Jedna z wiodących średnich i większych firm zajmujących się finansowaniem przedsiębiorstw w Stanach Zjednoczonych zapewnia wyjątkowe wyniki dla akcjonariuszy. Od czasu debiutu giełdowego w 2004 r. osiągnęła łączny zwrot w wysokości ponad 600%, koncentrując się na najlepszych punktach wejścia (cena poniżej 3,5 USD), znacznie przewyższając S&P 500. Jej polityka dywidendowa, która od 15 lat obejmuje stabilne lub rosnące wypłaty, przyniosła inwestorom bieżącą stopę zwrotu w wysokości 8,86%. O zainteresowaniu jej akcjami świadczą spekulacje, że jest ona częścią "tajnego portfela" Warrena Buffetta ze względu na nacisk na wysokiej jakości aktywa, zdywersyfikowany portfel i długoterminowe stabilne wyniki.

Firma zarządza prawie 25 mld USD za pośrednictwem ponad 500 podmiotów inwestycyjnych, przy czym większość jej portfela stanowią pożyczki zabezpieczone pierwszym zastawem. Dzięki konserwatywnemu zarządzaniu ryzykiem, wskaźnik NPL utrzymuje się na niskim poziomie 1,3% wartości nominalnej. W ostatnim kwartale Spółka odnotowała przyrost inwestycji netto w wysokości ponad 1,3 mld USD, przekraczając oczekiwania i potwierdzając swoją pozycję lidera w dziedzinie finansowania przedsiębiorstw.

Wyniki spółki

Ares Capital Corporation $ARCC jest jedną z wiodących firm zajmujących się zarządzaniem aktywami i finansowaniem specjalistycznym, koncentrującą się na dostarczaniu rozwiązań kredytowych dla średnich i większych przedsiębiorstw w Stanach Zjednoczonych. Założona w 2004 r., od tego czasu zbudowała silną pozycję rynkową jako Business Development Company (BDC), specjalny rodzaj spółki inwestycyjnej regulowanej przez prawo amerykańskie, która koncentruje się na wspieraniu i finansowaniu małych i średnich przedsiębiorstw.

Podstawową działalnością Ares Capital jest udzielanie pożyczek bezpośrednich, finansowanie strukturyzowane i inwestycje kapitałowe dla firm, które często nie mają dostępu do tradycyjnego finansowania bankowego. Typowymi klientami są firmy rozwijające się w kluczowych sektorach, takich jak opieka zdrowotna, technologia, usługi, handel detaliczny lub produkcja. Finansowanie Ares Capital umożliwia wzrost i transformację tych firm, jednocześnie generując stabilne i zdywersyfikowane dochody z odsetek i zysków kapitałowych.

Spółka jest blisko związana ze swoją firmą macierzystą, Ares Management Corporation, globalnym zarządcą aktywów zarządzającym miliardami dolarów. Współpraca ta zapewnia Ares Capital dostęp do rozległych zasobów i wiedzy specjalistycznej w zakresie zarządzania kredytami i inwestycjami, co jest istotnym czynnikiem jej sukcesu. To odróżnia Ares Capital od jej konkurentów i pozwala jej korzystać zarówno ze specjalistycznej wiedzy rynkowej, jak i z zalet globalnego zasięgu spółki macierzystej.

Ares Capital działa głównie w Stanach Zjednoczonych, ale niektóre z jej działań wykraczają poza granice kraju. Dzięki konserwatywnemu podejściu do zarządzania ryzykiem i strategii skoncentrowanej na dywersyfikacji portfela udało jej się osiągnąć stabilne wyniki w długim okresie. W szczególności jej kluczowe produkty obejmują pożyczki zabezpieczone pierwszym i drugim zastawem, finansowanie mezzanine, inwestycje kapitałowe i złożone strukturyzowane produkty kredytowe. W ten sposób zaspokaja potrzeby zróżnicowanej bazy klientów, od firm rodzinnych po spółki należące do inwestorów private equity.

Na przestrzeni lat Ares Capital dał się poznać jako firma, która potrafi skutecznie łączyć innowacyjne podejście z ostrożnym zarządzaniem ryzykiem. Jej kluczową zaletą jest zdolność do szybkiego dostosowywania produktów finansowych do potrzeb klientów, przy jednoczesnym zapewnieniu wysokiego zwrotu z inwestycji dla akcjonariuszy.

Historia Ares Capital jest przykładem ciągłego rozwoju i dostosowywania się do zmieniających się warunków rynkowych. Od momentu powstania w 2004 roku, spółka zdołała powiększyć swój portfel do mld USD i stać się jednym z liderów na amerykańskim rynku BDC. Co ciekawe, Ares Capital był jedną z pierwszych firm tego typu, która wykorzystała nowe możliwości regulacyjne BDC do tworzenia bardziej złożonych produktów finansowych na dużą skalę.

