Fundusze inwestycyjne inwestujące w nieruchomości (REIT) są popularne wśród inwestorów, którzy lubią pasywne dochody z dywidend. Spółki te zazwyczaj mają przewidywalne przepływy pieniężne i stałe wypłaty, co sprawia, że są doskonałym sposobem na zwiększenie zysków dla inwestorów długoterminowych. Ten konkretny REIT może być szczególnie interesujący dla wielu inwestorów.

Czy sytuacja finansowa spółki jest na tyle dobra, aby uzasadnić wypłatę?
W dzisiejszych czasach średnie oprocentowanie konta oszczędnościowego wynosi prawie zero. I chociaż stopy procentowe rosną, można zarobić znacznie więcej, inwestując w akcje dywidendowe. Wyzwaniem jest znalezienie akcji dywidendowych, które zapewniają odpowiednią równowagę między wysoką dywidendą a wystarczającym bezpieczeństwem.

Sabra Health Care REIT $SBRA+0.4% wyróżnia się imponującą stopą zwrotu z dywidendy w wysokości 8,8%, znacznie powyżej stopy zwrotu indeksu S&P 500 wynoszącej około 1,4%. Czy tak wysoka dywidenda może być bezpieczna? Przyjrzyjmy się bliżej poszczególnym czynnikom.

Sabra jest funduszem typuREIT (Real Estate Investment Trust), co oznacza, że musi zwracać inwestorom co najmniej 90% swoich zysków. Chociaż dywidenda jest niemal gwarantowana, dopóki REIT jest rentowny, pojawia się pytanie, na jak wysoką dywidendę może sobie pozwolić.

W 2020 r. spółka ogłosiła obniżenie kwartalnej dywidendy z 0,45 USD do 0,30 USD na akcję. Decyzja ta została podjęta w celu zachowania kapitału w obliczu pandemii i niepewności, jaką wywołała. Od tego czasu jednak wypłata dywidendy utrzymuje się na stałym poziomie.

Sabra ma w swoim portfolio ponad 400 nieruchomości w Stanach Zjednoczonych, w tym 279 w ośrodkach opieki długoterminowej i ponad 100 w domach seniora. Koncentracja spółki na opiece zdrowotnej powinna sprawić, że będzie ona stosunkowo bezpieczną spółką do utrzymywania w długim okresie. Jednakże, jak widać na przykładzie ostatniej obniżki dywidendy, istnieje również ryzyko, które inwestorzy powinni rozważyć przed zakupem tego wysoko dochodowego waloru.

Inwestorzy powinni zatem zwrócić uwagę na trzy kluczowe liczby, analizując REIT-y: fundusze z działalności operacyjnej(FFO), procent pobieranego czynszu i wskaźnik obłożenia.

FFO to wersja dochodu netto REIT-u, która daje dokładniejszy obraz tego, ile spółka ma miejsca na wypłatę dywidendy. Procent pobieranego czynszu i wskaźnik obłożenia mogą dać inwestorom wgląd w to, czy istnieją jakieś widoczne obecnie problemy, które mogą mieć wpływ na zyski w przyszłości.

FFO w wysokości 0,39 USD za pierwsze trzy miesiące 2022 r. wygląda zachęcająco i jest wystarczająco silny, aby wesprzeć kwartalną dywidendę spółki w wysokości 0,30 USD. W ciągu ostatnich kilku lat występowały pewne odchylenia, ale ogólnie rzecz biorąc REIT generuje wystarczająco dobre wyniki, aby utrzymać obecny poziom wypłaty dywidendy.

Wolne przepływy pieniężne również były stosunkowo wysokie, ale w niektórych okresach (np. w ostatnim kwartale) nie były wyższe niż wypłata dywidendy przez spółkę. Tak więc, ponownie, istnieje pewne potencjalne ryzyko dla inwestorów.

Sabra informuje również, że od początku pandemii do kwietnia zebrała imponujące 99,5% prognozowanych czynszów. REIT informuje również, że wskaźniki obłożenia dla jego siedmiu największych najemców z sektora opieki długoterminowej były dość stabilne w ciągu ostatnich trzech kwartałów i oscylowały wokół 76%. Chociaż mogłaby być wyższa, jest wystarczająca, aby spółka generowała wystarczający wskaźnik FFO na pokrycie wypłat. Ogólnie rzecz biorąc, liczby wyglądają dobrze i nie ma wyraźnych sygnałów ostrzegawczych, które sugerowałyby, że kolejna obniżka dywidendy jest bliska.

Czy warto kupić Sabrę ze względu na dywidendę?

Dywidenda Sabry wydaje się dziś bezpieczna, ponieważ najnowszy wskaźnik FFO na akcję sugeruje, że pomiędzy zyskami a wypłatami jest wystarczająco dużo miejsca. Jedynym zastrzeżeniem jest jednak fakt, że koszty odsetek w wysokości prawie 25 mln USD były jednym z największych wydatków firmy w ubiegłym kwartale.

Chociaż wskaźnik zadłużenia spółki do kapitału własnego ostatnio spada, jest to kolejny obszar, na który inwestorzy powinni zwracać baczną uwagę, ponieważ rosnące koszty odsetek mogą zagrozić dywidendzie.

Krótka odpowiedź dla inwestorów dochodowych brzmi: dywidenda nie jest dziś bezpieczna, a Sabra może być dobrą inwestycją. Jest to jednak akcja, którą inwestorzy powinni uważnie obserwować, ponieważ rosnące koszty mogą zmusić zarząd do ponownego poszukiwania sposobów oszczędzania kapitału, zwłaszcza w obliczu zbliżającego się ryzyka recesji.

Zastrzeżenie:Niniejsze opracowanie nie jest w żadnym wypadku rekomendacją inwestycyjną. Jest to wyłącznie moje podsumowanie i analiza oparta na danych z Internetu i kilku innych analiz. Inwestowanie na rynkach finansowych jest ryzykowne i każdy powinien inwestować w oparciu o własne decyzje. Jestem tylko amatorem, który dzieli się swoimi opiniami.