Te 3 akcje spadły nawet o 57%. W ciągu dziesięciu dni okaże się, czy rynek przesadził
Rivian, Robinhood i Albemarle spadały w październiku nawet w dniach, gdy pojawiały się dobre wiadomości. Między 27 października a 4 listopada wszystkie trzy przedstawią wyniki. W przypadku jednej poprzeczka leży na ziemi, w przypadku innej — nad głową.
Najważniejsze punkty
Rivian ogłosił rekordowe dostawy, Robinhood uzyskał licencję na Dubaj, a Albemarle otrzymało podwyższenie rekomendacji — mimo to wszystkie trzy spadły.
Albemarle jest 57,6 % poniżej kwietniowego maksimum wynoszącego 221 USD, a o jego kwartale zdecydowała giełda w Kantonie.
Robinhood po miesięcznym spadku o jedną piątą nadal jest notowany przy 37-krotności zysku, który ma spaść rok do roku.
Rivian zna dane o dostawach od 2 października, więc o reakcji akcji zdecyduje jedna liczba dotycząca rozruchu produkcji modelu R2.
Między 27 października a 4 listopada wszystkie trzy odkryją karty, a poprzeczka dla każdej z nich jest ustawiona gdzie indziej.
Trzy akcje, które w październiku spadały nawet po dobrych wiadomościach
Październik miał wspólny rys dla tych trzech firm: pojawiała się dobra wiadomość, a akcje i tak spadały. Rivian $RIVN ogłosił rekordowe kwartalne dostawy, a kurs poszedł w dół. Robinhood $HOOD uzyskał licencję na Dubaj i tego dnia stracił ponad 5 %. Albemarle $ALB otrzymało od Mizuho podwyższenie rekomendacji, a mimo to osunęło się do rocznego minimum.
Rynek po prostu przestał płacić za opowieści. Chce konkretów. I w ciągu dziesięciu dni dostanie je od wszystkich trzech firm.
Firma | Cena 23. 10. | Roczne maksimum | Od maksimum | P/E | Wyniki |
|---|---|---|---|---|---|
Robinhood | 95,07 USD | 150,47 USD | -36,8 % | 36,9 | 27. 10. |
Rivian | 11,83 USD | 22,69 USD | -47,9 % | strata | 29. 10. |
Albemarle | 93,67 USD | 221,00 USD | -57,6 % | 49,8 | 4. 11. |
Największy spadek zaliczyło Albemarle: od kwietniowego maksimum 221 USD (16. 4. 2026) kurs spadł do 93,67 USD, czyli o 57,6 %. Rivian znajduje się niewiele powyżej 52-tygodniowego minimum wynoszącego 11,60 USD, a Robinhood stracił ponad 20 % w ciągu jednego miesiąca. Trzy różne spadki, trzy różne powody, a w przypadku każdej firmy jedna liczba, która przesądzi o ocenie raportu.
Robinhood (27. 10.): najwyższa poprzeczka spośród całej trójki
Na pierwszy rzut oka spadek Robinhooda nie ma sensu. Drugi kwartał był rekordowy: przychody wzrosły o 32 % do 1,31 miliarda USD, zysk na akcję wyniósł 0,62 USD, a przychody z kontraktów predykcyjnych skoczyły ponad dziesięciokrotnie, do 156 milionów USD. Ale w tym samym komunikacie jest też druga strona obrazu: przychody z kryptowalut spadły o 38 % do 100 milionów USD, a z 0,62 USD zysku 0,14 USD stanowił jednorazowy zysk księgowy z dekonsolidacji funduszu.
Rynek zwrócił uwagę na tę drugą stronę. Akcje spadły 14 października o 8,5 % po obniżeniu rekomendacji przez Wolfe Research, a 22 października o kolejne 5,3 % w dniu, w którym firma ogłosiła uzyskanie licencji na Dubaj. Dane za okres od 1 do 24 września pokazują dlaczego: 4,4 miliarda zawartych kontraktów predykcyjnych, ale wolumen obrotu kryptowalutami wyniósł zaledwie 17 miliardów USD.