Z perspektywy inwestora Ares Capital jest atrakcyjny ze względu na solidne wyniki, doświadczone kierownictwo i jasną strategię skoncentrowaną na długoterminowym wzroście. Ponadto może korzystać z głębokiej wiedzy i doświadczenia zespołu profesjonalistów Ares Management Corporation, zapewniając, że jego działania są poparte szczegółową analizą trendów rynkowych i ryzyka. Przejrzystość i odpowiedzialne podejście do zarządzania portfelem również odgrywają ważną rolę, czyniąc go zaufanym wyborem dla inwestorów poszukujących stabilnych zysków w środowisku o niskiej zmienności.

Polityka dywidendowa Ares Capital: Stabilność i atrakcyjne zwroty

Jednym z kluczowych powodów, dla których Ares Capital Corporation jest atrakcyjna dla inwestorów, jest jej hojna polityka dywidendowa. Obecna stopa dywidendy spółki wynosi 8,86% co odpowiada wypłacie w wysokości 0,48 USD na akcję. Ta wysoka rentowność stawia Ares Capital w czołówce inwestorów poszukujących stabilnego dochodu w środowisku rosnącej zmienności rynkowej.

Jako Business Development Company (BDC), Ares Capital jest zobowiązany do wypłaty co najmniej 90% swoich zysków akcjonariuszom w formie dywidendy, aby być zwolnionym z podatku dochodowego. Obowiązek ten zapewnia również inwestorom pewność, że znaczna część wpływów zostanie im zwrócona bezpośrednio. Od momentu powstania w 2004 r., Ares Capital zyskał reputację wiarygodnego płatnika dywidend, z 15 kolejnymi latami stabilnych lub rosnących wypłat.

Oprócz atrakcyjnej stopy zwrotu, Ares Capital może pochwalić się historycznie dobrymi wynikami. W ciągu ostatniej dekady spółka osiągnęła najwyższy całkowity zwrot i wzrost dywidendy wśród wszystkich dużych BDC notowanych na giełdzie..

Kolejnym ważnym czynnikiem jest konsekwentny wzrost portfela i poprawa jakości aktywów. Zapewnia to wystarczające środki na wypłatę dywidendy nawet w trudniejszych warunkach gospodarczych. Na przykład w III kwartale 2023 r. Ares Capital przekroczył oczekiwania, dodając inwestycje netto o wartości ponad 1,32 mld USD, jednocześnie zmniejszając wskaźnik NPL do zaledwie 1,3%. Wyniki te podkreślają zdolność firmy do skutecznego zarządzania swoim portfelem, chroniąc w ten sposób i zwiększając wartość dla akcjonariuszy w perspektywie długoterminowej.

Sam Buffett w nie wierzy

Kilka źródeł donosi, że "tajny portfel" Warrena Buffetta obejmuje Ares Capital, spółkę zajmującą się rozwojem biznesu (BDC) z terminową stopą dywidendy w wysokości 8,9%. Ares Capital inwestuje i udziela bezpośrednich pożyczek średniej wielkości firmom, ma zdywersyfikowany portfel i koncentruje się na firmach z silnymi zespołami zarządzającymi w prężnych branżach. Firma ma solidne osiągnięcia i w ciągu ostatnich 10 lat zwiększyła swoją dywidendę o 26,3%.

Jak wyglądał ostatni kwartał spółki?

Ares Capital Corporation osiągnęła dobre wyniki w II kwartale 2024 r., podkreślając swój stały wzrost i dobre wyniki. Firma odnotowała dochód netto GAAP na akcję w wysokości $0.52co stanowi niewielki spadek w porównaniu z 0,61 USD w tym samym okresie ubiegłego roku. Jednak Core EPS, kluczowy wskaźnik, który lepiej odzwierciedla wyniki operacyjne, wzrósł do 0,61 USD z 0,58 USD w II kwartale 2023 roku.

Dywidenda za III kwartał 2024 r. została ustalona na poziomie 0,48 USD na akcję potwierdzając stabilność polityki dywidendowej Ares Capital. Firma ma 15-letnią historię stabilnych lub rosnących dywidend, co jest wskaźnikiem jej spójności i odporności.

