Visa $V i Mastercard $MA wciąż oddalają się od szczytów. Visa jest już na poziomach z zeszłorocznego kwietnia!

Biznes obu firm nadal odczuwa presję rynku. Akcje od ATH sprzedają się z ponad 16% zniżką.

Visa przetwarza ponad 200 miliardów transakcji rocznie, Mastercard jest jej pod tym względem podobna. Duopol z ogromnymi przewagami konkurencyjnymi, praktycznie zerowym zapotrzebowaniem na kapitał fizyczny i marżami, o których większość firm przemysłowych mogłaby tylko pomarzyć.

A mimo to: $V dzisiaj handluje się wokół $308, czyli mniej więcej tam, gdzie była w kwietniu zeszłego roku. Od historycznego maksimum $375 z czerwca 2025 to spadek o ponad 16%.

$MA ma podobnie. Od sierpniowego rekordu $602 akcje spadły do dzisiejszych około $504, czyli o 16,5%.

S&P 500 tymczasem w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy znacznie zyskał.

Co się dzieje?

Sytuację możemy podzielić na 3 główne zdarzenia

1.

Pierwsze miało miejsce w czerwcu ubiegłego roku, kiedy dziennik Wall Street Journal opublikował wiadomość, że Amazon $AMZN i Walmart $WMT badają możliwość przyjmowania płatności przy użyciu kryptowalut (stablecoinów) i obejścia tradycyjnych sieci płatniczych. Reakcja rynku była natychmiastowa. Visa straciła w ciągu dnia ponad 7%, Mastercard ponad 6%, a z kapitalizacji rynkowej obu firm zniknęło ponad $60 miliardów podczas jednej sesji. Utrata przychodów liczyłaby się bowiem w miliardach.

2.

DOJ we wrześniu 2024 pozwał Visę za antykonkurencyjne zachowania na rynku kart debetowych, twierdząc, że firma systematycznie wypychała alternatywne sieci. Visa się broniła i sąd oddalił pozew, więc sprawa trwa dalej. Przewidywany termin procesu szacuje się na 2027 lub 2028 rok, co oznacza lata prawnej niepewności dla inwestorów.

3.

Visa w ostatnim roku fiskalnym wykazała przychody przekraczające $36 miliardów z marżą netto około 54%. Firma Mastercard odnotowała w Q4 2025 zysk na akcję (EPS) $4,76 i pokonała prognozy analityków o niemal 13%. Obie firmy masowo skupują własne akcje.

Okazja czy pułapka?

Banki takie jak HSBC $HSBC i Bank of America $BAC pod koniec 2025 roku podniosły rating obu spółkom właśnie dlatego, że handlują się po nietypowo niskich wycenach premium w porównaniu z ich historycznymi poziomami.

Zagrożenie w postaci płatności przez stablecoiny może nie być tak egzystencjalne, jak wygląda na pierwszy rzut oka. Sama Visa uruchomiła rozliczenia USDC na blockchainie Solana i buduje infrastrukturę do płatności za pomocą portfeli stablecoinowych.

Mimo to realne ryzyko istnieje. Jeśli duże sieci detaliczne przejdą na własną infrastrukturę płatniczą, spadek wolumenów byłby odczuwalny. A jeśli DOJ (Department of Justice) wygra sprawę sądową, presja na opłaty może mieć wpływ na modele biznesowe obu firm.

Czy trzymasz którąś z tych akcji?