Co nowego w świecie inwestycji? Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) finalizuje prace nad przepisami, które mogą zmienić sposób funkcjonowania rynku giełdowego. Poniżej omawiamy szczegóły tego, jak to może działać i jaki będzie miało wpływ na brokerów. Według osób zaznajomionych z tą kwestią, jednym z głównych tematów dyskusji SEC będzie możliwość skierowania większości zleceń inwestorów indywidualnych na tzw. aukcje, gdzie firmy giełdowe konkurują o ich realizację. Na razie pewnie niewiele wam to mówi, ale szczegóły omówię w samym artykule.

Co będzie przedmiotem dyskusji?

Wczoraj w naszej grupie na Facebooku napisałem krótki przegląd tego tematu (zdecydowanie polecam przeczytanie go): https://www.facebook.com/groups/bulios.club.czsk/permalink/709772766924789/

Co stałoby się z brokerami takimi jak Robinhood $HOOD-1.0%, Schwab $SCHW-1.3%, Morgan Stanley $MS-0.6% i innymi, gdyby Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zdecydowała się zakazać płatności za przepływ zleceń?

Należy pamiętać, że brokerzy otrzymują zapłatę za przepływ zleceń, zwaną PFOF, jako rekompensatę za kierowanie zleceń detalicznych do animatorów rynku. Mówiąc prościej, PFOF zapewnia brokerom dochody.

Kwestia zakazu PFOF pojawia się w związku z informacjami, że Komisja Papierów Wartościowych i Giełd rozważa umożliwienie firmom handlowym bezpośredniego konkurowania o realizację transakcji inwestorów detalicznych.

Oczekuje się, że przewodniczący SEC Gary Gensler przedstawi w tym roku pewne propozycje, w tym wymóg, aby zlecenia detaliczne były przesyłane do typu aukcyjnego w celu zwiększenia przejrzystości realizacji, obniżenie opłat za dostęp i umożliwienie giełdom notowania akcji w krokach mniejszych niż jeden cent. Struktura aukcyjna zleceń detalicznych mogłaby doprowadzić do tego, że firmy handlowe będą selektywnie wybierać zlecenia, które realizują.

W jaki sposób brokerzy mogą, a może nawet powinni się temu przeciwstawić?

Przeciwnicy propozycji konstrukcji aukcyjnej prawdopodobnie zwrócą uwagę na fakt, że w przypadku jej zatwierdzenia może ona położyć kres paradygmatowi handlu bez prowizji, który rozszerzył dostęp do rynków akcji. Innymi słowy, aby zarabiać, brokerzy detaliczni musieliby ponownie zacząć pobierać opłaty transakcyjne, ponieważ nie otrzymywaliby wynagrodzenia za przepływ zleceń. Kto w tym scenariuszu wyszedłby ostatecznie na przegraną? Odpowiedź jest jasna - inwestorzy.

Ogólnie rzecz biorąc, większość z tych propozycji powinna przejść bez większego oporu, ale jesteśmy niechętnie nastawieni do wysiłków zmierzających do wprowadzenia struktury aukcyjnej dla zleceń detalicznych, dlatego też uważamy, że płatność za przepływ zleceń prawdopodobnie pozostanie - zauważa jeden z analityków BTIG.

Tymczasem akcje Virtu Financial (VIRT) spadły o 2,3% podczas wtorkowego handlu, ponieważ niektórzy inwestorzy uważają, że model aukcji może zwiększyć konkurencję i pozwolić giełdom na notowanie akcji w krokach poniżej 0,01 USD, co może zacieśnić spready nawet w przypadku akcji o niższej cenie.

• Virtu Financial jest amerykańską spółką świadczącą usługi finansowe, produkty handlowe i usługi animatora rynku.
• Co o tym sądzisz? Wiem, że jesteśmy mali, ale czy jesteście za czy przeciw zmianom w tym systemie?
• Czy interesują Cię te tematy i wiadomości?