Akcje Komerční banka zanotowały w tym roku spadek o 45%. Czy to idealna okazja do kupna?

Dziś chciałbym się skupić na akcjach Komerční banka, o których ostatnio często się mówi w związku z kupnem ze znacznym dyskontem. KB przedstawił nam w sierpniu swoje wyniki kwartalne, które są dobre i zadowalające ponad miarę. Dlaczego więc akcje KB faktycznie spadają? Czy to genialna okazja na okazyjną inwestycję?

Podstawy i wprowadzenie 👇

Komerční banka jest instytucją bankową działającą na czeskim rynku kapitałowym, której większościowym właścicielem jest francuska grupa finansowa Société Générale. Jest to spółka akcyjna, a jej akcje są notowane na Praskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Komerční banka oferuje produkty i usługi finansowe dla obywateli, przedsiębiorców, małych i dużych przedsiębiorstw oraz administracji państwowej.

Jak wyglądał kwartał KB?

W drugim kwartale tego roku nadal dominowały akcje Komerční banka. Siłą napędową był nie kto inny jak rosnące stopy procentowe.

Grafika pochodzi bezpośrednio z prezentacji KB.

KB podał następujące dane za kwartał:

  • Wynik z tytułu odsetek w wysokości 7,302 mld CZK (wzrost o 47,4% rok do roku).
  • Wynik z tytułu opłat i prowizji wzrósł do 1,477 mld CZK (+4,2% r/r).
  • Zysk netto wzrósł do 4,806 mld CZK (wzrost o 53,6% r/r).
  • Przychody operacyjne ogółem wzrosły do 9,690 mld CZK (+31,2% r/r).
  • Zysk na akcję (EPS) 25,29 CZK (wzrost o 53,6% rok do roku)

Jak widać na poniższym obrazku 👇

  • Wynik z odsetek wzrósł o 47,4% r/r, widzimy również solidny wzrost marży odsetkowej netto z 1,70% do 2,22% r/r.
  • Koszty operacyjne wzrosły o 4,7%, co nie jest do końca zaskakujące. KB twierdzi jednak, że szuka usprawnień i restrukturyzacji, aby zapobiec dalszemu wzrostowi w tej pozycji. Skupia się na usprawnianiu siebie, co spowoduje, że nie będzie potrzebował tylu pracowników i zmniejszy koszty pracownicze 👇

Bez względu na to, jak bardzo szukam, nie mogłem znaleźć niczego w sprawozdaniu finansowym, które jawnie mnie martwi i uzasadnia ogromny 45% spadek YTD.

Co do dywidendy to uważam ją za jedną z atrakcyjnych rzeczy w KB i będzie ona wypłacana na poziomie 43,8k. I oczywiście nie zapominając o nadzwyczajnej dywidendzie z zatrzymanych zysków z poprzednich lat. Jednocześnie bank buduje rezerwy z zysków, co tylko utwierdza mnie w przekonaniu, że nie powinno być niespodzianek co do kolejnej wypłaty 👇

Dlaczego akcje KB itak spadają?

Można by się spodziewać, że KB zanotuje przynajmniej jakiś wzrost na podstawie obiecujących wyników. Jest jednak odwrotnie i akcje KB nie doświadczyły jak dotąd niczego poza serią spadków. Ale przejdźmy do sedna - niepewność co do podatku od wiatraków stała i na razie nadal stoi za niekorzystnym rozwojem kursu akcji KB, który jest bardzo ograniczający.

  • Windfall tax = Windfall tax to wyższa stawka podatkowa od zysków, które wynikają z nagłych zysków w danej firmie lub branży, często w wyniku niepokojów geopolitycznych i wojny.
  • Teraz możesz pomyśleć - Czy podatek naprawdę może tak ograniczać społeczeństwo? Choć może to brzmieć absurdalnie, jest to twarda rzeczywistość i jest to prawda.

Jednak, aby lepiej sprecyzować moje myśli - oceniam KB bardzo pozytywnie i widzę w obecnej cenie świetną okazję inwestycyjną, która jest dodatkowo doprawiona ciekawą dywidendą. Problemy polityczne i związany z nimi podatek Windfall to bardzo spekulacyjny temat, który sam w sobie zasługiwałby na artykuł, ale dziś skupiam się konkretnie na KB, który na bazie tych niepewności runął do bardzo atrakcyjnej ceny (nic dziwnego, że wielu inwestorów zdecydowało się na otwarcie pozycji). KB to silny, stabilny i sądząc po wynikach za kolejny kwartał, odnoszący sukcesy bank, którego w tym momencie zdecydowanie nie należy pomijać. Myślę, że wszystkie niepewności związane z podatkiem sektorowym zostały już wycenione i nie spodziewam się kolejnego drastycznego spadku (ale wiadomo jak to jest, jeden polityk powie coś niewłaściwego i już jest po wyścigu). Na zasadzie risk:reward oceniam KB pozytywnie i wcale nie obawiałbym się o stosunkowo szybki powrót w przyszłości i wymazanie tej straty.

Prognoza i przewidywania dotyczące cen

  • Komerční banka oczekuje ponad 20% wzrostu przychodów operacyjnych, wspieranego przez wynik z odsetek.
  • Koszt ryzyka ma wynosić około 30 punktów bazowych.
  • Pozytywnie ma też rosnąć portfel kredytowy KB. Powinien on być napędzany przez kolejny pozytywny kwartał w kredytach korporacyjnych i hipotecznych.
  • Analitycy obejmujący KB widzą to bardzo pozytywnie w perspektywie najbliższych 12 miesięcy i jak widać na rysunku, średni szacunek to 896p, a w najlepszym wypadku do 1.085p.

  1. Czy inwestujesz w akcje KB?
  2. Czy spodziewasz się, że w miarę szybko wyjdą ze spadków?
  3. I oczywiście daj mi znać swoją opinię na temat podatku sektorowego, który mimo obiecujących wyników wstrzymuje kilka czeskich akcji.

Należy pamiętać, że nie jest to porada finansowa. Każda inwestycja musi przejść dokładną analizę.

Przeczytać cały artykuł za darmo?
To kontynuuj 👇

Czy masz konto? Następnie zaloguj się lub utwórz nowy.
Udostępnij

Jeszcze brak komentarzy
Timeline Tracker Overview