Jedna z największych obecnie firm chemicznych ma nie tylko bogate portfolio skoncentrowane na poliolefinach o szerokim zastosowaniu i zaawansowanych chemikaliach, ale także silną pozycję finansową, która pozwala jej osiągnąć stabilną rentowność. Ze wskaźnikiem wypłaty na poziomie 71,45% i stopą dywidendy wynoszącą 7,45%, jest to jedna z najbardziej znaczących akcji wypłacających dywidendę na rynku. Spółka regularnie nagradza akcjonariuszy dywidendami od 2011 r., co świadczy o jej stabilności finansowej i długoterminowej koncentracji na zwrotach dla inwestorów.

Dzięki solidnym przepływom pieniężnym w wysokości 1,3 mld USD w ostatnim kwartale i marży operacyjnej na poziomie 6,98%, spółka ma solidne podstawy do dalszego rozwoju w zakresie recyklingu i zrównoważonych materiałów. Niedawne przejęcie zakładu produkcyjnego w Arabii Saudyjskiej, wraz ze strategicznym przeglądem europejskich aktywów, wskazuje na zamiar dalszego zwiększania wydajności i konkurencyjności w kluczowych regionach. Która to firma? 👇

Wprowadzenie do firmy

LyondellBasell Industries $LYB została założona jako globalna firma chemiczna i petrochemiczna z korzeniami sięgającymi 2007 roku, kiedy to Basell Polyolefins z Holandii i Lyondell Chemical Company z USA połączyły się. Oficjalna siedziba firmy znajduje się w Rotterdamie w Holandii, a jej działalność obejmuje główne rynki chemiczne na całym świecie. Chociaż firma pojawiła się w obecnej formie stosunkowo niedawno, jej spółki zależne mają historię sięgającą kilkudziesięciu lat wstecz.

Głównymi produktami LyondellBasell są poliolefiny, w tym polietylen i polipropylen, materiały wykorzystywane w wielu gałęziach przemysłu. Poliolefiny znajdują zastosowania od opakowań żywności po przemysł motoryzacyjny, gdzie są wykorzystywane w częściach wymagających wysokiej trwałości i niewielkiej wagi. Produkuje również zaawansowane chemikalia, takie jak produkty acetylowe i dodatki, które są wykorzystywane w sektorze motoryzacyjnym i budowlanym, a także w branży opieki zdrowotnej. W segmencie rafinacji koncentruje się na produkcji paliw i środków czyszczących. Wraz z rosnącym naciskiem na zrównoważony rozwój, rozszerzyła swoje portfolio o technologie recyklingu i biodegradowalne tworzywa sztuczne.

Głównymi klientami LyondellBasell są firmy produkcyjne, które wykorzystują jej produkty do produkcji dóbr konsumpcyjnych, części samochodowych, włókien tekstylnych i materiałów opakowaniowych. Ważnych klientów można znaleźć zwłaszcza wśród gigantów z branży konsumenckiej i opieki zdrowotnej, którzy potrzebują materiałów o wysokiej jakości i specyficznych właściwościach. W ostatnich latach firma zaczęła również w znacznym stopniu zwracać się do firm zajmujących się technologiami środowiskowymi i cyrkularnymi. Obejmuje to klientów, którzy poszukują materiałów biodegradowalnych lub preferują tworzywa sztuczne, które można poddać recyklingowi i ponownie wykorzystać zgodnie z zasadami gospodarki o obiegu zamkniętym.

W ramach swojej globalnej działalności LyondellBasell posiada biura produkcyjne i handlowe w obu Amerykach, Europie, Azji i Australii. Dzięki rozległej sieci zakładów produkcyjnych i biur, firma jest w stanie elastycznie dostosowywać się do lokalnych potrzeb i szybko reagować na rozwój globalnego rynku. Jej zakłady produkcyjne korzystają z zaawansowanej infrastruktury, która obejmuje rafinerie, zakłady petrochemiczne i zakłady recyklingu. W 2021 r. firma rozpoczęła prace nad projektami pilotażowymi w zakresie zaawansowanego recyklingu tworzyw sztucznych, opierając się na rosnącym zainteresowaniu redukcją odpadów z tworzyw sztucznych na całym świecie.

