Od jakiegoś czasu koronawirus nie jest głównym tematem. I inwestorzy o tym wiedzą. Akcje firmy Moderna są w złej kondycji. Jak dotąd w tym roku ich wartość spadła o ponad 44%, a mnożniki ich wyceny gwałtownie się obniżają. Pozytywnym aspektem jest to, że obecnie można kupić akcje znacznie taniej niż kiedykolwiek w ostatnich latach. Co zrozumiałe - po raz pierwszy od kilku lat akcje tych firm nie są wymieniane w co drugim artykule. Tyle tylko, że przyczyny tego stanu rzeczy nie są wcale takie proste.

Niestety, gdy inwestorzy przyjrzą się bliżej temu, dlaczego akcje Moderna $MRNA+2.0% są tak tanie, prawdopodobnie nie będą chcieli dokonać tego zakupu. Istnieją co najmniej trzy powody, dla których akcje firmy spadły, a wszystkie z nich są dość trudne do rozwiązania.

1) Szaleństwo szczepionkowe minęło

Najbardziej oczywistym powodem (jak już wspomniałem), dla którego akcje Moderny są tak tanie, jest to, że rynek (i opinia publiczna) przestały kupować akcje silnie promowanych szczepionek. Firmy biotechnologiczne, takie jak Novavax i BioNTech, odnotowały gwałtowny wzrost wartości, gdy aktywnie pracowały nad stworzeniem jednych z pierwszych na świecie szczepionek przeciwko koronawirusom, ale mniej więcej od połowy 2021 r. inwestorzy wyhamowali ich entuzjazm.

Wielu inwestorów jest zmęczonych ciągłym słuchaniem o pandemiach. Dla akcjonariuszy Moderny, którzy mają nadzieję na poprawę sytuacji, ta tendencja jest złą wiadomością. Trudno wyobrazić sobie sekwencję wydarzeń lub nowe produkty, które mogłyby podnieść wycenę akcji firmy do tak wysokiego poziomu, jak w czerwcu 2021 roku, kiedy to wskaźnik P/E (ang. trailing price-to-earnings) wynosił ponad 191. Co tu dużo mówić - trudno tam zajrzeć...

Dla porównania, obecnie wskaźnik P/E wynosi nieco ponad 4, czyli jest znacznie niższy od średniego wskaźnika P/E dla rynku, który wynosi około 20. Rynek jest dość pesymistycznie nastawiony do możliwości powtórzenia przez spółkę sukcesu finansowego z ostatnich dwóch lat. Nieoczekiwanie...

2. Przychody spółki prawdopodobnie wkrótce zaczną spadać

Załamujący się hype cycle nie zawsze jest wystarczającym powodem do obniżenia wyceny dobrze prosperującej firmy, jeśli ta nadal się rozwija i zwiększa swoje przychody - chyba że wiadomo, iż przychody te spadną w najbliższej przyszłości. I właśnie w takiej sytuacji znajduje się Moderna.

Przychody firmy za ostatnie 12 miesięcy wyniosły 22,6 mld USD, a kierownictwo przewiduje, że w 2022 r. przyniosą one około 21 mld USD. Problem polega jednak na tym, że średnia szacunkowych przychodów 18 analityków z Wall Street przewiduje, że w 2023 roku łączne przychody wyniosą tylko około 10,3 mld USD. Jest to ogromny spadek, spowodowany globalnym wysypem szczepionek przeciwko koronawirusom.

Chociaż firma naciska na wprowadzenie uaktualnionych dawek przypominających - które powinny być bardziej skuteczne zarówno przeciwko wariantowi omikronowemu, jak i pierwotnemu wirusowi SARS-CoV-2 - popyt na dawki przypominające ze strony społeczeństwa (a zatem i nabywców rządowych) będzie znacznie niższy niż popyt na dawki szczepionki podstawowej. Niestety, możliwe jest również, że Moderna będzie musiała zmierzyć się z ponowną falą sceptycyzmu wobec bezpieczeństwa i skuteczności swoich szczepionek, co nie pomoże w ich wprowadzeniu na rynek.

3. Nic więcej się nie zapowiada

Spadek przyszłych przychodów ze szczepionek przeciwko koronawirusom nie byłby tak problematyczny, gdyby firma Moderna prowadziła programy, których realizacja zbliża się do pomyślnego zakończenia i które potencjalnie mogą generować przychody. Po raz kolejny inwestorzy mają pecha.

Firma Moderna prowadzi kilka programów w fazie 3 badań klinicznych, w tym szczepionkę przeciwko wirusowi syncytialnemu układu oddechowego (RSV) oraz szczepionkę przeciwko wirusowi cytomegalii (CMV). Jednak większość społeczeństwa jest zupełnie nieobeznana z tymi wirusami i wywoływanymi przez nie chorobami, więc nie ma nadziei na ponowne uruchomienie pociągu. Ponadto, według raportu Fortune Business Insights, wartość światowego rynku leków na RSV do 2027 roku wyniesie zaledwie około 4 miliardów dolarów.

Nawet gdyby Moderna zdobyła 100% rynku w 2027 r., nie wystarczyłoby to prawie w ogóle do zastąpienia szybko malejących przychodów, które utraci w 2023 r. Podobnie, komercjalizacja zastrzyku CMV prawdopodobnie nie zmieni sytuacji.

Podsumowując, przychody firm biotechnologicznych jeszcze przez jakiś czas nie odzyskają dawnej wartości i może minąć wiele lat, zanim osiągną swój niedawny szczyt. Chociaż akcje Moderny są obecnie bardzo tanie, inwestorzy powinni ich unikać, chyba że są gotowi wytrzymać tak długo, jak będzie to konieczne.

A może masz inne zdanie? Chętnie dam się przekonać do zmiany zdania. A jeśli podobają Ci się moje artykuły i posty, nie krępuj się i daj mi lajka! Dzięki 🔥

Zastrzeżenie:Niniejsze opracowanie nie jest w żadnym wypadku rekomendacją inwestycyjną. Jest to wyłącznie moje podsumowanie i analiza oparta na danych z Internetu i kilku innych analiz. Inwestowanie na rynkach finansowych jest ryzykowne i każdy powinien inwestować w oparciu o własne decyzje. Jestem tylko amatorem, który dzieli się swoimi opiniami.