Cła jako nowy filar amerykańskiej polityki gospodarczej zaczynają być widoczne także w twardych liczbach. Według danych Departamentu Skarbu USA w grudniu do skarbu państwa wpłynęło prawie 28 miliardów dolarów z ceł, a cały rok 2025 zamknął się historycznie rekordową kwotą ponad 264 miliardów dolarów...

To ponad trzykrotność w porównaniu z rokiem 2024 i wyraźny dowód, jak zasadniczo przekształciły się przepływy handlowe po wprowadzeniu powszechnych ceł. Jednocześnie jednak wpływy te spadają już drugi miesiąc z rzędu, a grudniowe dane są o ponad 10% niższe niż październikowy szczyt.

Jeszcze ciekawszy jest kontekst: deficyt handlowy USA spadł do najniższego poziomu od 2009 roku, co sugeruje, że cła rzeczywiście ograniczają import. Z drugiej strony nawet rekordowe dochody z taryf daleko nie wystarczają, by pokryć deficyt budżetowy – sam tylko grudzień przyniósł deficyt przekraczający 145 miliardów dolarów. Innymi słowy: cła zmieniają strukturę globalnego handlu i zwiększają wpływy państwa, ale nie są żadnym budżetowym „game changerem”, jak często jest to politycznie prezentowane. Co więcej, Kongresowe Biuro Budżetowe już obniżyło długoterminową prognozę dochodów z ceł o bilion dolarów, co sugeruje, że firmy i partnerzy handlowi stopniowo się adaptują.

👉 Pytanie do inwestorów: Czy postrzegacie cła raczej jako długoterminowy czynnik strukturalny, który będzie redystrybuował zwycięzców i przegranych między sektorami (przemysł, handel detaliczny, logistyka), czy jako tymczasowy szok, do którego rynek szybko się przyzwyczai? I które konkretne akcje lub branże z tego „nowego reżimu handlowego” Waszym zdaniem zyskują najwięcej w długim okresie — a które tracą?