Goldman stawia na Koreę: KOSPI jako „overweight” wobec USA
Goldman Sachs ostrzega, że południowokoreański rynek akcji jest dobrze przygotowany do dalszego osiągania lepszych wyników niż główne amerykańskie indeksy w nadchodzących miesiącach. Główny indeks KOSPI, po wzroście o 76 procent w ubiegłym roku, od początku roku zyskał około 50 procent, podczas gdy indeks S&P 500 wzrósł tylko o około cztery do pięciu procent.
Korea w ostatnich tygodniach pobudziła rynek krajowy specjalnym programem dla tak zwanych rachunków inwestycyjnych "reshoring", które oferują obniżone lub pełne zwolnienia z podatku od zysków kapitałowych od zagranicznych akcji, jeśli inwestorzy przenoszą pieniądze z powrotem do koreańskich tytułów. Po wprowadzeniu tej polityki liczba takich rachunków wzrosła do 160 000, a wartość aktywów na nich przekroczyła 706 mln USD, jednocześnie osłabiając napływ koreańskich inwestorów detalicznych do amerykańskich akcji.
Dlaczego Goldman uważa, $^KS11 może nadal pokonać USA?
Analitycy Goldmana połączyli kilka czynników:
Wyniki indeksu - po +76% w 2025 r., KOSPI zyskał kolejne około 50% od początku tego roku, wielokrotnie więcej niż indeksy amerykańskie, które zazwyczaj oscylują w przedziale 10-20% rocznie w dobrych latach.
Dane makro i struktura rynku - KOSPI odnotował ostatnio tygodniowy wzrost o 4,6%, dzięki lepszemu niż oczekiwano wzrostowi PKB w pierwszym kwartale i szerszemu udziałowi w rynku. Podczas gdy firmy farmaceutyczne, ubezpieczeniowe i finansowe radziły sobie słabiej, stocznie, inżynieria i technologia odnotowały silny wzrost.
Napływ środków krajowych - Mali koreańscy inwestorzy zaczęli w większym stopniu sprzedawać zagraniczne fundusze ETF, zwłaszcza te powiązane z akcjami amerykańskimi, a z kolei wpłacali środki do krajowych funduszy i funduszy ETF skoncentrowanych na rynku koreańskim. Wspiera to popyt na akcje w indeksie KOSPI.
Goldman $GS zauważa, że pomimo niedawnej wyprzedaży tytułów technologicznych i motoryzacyjnych, zainteresowanie inwestorów zagranicznych rynkiem koreańskim pozostaje silne. Według JPMorgan $JPM, Korea była "najgorętszym rynkiem na świecie" przed niedawnymi napięciami geopolitycznymi związanymi z Iranem, a niedawny wzrost KOSPI sugeruje, że nastroje się poprawiły, a indeks ponownie zbliża się do rekordowych poziomów.
Sztuczna inteligencja, chipy i obronność: motor koreańskiego wzrostu
Głównym tematem na rynku koreańskim jest "supercykl AI" w półprzewodnikach, według Goldmana i innych banków. Południowokoreańskie firmy, takie jak Samsung Electronics $SSNLF i SK Hynix, są jednymi z największych na świecie producentów pamięci i chipów do centrów danych, które są niezbędne do uruchamiania modeli sztucznej inteligencji na dużą skalę.
To właśnie wzrost popytu na akceleratory sztucznej inteligencji i pamięci typu HBM sprawił, że akcje SK Hynix wzrosły o setki procent w ciągu ostatniego roku i znacząco przyczyniły się do ogólnego wzrostu indeksu. Oprócz półprzewodników, koreański rynek korzysta również z boomu w przemyśle obronnym, a zamówienia na amunicję, czołgi, artylerię i systemy obrony powietrznej z Europy i innych regionów zwiększają sprzedaż koreańskich firm zbrojeniowych.
Goldman ocenia KOSPI jako rynek o "wyższej wrażliwości na wzrost", czyli większej zmienności, ale także z większym potencjałem, jeśli utrzyma się sprzyjające środowisko dla chipów, sztucznej inteligencji i przemysłu obronnego. W porównaniu z indeksami amerykańskimi, gdzie wiele dużych firm technologicznych jest już notowanych przy bardzo wysokich mnożnikach zysków, rynek koreański oferuje bardziej interesujące połączenie wzrostu i wyceny, według banku.
Koreańskie akcje i fundusze ETF dostępne na NYSE i Nasdaq
Jeśli chcesz postawić na Koreę za pośrednictwem amerykańskich giełd, istnieje kilka możliwości. Poniżej znajduje się kilka przykładów, które można powszechnie kupić za pośrednictwem brokerów z dostępem do NYSE lub Nasdaq:
Fundusze ETF i fundusze na rynku koreańskim
iShares MSCI South Korea ETF (EWY, NYSE) - najbardziej znany ETF skoncentrowany na rynku południowokoreańskim, śledzi indeks MSCI Korea, który jest mocno obciążony dużymi spółkami, takimi jak Samsung i Hyundai.
iShares MSCI Korea UCITS (często z oznaczeniem EWK lub podobnym, w zależności od giełdy) - wersja europejska, ale niektóre wersje są notowane w Nowym Jorku; nadaje się do szerszej ekspozycji na rynek koreański.
Poszczególne spółki z Korei Południowej będące przedmiotem obrotu w USA
Korea Electric Power Corporation (KEP, NYSE) - największa koreańska spółka energetyczna, notowana bezpośrednio w Nowym Jorku za pośrednictwem ADR.
W przypadku innych dużych firm (Samsung Electronics, SK Hynix, Hyundai Motor), podczas gdy główna płynność znajduje się na koreańskiej giełdzie KRX, ich ekspozycja jest zwykle uzyskiwana za pośrednictwem wyżej wymienionych funduszy ETF, które mają je wśród swoich podstawowych pozycji.
Tak więc dla inwestora, który nie chce zajmować się lokalną walutą, strefą czasową lub bezpośrednim dostępem do KRX, jeden z dużych koreańskich funduszy ETF jest najłatwiejszą drogą. W ten sposób można uzyskać dostęp do tego, co opisuje Goldman i inne firmy - wzrost KOSPI napędzany przez chipy, obronę i napływ kapitału krajowego.
Co to oznacza dla portfela?
Goldman Sachs i JPMorgan zgadzają się, że rynek południowokoreański ma wszystkie składniki, aby pokonać główne indeksy amerykańskie w ujęciu względnym na tym etapie cyklu: silną ekspozycję na sztuczną inteligencję i półprzewodniki, wsparcie ze strony rządu i inwestorów krajowych oraz wciąż relatywnie niższe wyceny niż w USA. Jednocześnie jest to rynek o wyższej zmienności i wrażliwości na globalną geopolitykę, co sprawia, że bardziej nadaje się jako dynamiczny składnik portfela niż jako "bezpieczna przystań".