W przeszłości LyondellBasell wywarł znaczący wpływ na przemysł chemiczny dzięki postępom w dziedzinie polimerów i nowych procesów chemicznych. Firma opatentowała wiele technologii, które obecnie stanowią podstawowe procesy w produkcji poliolefin, a jej inwestycje w badania i rozwój zapewniają przewagę konkurencyjną. Obecnie LyondellBasell stoi w obliczu wyzwań związanych z przepisami i presją społeczną na redukcję tworzyw sztucznych i reaguje na nie, zwiększając nacisk na innowacje w zakresie recyklingu i materiałów odnawialnych. Ten ruch zostanie doceniony przez inwestorów skupionych na zielonych inwestycjach, ponieważ firma pozycjonuje się jako lider w stosowaniu zrównoważonych technologii i materiałów.

Inwestorzy powinni również wziąć pod uwagę wrażliwość firmy na globalne warunki gospodarcze. Jako duża firma petrochemiczna, jest ona uzależniona od cen ropy naftowej, a zmiany cen surowców mogą mieć znaczący wpływ na rentowność. Innym czynnikiem są regulacje środowiskowe, które mogą generować dodatkowe koszty, ale także stwarzać możliwości, jeśli LyondellBasell będzie w stanie nadążyć za nowymi standardami.

Dywidenda

LyondellBasell Industries NV jest jedną z głównych spółek wypłacających dywidendę, która regularnie nagradza swoich akcjonariuszy hojnym zyskiem. W 2024 r. LyondellBasell zobowiązał się do wypłaty akcjonariuszom dywidendy w wysokości 1,34 USD na akcję, płatnej 10 czerwca. Stopa dywidendy, sięgająca 7,45%stanowi atrakcyjną obietnicę stabilnego dochodu pasywnego dla inwestorów, czyniąc spółkę jedną z najbardziej poszukiwanych akcji dywidendowych na rynku.

Wskaźnik wypłat spółki na poziomie 71,45% wskazuje, że LyondellBasell wypłaca akcjonariuszom ponad dwie trzecie swoich zysków. Wskaźnik ten może być interpretowany jako potencjalne ryzyko dla długoterminowej stabilności dywidendy, ponieważ wyższy wskaźnik wypłat zmniejsza elastyczność spółki w zakresie dokonywania potencjalnych inwestycji lub niwelowania gorszych okresów w jej wynikach. Niemniej jednak wartość wskaźnika nadal mieści się w akceptowalnym przedziale dla spółek z sektora chemicznego, które często działają z wyższymi zyskami i wyższymi wskaźnikami wypłat ze względu na stosunkowo stabilny popyt na ich produkty. Biorąc pod uwagę obecny poziom wskaźnika, można stwierdzić, że jeśli spółka nadal będzie utrzymywać zyski na obecnym poziomie, nie powinna mieć większych problemów z wypłatą dywidendy w najbliższej przyszłości.

Historia wypłat dywidend przez LyondellBasell rozpoczyna się w 2011 roku i od tego czasu spółka wypłaca je nieprzerwanie. W porównaniu z historycznymi stopami wzrostu dywidendy, stopa wzrostu dywidendy LyondellBasell spadła w ciągu ostatnich pięciu lat, co odzwierciedla 3-letni średni wzrost dywidendy na poziomie 5,6% i pięcioletnia średnia na poziomie 4,3%. Ten spadek stopy wzrostu jest powszechny w przypadku spółek, które osiągają dojrzały etap wzrostu, w którym priorytetem nie jest dynamiczny wzrost dywidendy, ale raczej stabilne wypłaty i wsparcie akcjonariuszy. Co więcej, obecna strategia utrzymywania stosunkowo wysokiej stopy dywidendy jest preferowana przez wielu długoterminowych inwestorów zamiast ryzykownych wzrostów dywidendy, które mogłyby zagrozić kondycji finansowej spółki.

