Jak widzę dalsze losy Nu Holdings, który zaprezentował nam niesamowite wyniki kwartalne?

Dzisiaj chciałbym dać wam trochę aktualizacji i mój take na Nu Holdings $NU, który ostatni raz aktualizowałem na kilka miesięcy temu, kiedy akcja była na $4. Przyjrzymy się liczbom kwartalnym, kolejnym perspektywom, a przede wszystkim długoterminowemu potencjałowi.

To, co robi Nu Holdings, nie wymaga chyba większego komentarza. Po prostu - łączy rozwiązania finansowe od bankowości, przez ubezpieczenia po inwestycje w Ameryce Łacińskiej.

Na akcje $NU natknąłem się zupełnie przypadkowo kilka miesięcy temu, kiedy badałem spółki z Ameryki Łacińskiej i wyskoczył mi artykuł dotyczący nowego zakupu Warrena Buffetta. Zaraz potem zacząłem badać szczegóły firmy i doszedłem do wniosku, że chcę mieć tę firmę w swoim portfolio. Nadal posiadam akcje $NU i poprzez stopniowe przekupywanie obniżyłem nawet cenę zakupu na tyle, że jestem nawet w dość dobrym zysku.

Wyniki kwartalne

  • Przychody Nu w drugim kwartale wzrosły o 232% w stosunku do poprzedniego kwartału i wyniosły 1,2 miliarda dolarów. To z łatwością pokonało konsensus szacunków Wall Street na poziomie 907,8 mln dolarów.
  • Inne najważniejsze wydarzenia tego kwartału to wzrost liczby klientów Nu o 57% (w Brazylii, Meksyku i Kolumbii) w porównaniu z poprzednim kwartałem do 65,3 mln oraz wzrost średniego przychodu na jednego aktywnego klienta o 105% w ujęciu rocznym do 7,8 USD.
  • NU odnotowało również zysk brutto w wysokości 363,5 mln dolarów, co stanowi wzrost o 109% w stosunku do poprzedniego kwartału.


Zarząd Nu powiedział, że jego największa operacja bankowa, która znajduje się w Brazylii, jest obecnie rentowna z zyskiem netto w wysokości 13 milionów dolarów w pierwszej połowie tego roku.

"Mieliśmy kolejny bardzo silny kwartał ze wzrostem i rentownością w naszej podstawowej działalności. Odnotowaliśmy rekordową sprzedaż i robimy ogromne postępy w kierunku przekształcenia się w platformę wieloproduktową i wielonarodową" - powiedział w komunikacie prasowym założyciel i dyrektor generalny Nu, David Vélez.

W innych świetnych wiadomościach wczoraj, japońska firma inwestycyjna SoftBank ujawniła w swoim złożeniu 13F, że zakupiła 22 miliony akcji Nu o wartości około 82,3 miliona dolarów.

  • Po raporcie o wynikach analityk Wolfe Research podniósł swoją cenę docelową dla Nu Holdings do 6,50 USD z 5,00 USD za akcję.

Ogromny potencjał na przyszłość

Branża usług finansowych w NU ma przed sobą długą drogę, ponieważ penetracja banków i kart kredytowych w regionie należy do najniższych na świecie (penetracja kart kredytowych w Meksyku/Kolumbii wynosi zaledwie 12%). Nieuniknione jest, że coraz więcej osób będzie korzystać z cyfrowych produktów bankowych, a makro tailwinds dla NU są niezaprzeczalne. Krótko mówiąc, cyfryzacja będzie postępować tylko w Ameryce Łacińskiej.

  • Zalety $NU - Jest tani, szybko przetwarza wnioski i co najważniejsze oferuje jedne z najlepszych ofert na lokalnym rynku. $NU zasadniczo przyniósł coś na rynek, który nie był widziany w Lat. Ameryka, ale ludzie garnęli się do niej, czyli do taniej i sprawnej bankowości.
  • W niespełna 2 lata od pierwszego uruchomienia, $NU podbiło już rynek meksykański jako wiodący wydawca kart kredytowych (2,1 mln użytkowników) według danych meksykańskiego banku centralnego. Stopniowo trend ten przeniósł się i nadal przenosi do Brazylii i Kolumbii, gdzie również odnotowuje sporą i rosnącą bazę użytkowników.

W miarę jak NU zwiększa swoją bazę klientów i zaangażowanie, obserwujemy dalszy szybki wzrost depozytów, które obecnie sięgają 12,6 mld (94% r/r FXN). Coraz więcej osób wybiera NU jako swój główny bank. Większy portfel depozytów zmniejszy również koszty finansowania NU, aby zapewnić więcej kredytów dla klientów i zaoferować możliwości sprzedaży krzyżowej.

