Spadek o 44% zwykle oznacza, że inwestorzy kwestionują przyszłość, a nie teraźniejszość. W przypadku Adobe problemem nie jest to, czy firma potrafi dziś sprzedawać swoje produkty. Kluczowe jest to, jak generatywna AI wpłynie na model biznesowy: czy wzmocni przewagę i pozwoli utrzymać ceny, czy raczej ułatwi klientom przejście na tańsze i prostsze alternatywy. To jest rdzeń wyceny.

Jednocześnie wyniki operacyjne nie wyglądają jak załamanie. Adobe zakończyło rok fiskalny 2025 z rekordowymi przychodami 23,77 mld USD oraz wysoką rentownością i silnym cash flow. Prognoza na FY2026 zakłada wzrost do 25,9–26,1 mld USD i dalszą poprawę zysku na akcję. Dlatego narracja jest tak napięta: „słaba akcja” kontra „silna spółka”.

Najważniejsze punkty analizy

• Przychody Adobe wzrosły o 11% do 23,77 mld USD w 2025 r. i wchodzą w rok finansowy 2026 z całkowitym ARR (rocznym przychodem cyklicznym) w wysokości 25,20 mld USD, co oznacza dalszy wzrost.

• Perspektywy na rok finansowy 2026 zakładają 25,9-26,1 mld USD…