Buffett odszedł, Abel kupuje. Berkshire wydaje 8,5 miliarda dolarów na domy jednorodzinne
Nowy prezes Berkshire Hathaway Greg Abel zadebiutował na stanowisku spektakularnym przejęciem - firma kupuje Taylora Morrisona, jednego z największych deweloperów w USA, za 8,5 miliarda dolarów w gotówce. Cena 72,50 USD za akcję to 24% premii ponad piątkowy kurs zamknięcia. Transakcja ma zamknąć się w drugiej połowie 2026 roku, po czym spółka zejdzie z giełdy i dołączy do portfela Berkshire jako fundament nowej platformy budownictwa mieszkaniowego.
Abel po raz pierwszy sięga po rezerwę gotówkową
$BRK-B Hathaway zamknęło pierwszy kwartał 2026 r. z rekordową kwotą 397 mld USD w gotówce i inwestycjach krótkoterminowych. Przejęcie $TMHC przez Taylor Morrison za łączną wartość przedsiębiorstwa wynoszącą 8,5 mld USD, z 6,8 mld USD w kapitale własnym, oznacza pierwszą wielomiliardową transakcję od czasu przejęcia przez Abela od Warrena Buffetta na początku 2026 roku.
Logika rozszerzenia platformy mieszkaniowej
W segmencie mieszkaniowym Berkshire jest już właścicielem prefabrykowanego producenta domów Clayton Homes, wielu producentów materiałów budowlanych i franczyzy nieruchomości Berkshire Hathaway HomeServices. Kluczowym sygnałem jest zamiar Abela skonsolidowania konwencjonalnego budownictwa mieszkaniowego w jedną wspólną platformę. Analityk Christopher Davis z Hudson Value Partners nazwał to "znaczącą zmianą" w stosunku do tradycyjnej strategii Berkshire, polegającej na pozwalaniu przejęciom działać całkowicie niezależnie. Berkshire jest już właścicielem Clayton Properties, dwunastego co do wielkości producenta domów w Stanach Zjednoczonych, a dodanie Taylor Morrison, szóstego co do wielkości, daje mu znacznie silniejszą pozycję w łańcuchu wartości mieszkaniowej, zgodnie z analizą ResiClub.
Co Taylor Morrison wnosi do portfela
Taylor Morrison prowadziponad 350 społeczności na 21 rynkach w 12 stanach, obsługując nabywców domów po raz pierwszy, osoby przeprowadzające się i osoby zainteresowane wypoczynkowym stylem życia pod markami Taylor Morrison i Esplanade oraz rozwijając segment wynajmu pod marką Yardly. W ciągu ostatnich 12 miesięcy firma odnotowała 7,6 mld USD przychodów. W pierwszym kwartale 2026 r. wygenerowała 1,3 mld USD przychodów z ukończonych 2 268 sprzedanych domów o średniej cenie 578 000 USD i zysku netto w wysokości 99 mln USD (1,01 USD na akcję rozwodnioną). Grupa obejmuje również usługi finansowe - kredyty hipoteczne, ubezpieczenia domów i usługi escrow (przechowywanie środków przy przeniesieniu własności nieruchomości), które uzupełniają część budowlaną o powtarzalny strumień przychodów.
Silny bilans, presja na marże
W całym ubiegłym roku firma sprzedała prawie 13 000 domów z przychodami ze sprzedaży w wysokości 7,76 mld USD. Skorygowana marża brutto wyniosła 23,0%, zwrot z kapitału własnego 13%, a wartość księgowa na akcję wzrosła o 14%. Wyniki te zostały jednak wygenerowane w środowisku, które wywiera presję na marże amerykańskich deweloperów: po pandemicznym boomie mieszkaniowym (lato 2020 - lato 2022) popyt spada, a oprocentowanie kredytów hipotecznych pozostaje na wysokim poziomie, zmuszając wielu graczy do oferowania nabywcom ulg cenowych i zachęt do oprocentowania. Taylor Morrison nie był wyjątkiem.
Zarząd pozostanie, transakcja ma zostać sfinalizowana w drugiej połowie roku
Po sfinalizowaniu przejęcia, które spodziewane jest w drugiej połowie 2026 roku, Taylor Morrison stanie się spółką prywatną i zachowa dotychczasowe kierownictwo, w tym dyrektor generalną Sheryl Palmer.
"Z biegiem czasu spodziewamy się skonsolidować nasze operacje budowy domów na miejscu w ramach wspólnej platformy".
powiedział Abel w komunikacie prasowym z 31 maja. Transakcja oczekuje na zatwierdzenie przez organy regulacyjne, po czym akcje $TMHC przestaną być notowane na giełdzie.
Implikacje dla inwestorów w $TMHC i $BRK-B
Cena ofertowa w wysokości 72,50 USD za akcję zamyka pole do spekulacji na temat wyższej kontroferty - przy 24% premii w stosunku do ceny rynkowej akcjonariusze Taylor Morrison nie mogą oczekiwać dalszych wzrostów. Z drugiej strony dla inwestorów Berkshire jest to sygnał o kierunku strategii Abela: konglomerat stawia nie tylko na wzrost organiczny, ale na budowę zintegrowanej platformy w segmencie mieszkaniowym. Pozostaje pytanie, na ile synergie między Clayton Homes i Taylor Morrison faktycznie się zmaterializują i co Abel zrobi z resztą swojej rezerwy gotówkowej, która nawet po transakcji przekracza 388 miliardów dolarów.