Działalność inwestycyjna i portfel

W II kwartale Ares Capital podjął nowe zobowiązania inwestycyjne na kwotę około 3,9 mld USD z czego sfinansowane przez 2,9 mld USD. Zobowiązania te obejmowały inwestycje w 23 nowe i 58 istniejących spółek. Znaczna część nowych inwestycji (89%) dotyczyła uprzywilejowanych zabezpieczonych pożyczek Tier 1, przy czym większość (92%) była związana z długiem o zmiennym oprocentowaniu.

Portfel firmy na koniec czerwca 2024 r. wynosił łącznie 24,97 mld USDco oznacza wzrost z poziomu 22,87 mld USD na koniec 2023 r. Liczba podmiotów inwestycyjnych wzrosła do 525 mln USD. 525przy czym 69% portfela według wartości godziwej stanowią papiery wartościowe o zmiennym oprocentowaniu.

Jakość aktywów i zwroty - Jakość kredytowa pozostała na wysokim poziomie, a kredyty zagrożone stanowiły jedynie 1,3% portfela według wartości nominalnej i 0,6% według wartości godziwej. Średnia rentowność dłużnych i innych dochodowych papierów wartościowych wyniosła 12,2 % według wartości nominalnej, nieco poniżej poziomu z 2023 r.

Pozycja finansowa - Ares Capital utrzymuje silną bazę kapitałową, z kapitałem własnym sięgającym 12,36 mld USD a wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynosi 1,06. Posiada płynność dostępną poprzez 5 mld USD co zapewnia wystarczającą elastyczność dla nowych możliwości inwestycyjnych.

Perspektywy

CEO Kipp deVeer podkreślił, że stały wzrost wskaźnika Core EPS i wartości aktywów netto na akcję jest wynikiem silnej działalności inwestycyjnej i rozsądnej polityki kredytowej. Dyrektor finansowy Scott Lem podkreślił znaczenie konserwatywnego zarządzania długiem i długoterminowego zaangażowania w zapewnianie atrakcyjnych zwrotów dla akcjonariuszy poprzez stabilne dywidendy.

Ten kwartał potwierdza pozycję Ares Capital jako lidera wśród publicznych spółek BDC, z naciskiem na zrównoważony rozwój, stabilność i wzrost wartości dla akcjonariuszy.

Prognoza wzrostu przychodów

Podczas gdy wzrost zysków jest prawdopodobnie najlepszym wskaźnikiem kondycji finansowej firmy, nic się nie dzieje, jeśli firma nie jest w stanie zwiększyć swoich przychodów. W przypadku Ares Capital, konsensus szacunków przychodów na poziomie 786,56 mln USD w bieżącym kwartale wskazuje na zmianę rok do roku o +11,3%. Szacunki na poziomie 3,02 mld USD w bieżącym i 3,13 mld USD w przyszłym roku obrotowym sugerują zmiany odpowiednio o +15,4% i +3,6%.

Oczekiwania i prognozy analityków

Po publikacji wyników za III kwartał analityk Kenneth Lee z RBC Capital podtrzymał rekomendację "kupuj" dla akcji Ares Capital Corporation (ARCC) i nieznacznie podniósł cenę docelową do 23 USD z pierwotnych 22 USD. Opiera on swój optymistyczny pogląd na dobrych wynikach spółki w zakresie zarządzania ryzykiem w różnych cyklach gospodarczych, dobrze pokrytych dywidendach i korzyściach płynących ze skali jej działalności.

Lee obniżył jednak swoje szacunki skorygowanego zysku na akcję (EPS) na 2024 r. do 2,36 USD z poprzednich 2,39 USD, a na 2025 r. do 2,13 USD z poprzednich 2,17 USD. Ruch ten odzwierciedla skorygowane założenia dotyczące zysków portfela i zmiany w oczekiwanych dochodach z dywidend. Pomimo tych obniżek, Lee pozostaje optymistą co do przyszłych perspektyw spółki ze względu na jej solidne wyniki kredytowe i niższe ryzyko spadku, które przypisuje sprzyjającemu otoczeniu makroekonomicznemu.

Analityk podkreślił również, że aktywność portfela spółki przekroczyła oczekiwania w III kwartale. ARCC osiągnęło wzrost inwestycji netto o ponad 1,32 mld USD w tym okresie, znacznie powyżej początkowych szacunków RBC na poziomie 800 mln USD. Firma odnotowała również poprawę portfela kredytowego, przy czym kredyty zagrożone (NPL) spadły do 1,3% z 1,5% w poprzednim kwartale.

Ogólnie rzecz biorąc, Lee uważa, że Ares Capital ma potencjał, aby zapewnić ponadprzeciętne zwroty z kapitału własnego w porównaniu do swoich konkurentów. Innym ważnym czynnikiem jest skala działalności, którą uważa za przewagę konkurencyjną.

