Citigroup wygląda dziś jak bank w trakcie najdroższego remontu w swojej współczesnej historii. Począwszy od 2021 r. przeznacza miliardy na technologię, systemy i uproszczenie swojej globalnej struktury - 7,4 miliarda dolarów w samym oficjalnym programie transformacji i więcej w ujęciu realnym.

To właśnie ta kombinacja - solidne zyski, solidny kapitał, silna globalna franczyza, ale słaba rentowność - stoi za notowaniami Citigroup na poziomie około 115 USD przy wskaźniku P / E 16,2 × i P / B 0,8 ×, podczas gdy wartość godziwa według DCF wynosi około 137 USD. Na papierze widzimy więc około 19% przestrzeń do wzrostu.

Najważniejsze punkty analizy

• Bank jest rentowny, ale nie jest to zaskakujące - Citigroup może generować miliardowe zyski i ma solidne zyski z bankowości inwestycyjnej, usług korporacyjnych i zarządzania majątkiem. Problem polega na tym, że na każdym dolarze zainwestowanego kapitału zarabia tylko około 7%, podczas gdy najlepsze amerykańskie banki osiągają ponad dwukrotnie wyższe…