Dla Ackmana wojna z Iranem to nie sygnał ucieczki, lecz okazja, by kupić amerykańskie blue chipy taniej

Od momentu wybuchu konfliktu z Iranem pod koniec lutego amerykańska giełda wyraźnie straciła rozpęd: S&P 500 spadł o około 5,4%, notując największą zmienność od 2022 roku, a czwartkowy zjazd o 1,7% zepchnął indeks na siedmiomiesięczne minimum; technologiczny Nasdaq 100 obniżył się o 2,4%, ciągnięty w dół przez takie spółki jak Nvidia i Meta. Jednocześnie sektor energii zyskał w marcu ponad 18%, obrona około 15%, a ceny ropy WTI wzrosły blisko o połowę, wspierane przez dodatkowy pakiet wydatków wojskowych USA o wartości 45 miliardów dolarów.

Bill Ackman patrzy na te ruchy zupełnie inaczej niż inwestorzy uciekający od ryzyka. W liście do udziałowców określa obecny chaos jako przewagę, a nie przeszkodę, argumentując, że wymuszone przez geopolitykę spadki dają jego funduszowi szansę na zakup wiodących amerykańskich spółek po atrakcyjniejszych wycenach, mimo że S&P 500 wciąż handluje przy około 20,6 krotności prognozowanych zysków – poniżej poziomu z początku roku, ale powyżej historii. Przy około 29 procentowym prawdopodobieństwie recesji w USA do końca 2026 roku wskazywanym przez rynki predykcyjne i średnio ponad 20 procentowym wzroście zysków na akcję dla dziesięciu największych firm z S&P 500 w najbliższych dwóch latach, Ackman twierdzi, że wysokie mnożniki dla globalnych liderów w technologiach, ochronie zdrowia czy platformach konsumenckich są uzasadnione, a niektóre zaczynają nawet wyglądać na okazje cenowe.

Indeks S&P 500 spadł o 5,4% od początku konfliktu

S&P 500 $^GSPC spadł o 5,4% od czasu rozpoczęcia wojny z Iranem 28 lutego. Czwartkowy spadek o 1,7% był najgorszy od stycznia, ciągnąc indeks do najniższego poziomu zamknięcia od września, a osiem z 11 sektorów zakończyło się na minusie.

Skoncentrowany na technologii Nasdaq 100 spadł o 2,4%, prowadzony przez duże firmy, takie jak Nvidia Corp $META $NVDA i Meta Platforms Inc $META. S&P 500 osiągnął najniższy poziom od siedmiu miesięcy, podczas gdy Dow Jones spadł o 1,73%.

Akcje spółek energetycznych wzrosły w tym miesiącu o 18%

Konflikt z Iranem znacząco zmienił sytuację na amerykańskich rynkach akcji. Sektor energetyczny wzrósł w marcu o 18,2% - Exxon Mobil $XOM zyskał 16,4%, Chevron $CVX 14,8%, ConocoPhillips $COP 21,3%, a Pioneer Natural Resources 19,7%.

Akcje spółek z sektora obronnego zyskały 14,7%, w tym RTX $RTX (dawniej Raytheon) 22,1%, Lockheed Martin $LMT 19,4%, Northrop Grumman $NOC 17,2%, a L3Harris $LHX 15,8%. W międzyczasie Kongres zatwierdził w marcu 45 miliardów dolarów na awaryjne wydatki obronne.

Ropa West Texas Intermediate (WTI) wzrosła o prawie 50%, podczas gdy kontrakty terminowe na ropę Brent, międzynarodowy benchmark, są jeszcze wyższe.

Ackman: Chaos jest zaletą, a nie przeszkodą

W liście do inwestorów Ackman wyraźnie nazwał chaos "zaletą, a nie przeszkodą". Argumentował, że zakłócenia na rynku akcji pomagają jego funduszowi kupować wysokiej jakości spółki po okazyjnych cenach z powodu wydarzeń makroekonomicznych, które mogą nie mieć wpływu na ich długoterminową wartość wewnętrzną.

Obstawiający na rynku prognostycznym Polymarket szacują prawdopodobieństwo recesji w USA do końca 2026 r. na około 29%, a Ackman podobno jest w stanie zgromadzić 10 mld USD, których potrzebuje, aby znaleźć okazyjne zakupy na swojej obecnej pozycji.

Uważa on, że obecne wyceny są uzasadnione

Według analizy Motley Fool, S&P 500 jest obecnie notowany na poziomie około 20,6-krotności zagregowanych szacunków przyszłych zysków. To nadal znacznie powyżej długoterminowej średniej, ale znacznie poniżej 22-krotności zysków, po których notowany był na początku roku.

Ackman zwraca uwagę, że oczekuje się, iż 10 największych spółek z indeksu S&P 500 zwiększy zysk na akcję średnio o ponad 20% w ciągu najbliższych dwóch lat. W rezultacie ich ponadprzeciętne wyceny są uzasadnione. W rzeczywistości niektóre z nich wyglądają jak okazyjne zakupy po dzisiejszych cenach.

10 najlepszych akcji S&P 500 według wagi

Zalety te obejmują "ich globalny rozmiar, dominującą pozycję rynkową, dostęp do taniego kapitału oraz przywództwo w dziedzinie sztucznej inteligencji i powiązanych technologii". Ackman podsumowuje: "Wielokrotność wskaźnika P/E na rynku jest uzasadniona i może pozostać trwale wyższa niż średnie historyczne".

Historia wskazuje na szybkie ożywienie po wstrząsach geopolitycznych

Strategowie z Carson Group opracowali listę 40 najważniejszych wydarzeń geopolitycznych i historycznych w ciągu ostatnich 85 lat i obliczyli zwroty S&P 500 w nadchodzących miesiącach. Średnio S&P 500 stracił 0,9% w pierwszym miesiącu po tym wydarzeniu, ale wzrósł o 3,4% w ciągu sześciu miesięcy po tym wydarzeniu.

Średni tygodniowy spadek indeksu Standard & Poor's 500 Index po początkowym szoku geopolitycznym wyniósł 1,09%, zgodnie z analizą Stock Trader's Almanac 17 incydentów od 1939 roku. Dwanaście miesięcy po każdym kryzysie S&P odnotował średni wzrost o 2,92%.