Idealna pułapka dla inwestorów czy świetna okazja inwestycyjna?

Jak sugeruje zdjęcie otwierające, dziś porozmawiamy o 3M, firmie nękanej ogromnymi procesami sądowymi, ale wciąż zdobywającej nowych zwolenników i inwestorów. Co w takim razie ciąży na akcjach MMM, jakie są możliwości i dlaczego inwestorzy wierzą w ich powrót? Właśnie temu przyjrzymy się dzisiaj.

Amerykański producent materiałów 3M $MMM stoi w obliczu tysięcy procesów sądowych dotyczących rzekomego zanieczyszczenia wody i środowiska chemikaliami PFOA i PFOS, których wcześniej używał do produkcji niektórych swoich produktów. Jeśli firma przegra te procesy, może to mieć duży wpływ nie tylko na jej wyniki finansowe, ale także na sposób prowadzenia działalności i kierunek przyszłego rozwoju.

Na przykład w ostatnich latach piętrzą się pozwy związane z chemikaliami PFOA i PFOS stosowanymi w trwałych pojemnikach i powłokach firmy 3M. W niektórych przypadkach osoby i grupy obwiniały 3M o zanieczyszczenie wody i środowiska tymi substancjami, co rzekomo doprowadziło do problemów zdrowotnych. Firma 3M twierdzi, że używała tych chemikaliów przez dziesięciolecia zgodnie ze wszystkimi przepisami i że nie ma rozstrzygających dowodów na to, że powodują one szkody dla zdrowia ludzkiego przy normalnych poziomach ekspozycji.

Inny i główny pozew dotyczy wadliwych zatyczek do uszu. Ponad 200 000 żołnierzy i weteranów pozwało firmę 3M, twierdząc, że zatyczki do uszu Combat Arms nie ochroniły ich przed uszkodzeniem słuchu.

Jeśli sądy orzekną na niekorzyść firmy 3M, może ona zostać obciążona miliardowymi odszkodowaniami, kosztami rekultywacji środowiska i odszkodowaniami dla weteranów. Ograniczyłoby to zasoby na badania i rozwój nowych produktów, które mają kluczowe znaczenie dla rozwoju firmy. 3M może również ponieść dodatkowe koszty i ograniczenia, jeśli sądy nakażą dalsze działania w celu naprawienia domniemanej szkody dla środowiska. Ogólnie rzecz biorąc, może to zmusić 3M do ponownej oceny i dostosowania swoich praktyk biznesowych w sposób, który może mieć daleko idący wpływ na całą firmę.

(610) Dlaczego ponad 200 tysięcy członków służby i weteranów pozywa 3M - YouTube

Chociaż ostateczny wynik tych pozwów jest niepewny, grożą one fundamentalnym przekształceniem 3M. Firma stoi w obliczu presji, aby nie tylko naprawić szkody z przeszłości, ale także podjąć daleko idące działania, które mogą wpłynąć na jej działalność w przyszłości. Może to mieć wpływ zarówno na samą firmę 3M, jak i na szersze branże, w których działa.

Może to prowadzić do kilku rzeczy. Aby zrozumieć sytuację, musimy odpowiedzieć na pytanie: Co przyciąga inwestorów do 3M? Czy jest to stabilność? Czy są to wyniki finansowe? Przełomowe produkty? Nie, nie i nie. Jednym z głównych powodów jest regularna i stabilna dywidenda. Ale co się dzieje, gdy spółka musi zmienić styl prowadzenia działalności? Koszty wzrosną, a pieniądze trzeba gdzieś zabrać, więc dywidenda może być pierwszą, która zniknie.

Niektórzy analitycy spodziewają się, że 3M obniży dywidendę z akcji, która kosztuje około 3,4 miliarda dolarów rocznie, ponieważ stanie się mniejszą firmą z większym zadłużeniem właśnie z powodu konsekwencji wielu działań. Tak więc dywidenda, która w ubiegłym roku wynosiła prawie 6 USD na akcję, jest kluczowym powodem posiadania akcji przez wielu inwestorów. Co więcej, jako inwestorzy musimy wziąć pod uwagę, że 3M nie będzie już tym, czym było kiedyś, ponieważ firma poinformowała w lipcu ubiegłego roku, że planuje wydzielić swój dział opieki zdrowotnej - najpotężniejszą jednostkę - dla akcjonariuszy jako oddzielną spółkę publiczną jeszcze w tym roku lub na początku 2024 roku.

Wracając do tematu. Głównym powodem, dla którego akcje 3M stopniowo spadały, był pozew o zatyczki do uszu. Niektórzy analitycy szacują koszt ugody w sprawie zatyczek do uszu na 10-15 mld USD. Szacuje się, że ugoda z gminami w sprawie PFAS w samej wodzie pitnej może kosztować 10 miliardów dolarów lub więcej.

