warto się zapoznać. Jeśli jesteś zainteresowany, możemy przyjrzeć się reszcie rzeczy w raporcie, poza Finansami, kiedyś w przyszłości.

Coś nie jest jasne lub coś, co chciałbyś dodać? Będzie mi miło za wszelkie opinie 😄.

Przeczytać cały artykuł za darmo?
To kontynuuj 👇

Czy masz konto? Następnie zaloguj się lub utwórz nowy.
Udostępnij

Jeszcze brak komentarzy
Timeline Tracker Overview