Analiza Crestwood Equity Partners: stabilny sektor i atrakcyjna wycena?

Sektor, który jest obecnie bardzo popularny, a jednocześnie ze swej natury odporny na typowe wahania? Właśnie to może zapewnić Crestwood Equity Partners, wraz z ciekawą wyceną.

CEQP jest operatorem rozwiązań w zakresie dystrybucji produktów naftowych

Podstawowy przegląd

Crestwood Equity Partners $CEQP+4.4% to amerykańska spółka specjalizująca się w obsłudze infrastruktury energetycznej i gazu ziemnego. Firma została założona w 2001 roku, a jej siedziba znajduje się w Houston.

Co zaskakujące, cena akcji ostatnio spada

Crestwood Equity Partners koncentruje się na trzech głównych obszarach: midstream, downstream i marketing. W midstream, firma obsługuje różne rurociągi gazu ziemnego i skroplonego gazu ziemnego (LNG), terminale i obiekty magazynowe. W downstream, firma koncentruje się na prowadzeniu zakładów przetwarzania gazu ziemnego i gazyfikacji. W zakresie marketingu firma specjalizuje się w sprzedaży i dystrybucji gazu ziemnego i LNG.

Główne wartości

Czym dokładnie jest Crestwood Equity Partners?

Akcje Crestwood Equity Partners zapewniają obecnie inwestorom dywidendowym 10,3% stopę zwrotu z dywidendy, która jest dobrze pokryta przez przepływy pieniężne dystrybuowane przez tę średniej wielkości spółkę. Crestwood Equity Partners odnotowało w lutym dobre wyniki za czwarty kwartał, a spółka przedstawiła budżet kapitałowy, który sugeruje, że dystrybucja ma miejsce na wzrost. Ponadto, biorąc pod uwagę ostatni spadek ceny akcji Crestwood Equity Partners, wydaje się, że jest to całkiem solidny pick.

Crestwood Equity Partners to rozwijająca się firma z inwestycjami w basenie Willison, Delaware i Powder, która przede wszystkim oferuje swoim klientom usługi w zakresie produkcji i przetwarzania gazu ziemnego. Spółka ta odgrywa kluczową rolę w dostarczaniu produktów energetycznych na rynki w USA. Najbardziej atrakcyjnym aspektem inwestycji w Crestwood Equity Partners jest to, że spółka generuje przewidywalne przepływy pieniężne podlegające dystrybucji ze swoich aktywów midstream.

https://www.youtube.com/watch?v=GhwZvmTtp58

Główną zaletą Crestwood Equity Partners jest to, że działalność spółki opiera się w dużej mierze na opłatach z góry, co daje CEQP odporność na rynku, na którym duże zmiany cen rynkowych produktów energetycznych są bardzo częste. W przeciwieństwie do wytwórców, średniej wielkości firmy, takie jak Crestwood Equity Partners, otrzymują stałe opłaty za swoje usługi transportu, magazynowania i terminowania, co znacznie ogranicza ich ekspozycję na zmienność cen na rynku energii. Crestwood Equity Partners oczekuje, że w 2023 roku osiągnie 85% udział w opłatach, co zapewni jej wysoce przewidywalne zyski i przepływy pieniężne.

Crestwood Equity Partners osiągnęła EBITDA za rok 2022 w wysokości 580,7 mln USD, co oznacza wzrost o 68% w stosunku do roku poprzedniego, głównie dzięki silnemu wzrostowi w segmencie Gathering and Processing North Spółki, który obejmuje łączne zdolności produkcyjne gazu ziemnego na poziomie 641 MMcf/d.

EBITDA Spółki. Źródło

Skorygowana EBITDA Crestwood Equity Partners w 2022 r. w wysokości 762,1 mln USD wykazała wzrost o 27% w ujęciu rocznym, co wynikało z inwestycji rozwojowych zwracających się głównie w zagłębiach Delaware i Willison.

Wycena

Na podstawie perspektywy Crestwood Equity Partners na 2023 r. akcje tej spółki z sektora midstream są wyceniane na 5,7x CF w 2023 r. Jednostki są również wyceniane na wskaźniku EV/EBITDA na poziomie 7,7x, co sprawia, że CEQP jest atrakcyjnie wyceniane zarówno na bazie CF, jak i EBITDA. Inne spółki z segmentu. Podobne spółki - na przykład Kinder Morgan $KMI+2.0% - wszystkie handlują na znacznie wyższych mnożnikach EV/EBITDA, ale są też znacznie większe od CEQP.

Perspektywa na 2023 r.

Crestwood Equity Partners przedstawiło w lutym prognozę na rok 2023, która zakłada skorygowany zysk EBITDA na poziomie od 780 do 860 mln USD oraz inwestycje w rozwój na poziomie od 135 do 155 mln USD. Ponad połowa nakładów inwestycyjnych Crestwood Equity Partner (55 proc.) w 2023 r. przypadnie na segment Gathering and Processing North. Oczekuje się, że segment Gathering and Processing North wygeneruje większość Skorygowanego zysku EBITDA Crestwood Equity Partner w wysokości 570-620 mln USD w 2023 r., co oznacza wkład w marżę EBITDA na poziomie 72-73%. Prognoza Skorygowanego zysku EBITDA na 2023 r. zakłada również wzrost o 13% w skali roku.

Portfel Crestwood. Źródło

Najważniejszą metryką dla prognozy na rok 2023 był oczekiwany wskaźnik pokrycia dystrybucji CEQP, ponieważ pozwala on inwestorom ocenić potencjał znacznego zwiększenia dystrybucji. Crestwood Equity Partner podał, że oczekuje dystrybucyjnych przepływów pieniężnych w przedziale 430-510 mln USD, a pokrycie dystrybucji ma wynosić 1,6-1,8x.

Ryzyko

Crestwood Equity Partners jest średniej wielkości spółką z szerokimi inwestycjami w sektorze paliw kopalnych (gazu ziemnego), który stał się celem rządu USA. Regulatorzy starają się zachęcać do korzystania z czystych źródeł energii i zniechęcać do korzystania z paliw kopalnych, co może wpłynąć na wzrost i potencjał dystrybucyjny CEQP. Crestwood Equity Partners jest uzależniona od inwestycji rozwojowych w zagłębiach Williston, Delaware i Powder River, a ograniczenia nałożone na ekspansję spółki prawdopodobnie spowodują wolniejszy wzrost przepływów pieniężnych i potencjalnie słabsze pokrycie dystrybucji w przyszłości.

Spółka jest dobrze zarządzana i z nawiązką zarabia na swoją dywidendę dzięki przepływom pieniężnym przeznaczonym do podziału. Co jest kluczowym kryterium dla większości inwestorów dywidendowych. Biorąc pod uwagę, że CEQP jest tanio wyceniane na podstawie DCF i EBITDA oraz zapewnia stopę dywidendy przekraczającą 10%, spółka stała się dla mnie dość interesująca.

Zastrzeżenie: To nie jest w żadnym wypadku rekomendacja inwestycyjna. Jest to wyłącznie moje podsumowanie i analiza oparta na danych z internetu i innych źródeł. Inwestowanie na rynkach finansowych jest ryzykowne i każdy powinien inwestować w oparciu o własne decyzje. Ja jestem tylko amatorem dzielącym się swoimi opiniami.

Przeczytać cały artykuł za darmo?
To kontynuuj 👇

Czy masz konto? Następnie zaloguj się lub utwórz nowy.
Udostępnij

Jeszcze brak komentarzy
Timeline Tracker Overview