Wysoka dywidenda, wiarygodny obszar działalności i dobra sytuacja finansowa. Są to cechy, którymi mogą pochwalić się trzy duże firmy tytoniowe. Ale czy któraś z nich jest lepsza od pozostałych?

Philip Morris $PM, Altria $MO i British American Tobacco $BTI są głównymi graczami w branży tytoniowej. W rzeczywistości Philip Morris i Altria były jedną firmą, dopóki nie podzieliły się na dwie niezależne spółki w 2008 roku.

Altria i Philip Morris po raz pierwszy rozdzieliły się w 2008 r. pod naciskiem inwestorów Altrii, którzy domagali się wyższych dywidend i wykupu akcji.
Altria skoncentrowała sięna rynku krajowym w USA, podczas gdy Philip Morris skupił się na rynkach międzynarodowych.Sprzedażpapierosów zaczęła spadać w USA, ale rosła na rynkach międzynarodowych. Po 2012 r. sprzedaż zaczęła jednak spadać na rynkach międzynarodowych.
Obie firmy przestawiły się na nowe produkty, takie jak e-papierosy i urządzenia do podgrzewania tytoniu, aby dostosować się do zmieniających się gustów klientów. Philip Morriszainwestował w iQOS, który ma obecnie miliony użytkowników. Altria może teraz sprzedawać iQOS w USA. Altria zainwestowała 12,8 miliarda dolarów w Juul, największego producenta papierosów elektronicznych w USA z 18% udziałem w rynku.

Wszystkie trzy firmy koncentrują się na produkcji i sprzedaży papierosów i innych wyrobów tytoniowych. Posiadają również główne marki, takie jak Marlboro, Camel i Lucky Strike.

Firmy te stoją jednak w obliczu poważnych wyzwań, takich jak regulacje i ograniczenia dotyczące reklamy wyrobów tytoniowych, a także rosnąca świadomość zagrożeń dla zdrowia związanych z paleniem.

W rezultacie firmy starają się zdywersyfikować swoje portfolio i rozszerzyć działalność na inne obszary, takie jak e-papierosy i inne alternatywy dla tradycyjnych papierosów.

Altria $MO

Altria jest jedną z największych firm tytoniowych na świecie, z siedzibą w Richmond w stanie Wirginia. Produkuje i sprzedaje papierosy, wyroby tytoniowe i papierosy elektroniczne pod markami Marlboro, Black & Mild, Virginia Slims i MarkTen. Najbardziej znaną marką jest Marlboro, który jest jednym z najlepiej sprzedających się papierosów na świecie. Obecnie firma sprzedaje swoje produkty głównie na rynku amerykańskim, choć ostatnio rozpoczęła ekspansję międzynarodową poprzez wspomniane wcześniej nowe alternatywne produkty tytoniowe.

W odpowiedzi na spadającą sprzedaż tradycyjnych papierosów na wielu rynkach, firma zaczęła dywersyfikować swoje portfolio. W 2018 r. zainwestowała 12,8 mld USD w 35% udziałów w Juul, wiodącej firmie produkującej e-papierosy w USA. Nabyła również licencję na sprzedaż elektronicznych papierosów marki iQOS od Philip Morris na rynku amerykańskim. Altria zainwestowała również w firmy produkujące kannabidiol i konopie indyjskie, aby uzyskać dostęp do alternatywnych produktów.

Pomimo tych wysiłków na rzecz dywersyfikacji produktów, tradycyjne papierosy nadal stanowią około 80% przychodów firmy. Altria nadal boryka się z niską kapitalizacją rynkową i stosunkowo niskimi marżami zysku, biorąc pod uwagę jej pozycję wśród światowych firm tytoniowych.

Altria posiada silny portfel aktywów i stosunkowo zróżnicowane produkty. Wykorzystuje swoje przepływy pieniężne do generowania ponad 8% dywidendy. Pewną dywersyfikację wspomoże cel firmy, jakim jest osiągnięcie 35% wzrostu wolumenu papierosów bezdymnych, co zwiększy wolumen do około 1,1 miliarda sztuk.

Phillip Morris $PM

Philip Morris jest jedną z największych firm tytoniowych na świecie. Z siedzibą w Nowym Jorku sprzedaje papierosy i inne wyroby tytoniowe w ponad 180 krajach, koncentrując się głównie na rynkach międzynarodowych poza Stanami Zjednoczonymi.

