Inwestorzy masowo sprzedają akcje. Dla tych, którzy patrzą poza najbliższe kilka tygodni, może to być dobry pomysł, aby kupić niektóre z tych akcji teraz. Ale tu pojawia się pytanie - do którego konkretnie sektora się skierować? Finansowe, górnicze, technologiczne, a może zdrowotne? W tym artykule przyjrzymy się, który konkretny sektor wydaje się być obecnie lepszym wyborem niż inne.

Tak małych pozycji w technologiach inwestorzy instytucjonalni nie mieli od ponad dekady. Według lutowej ankiety przeprowadzonej wśród zarządzających funduszami przez Bank of America $BAC, udział funduszy inwestycyjnych i hedgingowych, które posiadają większość akcji technologicznych spadł o prawie 10%. Była to najniższa alokacja na technologię wśród respondentów badania od sierpnia 2006 roku.

Odsetek respondentów, którzy stwierdzili, że mają więcej pieniędzy w akcjach technologicznych niż w benchmarkach wykorzystywanych do śledzenia ich wyników - spadek o 10 punktów w stosunku do zeszłomiesięcznego badania, co sugeruje, że inwestorzy nadal sprzedają akcje technologiczne.

Od kilku miesięcy są w trybie sprzedaży. Indeks technologiczny Nasdaq Composite spadł o 13% od rekordowego poziomu z 19 listopada.

Głównym czynnikiem napędzającym spadki był tegoroczny wzrost rentowności obligacji długoterminowych, wynikający z oczekiwań inwestorów, że Rezerwa Federalna wkrótce podniesie stopy procentowe i zacznie redukować swoje pakiety obligacji. Wyższe rentowności obligacji długoterminowych zmniejszają obecną zdyskontowaną wartość przyszłych zysków - a wiele spółek technologicznych jest wycenianych na podstawie zysków, które mają przynieść za kilka lat.

https://www.youtube.com/watch?v=23QAL0uX7H0

Nie byłoby w tym nic dziwnego, gdyby inwestorzy przenieśli część swoich pieniędzy do sektora technologicznego. Nie dość, że stosunkowo niewielka część portfeli inwestorów jest skoncentrowana w akcjach technologicznych, to jeszcze zarządzający funduszami zgromadzili gotówkę - redukując te pakiety. Gotówka stanowi obecnie 5,3% przeciętnego portfela, co oznacza wzrost z 5% w zeszłym miesiącu, według Bank of America. To może sprawić, że zarządzający funduszami będą bardziej tolerancyjni w podejmowaniu ryzyka związanego z akcjami technologicznymi.

"Go long US tech" - napisał Michael Hartnett, główny strateg inwestycyjny Bank of America.

Prawdopodobnie pojawił się już jeden powód, dla którego inwestorzy powinni lokować swoje środki w akcje technologiczne zamiast w inne sektory. Wyceny technologii są obecnie znacznie niższe: Nasdaq jest obecnie wyceniany na 27,4-krotność skumulowanego zysku na akcję, jaki spółki z indeksu mają osiągnąć w przyszłym roku, w porównaniu z 32,7-krotnością w dniu 19 listopada.

Obawy te miałyby sens na tym etapie cyklu koniunkturalnego . Oczekiwana podwyżka stóp Fed byłaby częścią działań mających na celu spowolnienie inflacji poprzez ograniczenie popytu w gospodarce. Jest to korzystne dla firm technologicznych, gdyż wiele spółek z tego sektora nie jest zbytnio uzależnionych od silnego popytu gospodarczego w zakresie wzrostu zysków.

Co więcej, spowolnienie popytu i inflacji będzie ograniczało rentowność obligacji, co będzie korzystne dla wycen spółek technologicznych. Od 1994 r. akcje technologiczne w S&P 500 osiągały lepsze wyniki od szerszego indeksu średnio o 8 punktów procentowych w ciągu sześciu miesięcy po pierwszej podwyżce stóp procentowych Fed w cyklu biznesowym, według Evercore. W ciągu 12 miesięcy po tych pierwszych podwyżkach, ich wyniki były lepsze od indeksu średnio o 13 punktów procentowych.

Z pewnością rentowność obligacji może jeszcze trochę wzrosnąć, więc dalsza wyprzedaż w sektorze technologicznym nie powinna nikogo dziwić. Jednak już niedługo inwestorzy mogą ponownie zainteresować się technologią.

Ucz się od najlepszych: geniusz inwestycyjny Warren Buffett zdradza swój sposób kupowania i sprzedawania w Q4

To nie są rekomendacje inwestycyjne. Jest to wyłącznie moja opinia oparta na analizie Jacoba Soneshine'a.