Konsensus zakłada w trzecim kwartale zysk na akcję w wysokości 0,56 USD wobec 0,61 USD rok wcześniej. Oznaczałoby to spadek zysku rok do roku w przypadku firmy notowanej przy 37-krotności zysku, podczas gdy sektor rynków kapitałowych wyceniany jest na 11,8-krotność. Wartość godziwa Bulios wynosząca 67,52 USD jest o 29 % niższa od obecnej ceny. Taką premię można uzasadnić wyłącznie wzrostem, który musi być widoczny w raporcie.
„Ostatnia liczba, którą podaliśmy, wynosiła około 1,5 miliona osób, które skorzystały z rynków predykcyjnych. Teraz zbliża się do 2 milionów.”
Shiv Verma, dyrektor finansowy Robinhood
Rivian (29. 10.): dostawy są już znane, teraz chodzi o stratę na każdym R2
Spośród trzech firm Rivian ma najmniej miejsca na niespodzianki, co w jego sytuacji jest raczej zaletą. W trzecim kwartale dostarczył rekordowe 19 248 pojazdów, wobec prognozowanych 18 001, i potwierdził całoroczny cel na poziomie 65–70 tysięcy. Rynek oczekiwał podwyższenia celu, ale do tego nie doszło, więc akcje spadły. Od lipcowych wyników straciły około 30 %.
W wynikach nie chodzi więc o wolumen, lecz o cenę, jaką firma płaci za jego osiągnięcie. Tańszy model R2 za 58 000 USD jest dostarczany od czerwca, a trzeci kwartał to pierwszy pełny kwartał rozruchu jego produkcji. W drugim kwartale rozruch kosztował około 100 milionów USD ponad zwykłe wydatki, a dział motoryzacyjny zakończył kwartał z 36 milionami USD straty brutto. Zarząd zapowiedział wcześniej, że trzeci kwartał obejmie pełne koszty drugiej zmiany.
Konsensus zakłada stratę w wysokości 0,65 USD na akcję (prognozy sięgają nawet 0,86 USD) przy przychodach rzędu 2,0 miliardów USD. Firma dysponuje gotówką w wysokości 5,3 miliarda USD, także dzięki lipcowej emisji o wartości 1,3 miliarda USD, która oznaczała jednak emisję 86 milionów nowych akcji. Aby osiągnąć całoroczny cel, Rivian musi dostarczyć w czwartym kwartale około 23–28 tysięcy pojazdów.
„Rozruch produkcji pojazdu, szczególnie przy pierwszym wprowadzeniu nowego modelu, jest skomplikowany. To koordynacja rozruchu u setek dostawców. Wszyscy dostawcy muszą zwiększać produkcję w tym samym tempie.”
RJ Scaringe, założyciel i CEO Rivian
Albemarle (4. 11.): o wyniku zdecydowała chińska giełda, nie firma
W przypadku Albemarle o wynikach trzeciego kwartału zdecydowano tysiące kilometrów od siedziby firmy. Cena węglanu litu na giełdzie w Kantonie spadła 12 października o 11,8 % do 104 740 juanów za tonę, czyli około 15 600 USD. To połowa majowego maksimum wynoszącego 209 880 juanów. Impulsem było porozumienie UE z Chinami w sprawie ograniczenia eksportu hybryd oraz obawy przed nadwyżką podaży w 2027 roku.
Dlaczego ma to tak duże znaczenie dla akcji? Ponieważ samo Albemarle opublikowało dane pokazujące, jak cena litu wpływa na firmę. W scenariuszach cenowych przedstawionych przy wynikach za drugi kwartał firma zakłada EBITDA w wysokości 2,4–2,6 miliarda USD przy cenie około 20 USD za kilogram, a przy 10 USD za kilogram już tylko 0,9–1,0 miliarda USD. Rynek znajduje się teraz pomiędzy tymi scenariuszami, bliżej gorszego.