Jako narzędzie przeciwdziałające spadkowi sprzedaży tradycyjnych papierosów, PM zaczęła wprowadzać swoje technologiczne alternatywy w postaci urządzenia do podgrzewania tytoniu iQOS. Urządzenie podgrzewa patyczki tytoniowe w celu wytworzenia aerozolu zawierającego nikotynę bez spalania tytoniu. Urządzenie iQOS jest obecnie dostępne w prawie 50 krajach i ma dziesiątki milionów użytkowników.

Pomimo wysiłków zmierzających do dywersyfikacji produktów, większość przychodów PM nadal pochodzi ze sprzedaży tradycyjnych papierosów. Sprzedaż papierosów spada w większości regionów świata, a firma stoi w obliczu presji ze strony organów regulacyjnych i opinii publicznej ze względu na wpływ palenia na zdrowie publiczne.

Inwestorzy domagają się od PM zwiększenia wysiłków w celu przyspieszenia przejścia na alternatywne produkty na większą skalę. Wymaga to jednak większych inwestycji i zatwierdzenia przez organy regulacyjne w poszczególnych krajach. Jeśli iQOS i inne alternatywy odniosą sukces, może to przyspieszyć wzrost PM w przyszłości i złagodzić wpływ spadającej sprzedaży tradycyjnych papierosów.

British American Tobacco $BTI

British American Tobacco to globalna firma z siedzibą w Wielkiej Brytanii, która jest jednym z największych producentów papierosów na świecie. BTI sprzedaje papierosy i inne wyroby tytoniowe w ponad 200 krajach na całym świecie pod dziesiątkami własnych globalnych marek papierosów, w tym Dunhill, Kent, Lucky Strike i Pall Mall.

Podobnie jak inne firmy tytoniowe, BTI stoi w obliczu malejącego popytu na tradycyjne papierosy w krajach zachodnich, ale rosnącego popytu na rynkach wschodzących. Aby zmniejszyć uzależnienie od papierosów, firma, podobnie jak jej konkurenci, dokonuje strategicznych zakupów i inwestuje w nowe obszary i produkty alternatywne.

BTI zainwestowała w szereg start-upów koncentrujących się na produktach alternatywnych, takich jak producent e-papierosów Vype i firma Organigram produkująca kannabidiol. Firma opracowała również własny sprzęt do podgrzewania tytoniu pod marką Glo.

Pomimo wysiłków zmierzających do dywersyfikacji, tradycyjne papierosy pozostają głównym źródłem przychodów. Analitycy szacują, że produkty alternatywne będą stanowić jedynie około 15% przychodów do 2025 r. BTI stoi zatem przed wyzwaniem przyspieszenia rozwoju nowych produktów i ugruntowania swojej pozycji w konkurencyjnym środowisku.

Wnioski

Proste? Wszystkie trzy są dobre i prawdopodobnie nie będą chybione.

BTI wydaje się być lepszym wyborem dla ultra-dochodowych spółek ze względu na znacznie lepszą dywersyfikację geograficzną. BTI posiada również udziały w 13 startupach konopnych. Oznacza to większy potencjał wzrostu w przyszłości. Jeśli chcesz czerpać zyski z konopi indyjskich, BTI jest najlepszym wyborem.

PM to wysokodochodowy król dywidend tytoniowych, który jako pierwszy pracował nad przyszłym przejściem do środowiska wolnego od dymu tytoniowego. Marże IQOS są nieco wyższe niż marże papierosów, co dobrze wróży. PM wkrótce będzie działać globalnie i prawdopodobnie zdominuje amerykański rynek tych produktów.

Nie zapominajmy też, że perspektywy wzrostu zmieniają się w czasie. Długoterminowi inwestorzy dochodowi powinni zatem rozważyć, którzy z tych wysokodochodowych arystokratów są najbardziej narażeni na ryzyko pogorszenia swoich planów wzrostu.

MO jest amerykańskim królem tradycyjnych papierosów... dopóki FDA nie ureguluje poziomu nikotyny (prawdopodobnie w 2027 lub 2028 r.).

Tak więc, jeśli chcemy inwestować w przyszłość, Altria wydaje się być obecnie słabiej pozycjonowana niż reszta konkurencji.

A co z tobą, czy posiadasz któregoś z tytoniowych gigantów? A kto jest Twoim faworytem?

Zastrzeżenie: To w żadnym wypadku nie jest rekomendacja inwestycyjna. Jest to wyłącznie moje podsumowanie i analiza oparta na danych z Internetu i innych źródeł. Inwestowanie na rynkach finansowych jest ryzykowne i każdy powinien inwestować w oparciu o własne decyzje. Jestem tylko amatorem dzielącym się swoimi opiniami.