Kenneth Lee zajmuje 34 miejsce wśród ponad 9 100 analityków śledzonych przez TipRanks. Jego rekomendacje były opłacalne w 70% przypadków, zapewniając średni zwrot w wysokości 17,2%.

Wyniki długoterminowe

Wahania wyników Ares Capital Corporation (ARCC), pomimo działania w stosunkowo stabilnym sektorze, można wyjaśnić charakterem jej działalności, zewnętrznymi wpływami ekonomicznymi i konkretnymi decyzjami strategicznymi. ARCC jest spółką rozwoju biznesu (BDC), co oznacza, że specjalizuje się w udzielaniu pożyczek i inwestycji małym i średnim przedsiębiorstwom. Chociaż ten model biznesowy jest stabilny, ponieważ firmy potrzebują finansowania niezależnie od cyklu gospodarczego, na przychody i zyski mogą silnie wpływać zmiany warunków makroekonomicznych, stóp procentowych i jakości portfela kredytowego.

Jednym z głównych czynników wpływających na zmienność są zmiany stóp procentowych. ARCC generuje znaczną część swoich przychodów z odsetek pobieranych od firm, którym udziela pożyczek. Jeśli stopy procentowe rosną, przychody z tych pożyczek zwykle rosną, ale jednocześnie koszty finansowania ARCC mogą wzrosnąć, jeśli sama zaciąga pożyczki o wyższym oprocentowaniu. Z drugiej strony, w okresach niskich stóp procentowych, różnica między oprocentowaniem pożyczek i kredytów (tzw. marża odsetkowa netto) może zostać zmniejszona, co negatywnie wpływa na rentowność.

Kluczowe wskaźniki

Wskaźnik ceny do zysków (P/E) na poziomie 8,72 wskazuje, że akcje są notowane po stosunkowo niskiej cenie w stosunku do zysków. Może to być sygnał, że rynek nie wycenił jeszcze w pełni potencjału spółki lub jest pod wpływem obaw o czynniki zewnętrzne, takie jak zmiany stóp procentowych lub cykle gospodarcze. W porównaniu do średnich rynkowych jest to jednak atrakcyjny wskaźnik.

Innym wskaźnikiem, który wspiera postrzeganie akcji ARCC jako opłacalnej inwestycji, jest wskaźnik ceny do wartości księgowej (P/B) wynoszący 1,08. Wynik ten sugeruje, że akcje są notowane blisko wartości księgowej, co zmniejsza ryzyko przeszacowania. Spółka zapewnia zatem inwestorom solidne podstawy w zakresie wyceny swoich aktywów. Z drugiej strony, wskaźnik ceny do sprzedaży (P/S) na poziomie 5,70 wskazuje, że rynek dość wysoko wycenia każdą jednostkę sprzedaży.

Pod względem rentowności Ares Capital Corporation ma dobrą pozycję. Zwrot z aktywów (ROA) wynosi 5,82%, co odzwierciedla efektywne wykorzystanie aktywów do generowania zysków. Wynik ten jest powyżej średniej w sektorze finansowania i inwestycji, ponieważ firmy te zazwyczaj działają z dużym wolumenem aktywów, co może negatywnie wpływać na zwroty. Jeszcze lepiej spółka wypada pod względem zwrotu z kapitału własnego (ROE), który wynosi 13,09%. Wartość ta wskazuje na efektywną aprecjację kapitału akcjonariuszy i zapewnia atrakcyjne możliwości dla inwestorów długoterminowych.

Kluczowym wskaźnikiem jest również zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC) na poziomie 15,37%. Wartość ta podkreśla zdolność spółki do efektywnego wykorzystania środków zainwestowanych w działalność w celu osiągnięcia wysokich zwrotów. Jest to silny wskaźnik, że kierownictwo firmy jest w stanie strategicznie alokować kapitał, aby zapewnić długoterminową rentowność.

Uczciwa cena według Buliosa

Inwestuj odpowiedzialnie!

Informacje zawarte w tym artykule służą wyłącznie celom edukacyjnym i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych. Autorzy przedstawiają jedynie znane im fakty i nie wyciągają żadnych wniosków ani zaleceń dla czytelnika.

Inwestowanie może być ryzykowne, jeśli podchodzi się do niego lekkomyślnie. Bulios nie zna Twojej sytuacji finansowej i dlatego w żaden sposób nie udziela konkretnych porad i wskazówek. Wybór akcji, strategii i konstrukcji portfela jest kwestią indywidualną, dlatego przed zakupem konkretnych akcji zawsze należy się dokształcić i przeprowadzić własną szczegółową analizę.