Siła cenowa bez udzielania rabatów: Dlaczego ODFL generuje wyższe marże niż konkurencja
Amerykański przewoźnik, który wozi o ćwierć mniej towaru niż cztery lata temu, właśnie wyrównał swój rekordowy zysk na akcję. Brzmi to jak mistrzowski popis zarządzania i po części tak właśnie jest. Reszta przyjechała z cieśniny Ormuz. Old Dominion jest przy tym notowany przy czterdziestokrotności zysku, o ponad jedną trzecią powyżej swojej dziesięcioletniej średniej - a to jest dokładnie ten moment, kiedy warto wiedzieć, co naprawdę kryje się w tych liczbach.
Najważniejsze punkty
Old Dominion wyrównał w drugim kwartale swój rekordowy zysk na akcję z 2022 roku - a przy tym załadował o ćwierć mniej towaru.
Przychody wzrosły o 10,4%. Olej napędowy zdrożał tymczasem z 3,50 do 5,60 dolara za galon. Bez paliwa z tego wzrostu zostaje 5,5%.
Podczas gdy Old Dominion wozi o 4,1% mniej, Saia dodała 8,4%. A od czerwca branża ma nowego samodzielnego giganta o nazwie FedEx Freight.
W czerwcu akcja dotknęła historycznego maksimum 252 dolarów i była notowana przy ponad pięćdziesięciokrotności zysku. Dziś jest o 19% niżej.
W swoich terminalach przeładunkowych firma ma według własnych słów ponad 35% wolnych mocy. To cała teza byka w jednym zdaniu.
Dwudziestego dziewiątego lipca 2026 roku amerykański przewoźnik Old Dominion Freight Line $ODFL ogłosił zysk w wysokości 1,68 dolara na akcję. Dokładnie tyle, ile firma zarobiła w trzecim kwartale 2022 roku, na absolutnym szczycie popandemicznego boomu przewozowego. Analitycy oczekiwali 1,53 dolara. Wskaźnik operacyjny, czyli udział kosztów w przychodach, a w transporcie towarowym najuważniej śledzona miara w ogóle, poprawił się o 450 punktów bazowych do 70,1%. Przychody wzrosły o 10,4% do 1,554 miliarda dolarów.
W tym samym kwartale firma ładowała 31 804 ton dziennie. W drugim kwartale 2022 roku, czyli w porównywalnym okresie szczytowym, było to 41 746 ton dziennie. O niecałą ćwierć więcej. Liczba przesyłek spadła w tym samym czasie z 53 096 do 42 332 dziennie. Pracowników jest o 7,1% mniej niż przed rokiem.
Old Dominion dokonał więc czegoś, co w kapitałochłonnym transporcie zwykle się nie zdarza: wyrównał rekordową rentowność przy znacznie mniejszym biznesie. Zrobił to w jedyny możliwy sposób - przestał walczyć o wolumen i zaczął walczyć o cenę. Przychód na sto funtów ładunku skoczył o 15,2%. Rynek hojnie docenił tę przemianę: akcje w tym roku zyskały około jedną trzecią, a w czerwcu dotknęły historycznego maksimum 252 dolarów. Od tego czasu są o 19% niżej i są notowane przy czterdziestokrotności zysku z ostatnich dwunastu miesięcy.
Tyle że gdy od tego piętnastoprocentowego skoku ceny odejmie się dopłatę paliwową, zostaje 5,5%. A za tą różnicą stoi wojna w Zatoce Perskiej, a nie dział handlowy w Thomasville w Karolinie Północnej.
Kupujecie więc opcję na 35% pustych doków w najlepiej zarządzanej sieci przewozowej w Ameryce, czy płacicie górną granicę przedziału wyceny za firmę, która czwarty rok z rzędu wozi mniej towaru niż wcześniej?