Tymczasem drugi kwartał był mocny: przychody wyniosły 1,7 miliarda USD (+31 %), a skorygowana EBITDA 858 milionów USD. Jednak dyrektor finansowy sam zapowiedział sekwencyjny spadek w trzecim kwartale z powodu drogich zapasów spodumenu i niższych cen. Konsensus zakłada zysk w wysokości 2,52 USD na akcję przy przychodach rzędu 1,5 miliarda USD.
Rozbieżność między ceną a opiniami analityków jest w przypadku Albemarle największa z całej trójki: konsensusowa cena docelowa wynosi 174 USD wobec obecnych 93,67 USD, Mizuho po podwyższeniu rekomendacji wyznacza cel na poziomie 130 USD, a BMO — 175 USD. Krótka sprzedaż stanowi około 10 % akcji w wolnym obrocie. Dywidenda rośnie od 18 lat z rzędu, ale wskaźnik wypłaty na poziomie 86 % wskazuje, że kolejny rok niskich cen litu wywarłby na nią presję. Testem nie jest więc kwartał, lecz to, co zarząd powie o scenariuszu cenowym na 2027 rok.
„Konieczne zwiększenie podaży trafia na rynek wolniej, niż rośnie popyt, ze względu na ograniczoną dostępność spodumenu, tymczasowe zakłócenia dostaw z Afryki oraz wolniejszy od oczekiwań rozruch chińskich kopalń lepidolitu. W rezultacie zapasy są niskie, a fizyczny rynek litu pozostaje napięty.”
Kent Masters, prezes zarządu i CEO Albemarle
Kalendarz i sygnały: kto ma najniższą, a kto najwyższą poprzeczkę
Trzy raporty, trzy różne sprawdziany. Na co zwrócić uwagę:
27. 10. Robinhood (po zamknięciu rynku, rozmowa o 17:00 ET): przychody z kontraktów predykcyjnych za cały wrzesień w zestawieniu ze spadkiem na rynku kryptowalut. Oraz zysk na akcję powyżej czy poniżej 0,61 USD sprzed roku. Spadek byłby pierwszym od dłuższego czasu, a premia 29 % powyżej wartości godziwej pozostałaby bez uzasadnienia.
29. 10. Rivian (po zamknięciu rynku): marża brutto w dziale motoryzacyjnym i zużycie gotówki. Ile kosztował rozruch R2 w porównaniu ze 100 milionami USD w drugim kwartale. I każda wzmianka o dostawach w czwartym kwartale przekraczających 23 tysiące pojazdów.
4. 11. Albemarle (po zamknięciu rynku, rozmowa 5. 11.): czy zarząd podtrzymuje scenariusz 20 USD za kilogram, czy przechodzi do 10 USD. Drugim sygnałem będą prognozy wolumenowe na poziomie 225–235 kiloton, na które już raz wpłynął pożar w Talisonie.
Najniższą poprzeczkę ma Rivian. Rynek zna dane o dostawach od 2 października, strata jest już uwzględniona w cenie, a zaskoczyć może tylko marża. W przypadku Albemarle poprzeczka leży poza kontrolą firmy: niezależnie od tego, jak dobrze sobie poradzi, rozmowa z inwestorami będzie dotyczyć ceny litu, na którą firma nie ma wpływu. Najwyżej ustawiona jest w przypadku Robinhood. Akcje straciły jedną piątą w ciągu miesiąca, a mimo to są notowane przy 37-krotności zysku, który według konsensusu ma spaść rok do roku. Spadek nie zepchnął ich poniżej wartości, a jedynie zmniejszył premię. Kto wieczorem 5 listopada będzie wiedział, która z trzech firm przeskoczyła poprzeczkę, będzie też wiedział, w przypadku której październikowy spadek był przesadny.