Obecna stopa dywidendy LyondellBasell (7,45%) jest powyżej średniej w branży chemicznej, oferując akcjonariuszom potencjał stabilnego i atrakcyjnego zysku, zwłaszcza w środowisku niższych stóp procentowych. Rentowność ta jest wyższa niż w przypadku wielu podobnych spółek, co czyni LyondellBasell atrakcyjną opcją dla inwestorów poszukujących pasywnego dochodu i ekspozycji na sektor chemiczny.

Kondycja finansowa

Spółka ma silną pozycję pod względem kondycji finansowej, z kapitałem własnym w wysokości 13,6 mld USD i konwersją EBITDA na gotówkę na poziomie 95%.

Firma spodziewa się spadku przychodów o 6% rocznie w ciągu najbliższych trzech lat, co jest poniżej średniej w porównaniu ze wzrostem w sektorze chemicznym. Co więcej, wzrost zysków, szacowany na 10,2% rocznie, pozostaje w tyle za średnią na rynku amerykańskim.

Jednak w ramach strategicznego rozwoju LyondellBasell planuje zwiększyć EBITDA o 3 mld USD do 2027 r. poprzez inicjatywy gospodarki o obiegu zamkniętym i rozwiązania niskoemisyjne. Firma korzysta również z rosnącego popytu na poliolefiny w Ameryce Północnej, gdzie sprzedaż polietylenu wzrosła o prawie 11% w pierwszej połowie roku. Trwa również strategiczny przegląd europejskich aktywów, który może pomóc w lepszym skoncentrowaniu się na zrównoważonych inwestycjach i wzroście w przyszłości.

Zagrożenia zewnętrzne, które mogą mieć wpływ na LyondellBasell, obejmują rosnącą konkurencję, w szczególności ze strony zwiększonej produkcji polipropylenu w Chinach, oraz czynniki makroekonomiczne, takie jak wysoka inflacja i rosnące stopy procentowe, które osłabiają zaufanie konsumentów.

Jak wyglądał ostatni kwartał?

W drugim kwartale 2024 r. LyondellBasell Industries odnotował zysk netto w wysokości 924 mln USD, czyli 2,82 USD na akcję rozwodnioną. Wyłączając określone pozycje, zysk netto wyniósł 734 mln USD (2,24 USD na akcję). EBITDA wyniosła 1,6 mld USD, co oznacza spadek do 1,4 mld USD po wyłączeniu określonych pozycji. Kluczowe czynniki wpływające na pozytywny wynik obejmowały wzrost produkcji i zwiększony popyt sezonowy, zwłaszcza na rynku północnoamerykańskim, gdzie wzrosły ilości olefin i poliolefin. Na rynku europejskim korzystne koszty LPG przyczyniły się do wzrostu marży.

Firma kontynuowała również optymalizację swojego portfolio, finalizując sprzedaż części swojej działalności w zakresie tlenku etylenu i pochodnych (EO&D) za 700 mln USD. Środki te zostały częściowo wykorzystane do nabycia 35% udziałów w spółce joint venture NATPET w Arabii Saudyjskiej, która koncentruje się na produkcji polipropylenu z wykorzystaniem opłacalnych surowców. Firma ogłosiła również strategiczny przegląd swoich aktywów w Europie w celu zwiększenia konkurencyjności i długoterminowej stabilności w regionie.

Jeśli chodzi o siłę finansową, firma odnotowała wysokie przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w wysokości 1,3 mld USD, a także kontynuowała zwrot kapitału akcjonariuszom, wypłacając w tym kwartale 513 mln USD w formie dywidend i odkupu akcji. Z 2,9 mld USD gotówki i inwestycji krótkoterminowych oraz 7 mld USD dostępnej płynności, firma utrzymuje solidne podstawy finansowe.