Jaka jest zatem teza inwestycyjna inwestorów, którzy zainwestowali w akcje 3M w tych okolicznościach? Spójrzmy na to w ten sposób, jeśli 3M rzeczywiście osiągnie ugodę w tych procesach sądowych na łączną kwotę 20-25 miliardów dolarów lub więcej, jak szacują niektórzy analitycy, może to ostatecznie pomóc akcjom 3M w odzyskaniu wartości z kilku powodów:

1) Odszkodowania i koszty związane z procesami sądowymi, choć zmniejszyłyby zyski 3M w perspektywie krótkoterminowej, usunęłyby niepewność, która obecnie ciąży na akcjach. Inwestorzy mieliby jaśniejszy obraz konsekwencji finansowych i mogliby lepiej ocenić przyszłe perspektywy.

2. chociaż kwoty są liczone w miliardach dolarów, 3M ma silny bilans i generuje przepływy pieniężne z działalności operacyjnej przekraczające miliardy dolarów każdego roku.

3. Ugoda wyeliminowałaby niepewność prawną i pozwoliłaby 3M w pełni skupić się na działalności operacyjnej, innowacjach i rozwoju bez rozpraszania uwagi kosztownymi sporami sądowymi. Może to mieć pozytywny wpływ na akcje spółki.

4. Kurs akcji 3M jest już znacznie obniżony, więc wiele złych wiadomości zostało już prawdopodobnie wycenionych. Ugoda może zatem stanowić okazję dla inwestorów, którzy nie obawiają się potencjalnego ryzyka.

Oczywiście, jeśli rzeczywiste koszty odszkodowania i ugody przekroczą szacunki analityków, może to z kolei jeszcze bardziej osłabić akcje 3M. Nie jest również pewne, jak szybko inwestorzy byliby w stanie przywrócić zaufanie do 3M nawet po rozstrzygnięciu sporu sądowego. Jednak ogólnie rzecz biorąc, koniec tych niepewności prawnych może być raczej pozytywny dla akcji 3M, ponieważ podstawowe założenie jest takie, że akcje MMM zostały uderzone mocniej niż powinny w oparciu o spór sądowy. Tak więc największym znakiem zapytania jest niepewność, z którą każdy inwestor musi się zmierzyć i ocenić, czy ryzyko jest naprawdę tego warte.

Niezwykły jest jednak spokój głównych akcjonariuszy spółki, zobaczmy ich reakcje na pozwy sądowe i potencjalne ryzyko 👇

Kinloch Capital

Dywidenda, która w ubiegłym roku wyniosła prawie 6 USD na akcję, jest kluczowym powodem, dla którego warto trzymać akcje spółki. Dopóki wypłata jest regularna i satysfakcjonująca, nie mamy najmniejszego powodu do sprzedaży.

Clifford Capital Partners

Ryan Batchelor, dyrektor inwestycyjny w Clifford Capital Partners z siedzibą w Utah, powiedział, że jego firma uważa, że 3M może wchłonąć potencjalnie duże straty bez narażania swojej działalności. 3M tradycyjnie jest świetnym generatorem gotówki z tysiącami produktów w obszarach biznesowych, które przynoszą wysokie marże zysku.

"Uważamy, że to panika giełdowa, a nie korporacyjna" - powiedział.

Wnioski

Ze swojej strony posiadam akcje MMM i trzymam się tezy, że dopóki dywidenda jest wypłacana prawidłowo, firma jest gigantem i, co ważniejsze, płatnikiem znacznych podatków dla USA, nie mam powodu do zmartwień. Kontynuuję więc pracę z założeniem, że uderzenie w akcje 3M było zbyt duże, a gdy ostateczne kwoty odszkodowań staną się jasne, możemy spodziewać się odbicia. Oczywiście jest to ryzykowne, kwota może być wyższa, spory sądowe mogą wpłynąć na działalność i spowodować spadek dywidendy, ale w szerszej perspektywie nadal ma to dla mnie sens.

Nadal jednak nie mamy pewności co do sporów sądowych. Cały czas pojawiają się nowe doniesienia, które w większości przypadków tylko dezorientują inwestorów. Jeśli chodzi o sprawę zatyczek do uszu, idealnym scenariuszem byłoby, gdyby 3M było w stanie postawić na swoim - tj. że zatyczki do uszu nie uszkadzają słuchu, co wielokrotnie twierdzili, lub gdyby przeszli przez sprawę praktycznie "bez szwanku" dzięki bankructwu spółki zależnej Aearo Technologies. Ale jest tu również wiele niepewności, MMM już próbował tego w sądzie i wniosek został odrzucony - obecnie czeka na kolejny proces, ponieważ 3M odwołał się od oddalenia bankructwa.

Należy pamiętać, że nie jest to porada finansowa.