Nike $NKE w czwartek opublikował wyniki za czwarty kwartał roku fiskalnego i na pierwszy rzut oka to znakomita lektura. Przychody osiągnęły 10,97 miliarda dolarów wobec oczekiwanych 10,86 miliarda, a zysk na akcję wzrósł do 0,72 dolara, co jest wielokrotnością tego, czego oczekiwał rynek (0,13 dolara). Jednak te liczby mają haczyk, który kryje się już w drugim akapicie komunikatu prasowego.

Skąd wziął się ten cud

Z tych 72 centów na akcję przypada 52 centy na jednorazowy zysk z oczekiwanego zwrotu ceł nałożonych zgodnie z amerykańskim prawem IEEPA, o wartości niecałego miliarda dolarów. Bez niego zysk na akcję wyniósłby 20 centów, co wprawdzie nadal przewyższa szacunki około 12–13 centów, ale już nie wygląda jak zwrot ku lepszemu. Ten sam efekt przełożył się też na marżę brutto, która rok do roku wzrosła o 890 punktów bazowych do 49,2 procent, przy czym około 900 punktów z tego to właśnie premia celna.

Chiny nadal dają się we znaki, Converse notuje spadek

Prawdziwy obraz biznesu pokazują raczej liczby regionalne. Przychody w Chinach spadły o 12 procent do 1,3 miliarda dolarów i o 17 procent na bazie neutralnej względem walut, ponieważ lokalne marki nadal odbierają udział w rynku. Segment Nike Direct, czyli własny e-sklep i sklepy, odnotował spadek o 7 procent, przy czym sprzedaż cyfrowa zmalała aż o 12 procent. Converse radzi sobie jeszcze gorzej, ze spadkiem przychodów o 32 procent do 244 milionów dolarów.

Jedyną naprawdę pocieszającą informacją jest Ameryka Północna, gdzie przychody wzrosły o 3 procent, oraz kanał hurtowy, który poprawił się o 4 procent.

"Ogólnie wyniki wciąż nie są tam, gdzie byśmy chcieli, aby były."

Elliott Hill, CEO NIKE, Inc.

Co dalej

W całym roku fiskalnym 2026 przychody wyniosły 46,4 miliarda dolarów, bez zmian rok do roku, lecz o 2 procent niżej na bazie neutralnej względem walut. Zysk netto spadł do 3,11 miliarda dolarów z 3,22 miliarda w ubiegłym roku, a zysk na akcję zmniejszył się do 2,10 dolara. Kierownictwo na pierwsze dwa kwartały roku fiskalnego 2027 powtórzyło, że spodziewa się de facto stagnacji zysków, przy czym marża brutto powinna nieznacznie się poprawić już w pierwszym kwartale. Mimo to spółka w ciągu roku zwróciła akcjonariuszom około 2,5 miliarda dolarów, głównie w formie dywidend, które rok do roku wzrosły o 5 procent.

Mój pogląd

Unikam segmentu markowych produktów. Nie ma to dla mnie sensu długoterminowo i uważam, że "fast fashion" będzie coraz bardziej przejmować udział w rynku, dlatego obecnie nie ma dla mnie sensu inwestować nawet w $MC.PA.

Jakie macie zdanie na temat wyników?