Ostatnie wyniki

Wycena

Spółka oferuje atrakcyjną stopę dywidendy w wysokości 7,45%, co może być dużą atrakcją dla inwestorów nastawionych na stały dochód. Jednak przy wskaźniku wypłaty dywidendy wynoszącym 71,45%, spółka wypłaca większą część swoich zysków, co zmniejsza przestrzeń do reinwestycji. Tak wysoki wskaźnik wypłat może być ryzykowny, zwłaszcza jeśli spółka stanie w obliczu przyszłych wahań zysków lub spowolnienia gospodarczego. Wyższe dywidendy często wskazują na spółki o ograniczonym potencjale wzrostu, co należy wziąć pod uwagę przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

Wskaźnik P/E na poziomie 12,28 jest niższy w porównaniu do średniej w branży, co może wskazywać, że akcje są niedowartościowane. Wskaźnik P/B na poziomie 2,12 wskazuje, że inwestorzy płacą za akcje w przybliżeniu dwukrotność wartości księgowej aktywów spółki, co jest stosunkowo standardowym wskaźnikiem, który wskazuje raczej na zaufanie do utrzymania stabilnych wyników niż spekulowanie na szybkim wzroście. Niski wskaźnik P/S wynoszący 0,68 sugeruje ponadto, że firma jest stosunkowo tania w stosunku do poziomu przychodów, co może być korzystne dla inwestorów poszukujących niedowartościowanych okazji, zwłaszcza jeśli firma ma efektywną strukturę kosztów.

Jeśli chodzi o rentowność, zwrot z aktywów (ROA) na poziomie 6,26% jest solidny, a ROE na poziomie 17,67% potwierdza nawet, że firma efektywnie wykorzystuje swój kapitał własny. Tak wysoki ROE jest oznaką dobrze funkcjonującej spółki, która efektywnie wykorzystuje środki inwestorów. ROIC na poziomie 9,69% pokazuje, że firma jest w stanie efektywnie wykorzystać kapitał, którym dysponuje, a ROCE na poziomie 9,43% sugeruje podobny wniosek. Liczby te sugerują raczej stabilność i dobrą wydajność niż wyjątkową rentowność w sektorze, ale jest to z pewnością pozytywne dla inwestorów, którzy preferują stabilność.

Wskaźniki zadłużenia, takie jak dług do aktywów (0,30) i dług do kapitału własnego (0,83), wskazują na rozsądne poziomy zadłużenia, które pozwalają spółce zachować elastyczność finansową. Wskaźnik zadłużenia do EBITDA wynoszący 2,27 wraz ze wskaźnikiem pokrycia odsetek wynoszącym 12,00 wskazuje, że spółka ma swoje zobowiązania dłużne pod kontrolą i może wygodnie spłacać odsetki, co jest kluczowe w przypadku jakichkolwiek wahań przepływów pieniężnych. Płynność wyrażona wskaźnikiem bieżącym (Current Ratio) na poziomie 2,10 i wskaźnikiem szybkim (Quick Ratio) na poziomie 1,28 potwierdza, że firma ma wystarczającą zdolność do pokrycia swoich krótkoterminowych zobowiązań, a zatem zapewnia pewną stabilność finansową.

Marże firmy, a mianowicie marża brutto w wysokości 13,44%, marża operacyjna w wysokości 6,98% i marża netto w wysokości 5,56%, sugerują, że firma wciąż ma miejsce na poprawę wydajności, zwłaszcza jeśli skupi się na poprawie zarządzania operacyjnego. Marża netto poniżej 10% wskazuje, że firma ma stosunkowo niską marżę zysku, co może stanowić wyzwanie, zwłaszcza w konkurencyjnych branżach lub w przypadku spadku popytu.

Uczciwa cena według Buliosa

Inwestuj odpowiedzialnie!

Informacje zawarte w tym artykule służą wyłącznie celom edukacyjnym i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych. Autorzy przedstawiają jedynie znane im fakty i nie wyciągają żadnych wniosków ani zaleceń dla czytelnika.

Inwestowanie może być ryzykowne, jeśli podchodzi się do niego lekkomyślnie. Bulios nie zna Twojej sytuacji finansowej i dlatego w żaden sposób nie udziela konkretnych porad i wskazówek. Wybór akcji, strategii i konstrukcji portfela jest kwestią indywidualną, dlatego przed zakupem konkretnych akcji zawsze należy się dokształcić i przeprowadzić własną szczegółową analizę.