Sektor bankowy w Ameryce Łacińskiej

Aby szerzej zrozumieć potencjał $NU, musimy spojrzeć na złożony obraz w Ameryce Łacińskiej. Brazylia jest największą gospodarką w Ameryce Łacińskiej z największym sektorem bankowym i dlatego jest dobrym proxy dla całego sektora bankowego LATAM. Brazylijski sektor bankowy charakteryzuje się wysokimi opłatami, niską satysfakcją klientów i wysoką rentownością osiąganą przez banki o ugruntowanej pozycji. Zaciąganie pożyczek jest często niedostępne i drogie dla osób o niższych dochodach, co skutkuje wysokim odsetkiem populacji nieubankowionej. Tu z pomocą przychodzi Nu Holdings 👇.

Opisane powyżej cechy tworzą idealne warunki do wystąpienia zakłóceń w lokalnym przemyśle. W ostatnich latach na rynku brazylijskim pojawiło się kilka osób zajmujących się fintechami w branży płatności (Stone i Pagseguro). Zarówno Stone jak i Pagseguro Digital działają na sporych rynkach, jednak rynek kredytowy w Brazylii jest około 10 razy większy niż rynki, na których działają ci gracze.

  • Na podstawie raportu Oliver Wyman, o którym mowa w raporcie Nubanku (10K), całkowity adresowalny rynek Nubanku ma osiągnąć 269 mld USD w 2025 roku, co oznacza CAGR na poziomie około 10-11% w stosunku do obecnego poziomu. Rynek pożyczkowy ma osiągnąć 200 mld USD z całego adresowalnego rynku w USA o wartości 269 mld USD.

Jak widzą to analitycy?

Przejrzałem wiele prognoz i średnio $NU ma osiągnąć cenę w okolicach 7-8$ za akcję. Najbardziej byczy analitycy widzą wtedy cenę nawet 14-16 dolarów za akcję (widać to zresztą na wykresie).

Ryzyko

Jedno z niewielu ryzyk, które widzę, dotyczy samego środowiska inflacyjnego i bardzo specyficznej gospodarki na tym rynku (zwłaszcza Brazylii). Wynika to z faktu, że gospodarka w LATAM jest bardziej zmienna i wrażliwa. Ponieważ NU jest zbyt skoncentrowany na wzroście, zawsze pojawią się niespodziewane przeszkody. Jakość kredytów może ulec pogorszeniu z powodu niekorzystnych czynników zewnętrznych lub makroekonomicznych. Ponadto wzrost klientów w Brazylii może z czasem spowolnić, ponieważ $NU zdobyło już dużą część dorosłej populacji (ale rynek jest wciąż dość duży).

Wniosek

Zakłócenia w każdej branży pojawiają się zwykle wtedy, gdy spełnione są trzy podstawowe warunki. Sektor jest na tyle duży, że przyciąga nowych konkurentów, a jednocześnie firmy o ugruntowanej pozycji osiągają ponadprzeciętne zyski ze swojego kapitału. Po drugie, usługa lub produkt są powszechnie stosowane przez masy. Wreszcie, nowi konkurenci mogą dostarczyć usługę lub produkt taniej, łatwiej i z lepszym doświadczeniem użytkownika. Wydaje się, że wszystkie trzy warunki zakłócenia są obecne w brazylijskim sektorze bankowym, a Nubank może wykorzystać swoje podstawowe atuty, aby świadczyć lepsze usługi po niższych kosztach, jednocześnie docierając do ogromnych mas nieubankowionej populacji. Nadal trzymam akcje $NU i mam zaufanie do nich w przyszłości. Jednak tak jak piszę, największym ryzykiem w tej chwili jest makroekonomia, która może sprawić, że akcje będą nieregularne - ale ten czynnik jest poza naszą kontrolą i na razie trzeba się z nim liczyć.

Należy pamiętać, że nie jest to porada finansowa. Każda inwestycja musi przejść dokładną analizę.

Udostępnij

Jeszcze brak komentarzy
Nie masz konta? Dołącz do nas

Zaloguj się do Bulios


Lub użyj emaila i hasła
Už jsi členem? Přihlásit se

Utwórz profil Bulios

Kontynuuj z

Lub użyj emaila i hasła
Możesz używać małych liter, cyfr i podkreślników

Dlaczego Bulios?

Jedna z najszybciej rosnących społeczności inwestorów w Europie

Obszerne dane i informacje na temat tysięcy akcji z całego świata

Aktualne informacje z globalnych rynków i poszczególnych firm

Edukacja i wymiana doświadczeń inwestycyjnych między inwestorami

Sprawiedliwe ceny, śledzenie portfela, skaner akcji i inne narzędzia

Timeline Tracker Overview