Były główny strateg akcji BlackRock twierdzi, że indeks S&P 500 spadnie co najmniej o kolejne 17 proc.

Były główny strateg rynku akcji w BlackRock przekonuje, że pomimo dobrych danych z rynku pracy i mniej jastrzębiego Fedu, sygnały ostrzegawcze przed recesją w amerykańskiej gospodarce wciąż się piętrzą. Wskaźniki takie jak odwrócenie krzywej dochodowości, spadek aktywności wytwórczej, ujemny wzrost podaży pieniądza, zaostrzenie standardów kredytowych i kurczące się marże zysku przedsiębiorstw sugerują, że recesja może być nieunikniona.

Sygnały świadczące o tym, że recesja wkrada się do amerykańskiej gospodarki wciąż się gromadzą, mówi Bob Doll, CIO w Crossmark Global Investments i były główny strateg rynku akcji w BlackRock.

Silne dane z rynku pracy i mniej jastrzębia Rezerwa Federalna odwracają uwagę inwestorów od nadchodzącego bólu - mówi. Doll nie mówi, że inwestowanie w tej chwili nie jest dobrym pomysłem; martwi go raczej to, że niektórzy inwestorzy ignorują wiadomości potwierdzające nadchodzącą recesję.

Weźmy na przykład krzywą dochodowości, która jest najbardziej odwrócona od ponad czterech dekad. Rentowność obligacji krótkoterminowych, które rosną wyżej niż obligacji długoterminowych, odzwierciedla zacieśnioną politykę monetarną i niskie zaufanie inwestorów do krótkoterminowych perspektyw gospodarki. Krzywa odwróciła się przed każdą recesją od 1960 roku.

Następnie, Doll powiedział, że aktywność produkcyjna spada w wielu głównych gospodarkach na całym świecie, w tym w USA, Wielkiej Brytanii, strefie euro i Brazylii.

Uwzględniając oba te wskaźniki oraz kilka innych - takich jak nastroje konsumentów i wyniki akcji - indeks ekonomiczny Conference Board znajduje się obecnie na terytorium recesji.

Wzrost podaży pieniądza jest ujemny po raz pierwszy od czasu, gdy Fed zaczął śledzić te dane w 1950 roku, podkreślił Doll. A standardy kredytowe ulegają zaostrzeniu, powiedział.

"Według ankiety przeprowadzonej wśród starszych oficerów kredytowych, odsetek banków, które stają się mniej skłonne do udzielania pożyczek konsumentom, wzrósł do poziomu, który nigdy nie był kojarzony z recesją" - powiedział Doll.

• Marże zysku przedsiębiorstw również spadły o 1,5 procent, co jest poziomem obserwowanym w poprzednich recesjach, powiedział.

Na dodatek wpływ kampanii zacieśniania Fedu prawdopodobnie jeszcze nie ujawnił się w pełni. A po lepkich danych o inflacji i niezwykle odpornym raporcie o zatrudnieniu za styczeń, oczekuje się, że ostateczna stopa Fed będzie nadal rosła, powiedział Doll.

"To, co Fed zrobił w zeszłym roku, nie wpłynęło jeszcze na gospodarkę" - powiedział. "To, co Fed robi, zwykle wpływa na gospodarkę sześć do 12 do 18 miesięcy po tym, jak to zrobi".

Z Doll oczekującym recesji, spodziewa się, że szacunki zarobków spadną, pogrążając S&P 500 do około 3.300 do 3.400 punktów.

"Obecna 18,5-krotność mnożnika oczekiwanych zysków S&P w 2023 roku na poziomie 224 dolarów wygląda zbyt bogato, biorąc pod uwagę obecną niepewność gospodarczą i nasze oczekiwania gospodarcze" - powiedział.

• Jeśli chodzi o czas, Doll powiedział, że spodziewa się, że recesja pojawi się do końca 2023 roku.

Jednak spodziewa się również recesji w innych

Wielu strategów i ekonomistów z Wall Street widzi obecnie nadchodzącą recesję. Również tzw. yield curve-based recession probability tracker Fedu szacuje obecnie prawdopodobieństwo recesji aż na 57%.

Na początku tego tygodnia główny strateg rynków globalnych JPMorgan Marko Kolanovic ostrzegł, że recesja jest niemal gwarantowana, jeśli Fed będzie naprawdę zaangażowany w powrót inflacji do celu 2%.

Savita Subramanian, główny strateg akcji w USA w Bank of America, również powiedziała w tym tygodniu, że wskaźnik, który bank opracował, pokazuje, że gospodarka USA zmierza do recesji 👇

• Jak Ty to widzisz? Liczysz na recesję i spadek o kilkadziesiąt procent?

Proszę pamiętać, że to nie jest porada finansowa.