MGM Resorts: odzyskany gigant hazardowy stawia na wzrost i nowe technologie

MGM Resorts to gigant branży hazardowej, który posiada imponujący zestaw ikonicznych kasyn i kurortów w Las Vegas i na całym świecie. Obecnie firma wciąż wychodzi z pandemii, a jej zadłużenie w ostatnich latach wzrosło ponad dwukrotnie. Mimo to MGM powraca do wzrostu przychodów i generuje przyzwoite przepływy pieniężne, aby inwestować w rozwój biznesu, spłacać zadłużenie i zwracać środki akcjonariuszom.

MGM Resorts $MGM International jest jednym z największych operatorów kasyn i kurortów na świecie. Firma prowadzi luksusowe kasyna i hotele głównie w Las Vegas, ale także w innych miejscach w USA i Chinach.

MGM jest właścicielem i operatorem niektórych z najbardziej kultowych kasyn w Las Vegas, takich jak Bellagio, MGM Grand, Mandalay Bay i The Mirage. W wyniku tej koncentracji, Spółka posiada dominujący udział w rynku gier kasynowych w Las Vegas. MGM jest jednak najbardziej znane z luksusowych doświadczeń, jakie oferuje swoim gościom, zarówno jeśli chodzi o zakwaterowanie, wyżywienie, nocną rozrywkę, jak i gry.

Przewaga konkurencyjna MGM obejmuje silną markę, rozległe portfele nieruchomości w atrakcyjnych lokalizacjach oraz programy lojalnościowe, które pomagają przyciągnąć stałych gości. Ponadto, Spółka stara się maksymalizować przychody z działalności pozagamingowej, takiej jak pokazy, kluby nocne, bary, restauracje, sklepy i konferencje.

W przyszłości MGM planuje dalszą ekspansję w Azji, szczególnie w Japonii i Korei. Chce również inwestować w technologie takie jak rozszerzona i wirtualna rzeczywistość, które mogłyby ożywić doświadczenia gości. Innym obszarem wzrostu są zakłady sportowe, które MGM umożliwia online oraz w lokalizacjach murowanych. Firma dąży do tego, aby stać się globalnym liderem w dziedzinie rozrywki i gościnności.

MGM Resorts ma kilka kluczowych planów i inicjatyw na przyszłość:

1. Ekspansja w Azji - Firma widzi duży potencjał wzrostu w Azji, szczególnie w Japonii i Korei. MGM prowadzi już kasyno w Makau i planuje otworzyć nowe obiekty w Japonii, gdy tamtejsze przepisy dotyczące gier hazardowych pozwolą na wejście zagranicznych operatorów.

2. rozszerzona i wirtualna rzeczywistość - MGM inwestuje w najnowsze technologie, aby zwiększyć doświadczenie gości. Planuje wprowadzić wirtualną rzeczywistość do swoich kasyn i hoteli, co może przyciągnąć młodsze pokolenia hazardzistów.

3) Wzrost zakładów online - Firma rozszerza się na zakłady online i zakłady sportowe, które są stopniowo legalizowane w USA. MGM zawarła partnerstwa, które pozwolą jej rozszerzyć działalność w zakresie zakładów na inne stany. Zakłady online są obiecującą branżą i mogą uzupełnić przychody z placówek murowanych.

4. Zwiększenie udziału przychodów z działalności pozagamingowej - MGM stara się zdywersyfikować swoje przychody z dala od gier na inne źródła, takie jak koncerty, pokazy, zakupy, bary, restauracje i konferencje. Celem jest, aby działalność niezwiązana z hazardem stanowiła co najmniej 50% całkowitych przychodów.

5. Przejęcia mniejszych firm - MGM regularnie rozważa i realizuje mniejsze przejęcia, które pozwalają na ekspansję na nowe rynki oraz pozyskanie nowych marek i nieruchomości.

Finanse

Finanse MGM Resorts pokazują, że firma została mocno dotknięta przez pandemię COVID-19 w ostatnich latach. W 2020 roku całkowite przychody spadły o 60% do 5,16 miliarda dolarów, a dochód netto spadł o ponad 50% do straty ponad 1 miliarda dolarów.

Następnie w 2021 roku MGM zaczęło się odradzać, ponieważ gospodarki ponownie się otworzyły, a ograniczenia zostały złagodzone. Przychody wzrosły do 9,7 mld USD, choć nadal pozostawały poniżej poziomu sprzed pandemii. Zysk netto wrócił do wartości dodatnich, osiągając 1,3 mld USD.

W okresie 12 miesięcy do końca III kwartału 2022 r. przychody nadal rosły do 13,1 mld USD. Zysk netto wzrósł do 1,4 mld USD, ale nadal nie osiągnął poziomu sprzed COVID.

Widzimy jednak, że koszty operacyjne rosły wolniej niż przychody, co pomogło poprawić marżę operacyjną. MGM nadal zmaga się z wyższym zadłużeniem, które na koniec III kwartału wyniosło 17 mld USD, a koszty odsetek obciążają wynik netto.

Bilans

Bilans MGM Resorts pokazuje, że firma znacznie zwiększyła swoje zadłużenie podczas pandemii COVID-19. Całkowite zadłużenie wzrosło o ponad 120% do 33,9 mld USD od końca 2019 r. do końca III kwartału 2022 r. Większość długu to obligacje, pożyczki i leasing operacyjny.

Pomimo wzrostu zadłużenia, MGM odnotowało również wzrost aktywów ogółem o 36% do 45,7 mld dolarów, głównie dzięki przejęciom i inwestycjom. Wartość rzeczowych aktywów trwałych wyniosła 21,7 mld USD.

Kapitał własny zmniejszył się w tym okresie o 58% do 5,4 mld USD, co odzwierciedla straty w czasie pandemii i większe obciążenie długiem.

Kapitał obrotowy w wysokości 3,6 mld USD zapewnia firmie pewną elastyczność finansową. Jednakże wskaźnik całkowitego zadłużenia do EBITDA wzrósł do 5,8x, wskazując, że firma jest stosunkowo wysoko lewarowana. Zdolność MGM do spłaty zadłużenia i inwestowania we wzrost może być ograniczona, jeśli nie poprawi się rentowność.

MGM będzie musiało skupić się na redukcji zadłużenia, gdy tylko działalność operacyjna w pełni się poprawi. Będzie to klucz do utrzymania stabilności i elastyczności finansowej w przyszłości. Stopniowa poprawa sytuacji na kluczowych rynkach MGM i wzrost marż zysku powinny pomóc w wygenerowaniu wolnych przepływów pieniężnych na spłatę zadłużenia.

Przepływy pieniężne

W 2020 roku firma wygenerowała przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w wysokości 1,5 mld USD, ponieważ ich obiekty były zamknięte lub częściowo operacyjne, natomiast wydatki inwestycyjne spadły do 270 mln USD.

W 2021 roku oraz w okresie 12 miesięcy do końca III kwartału 2022 roku sytuacja uległa poprawie ze względu na stopniowe otwieranie się gospodarek. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej oraz przepływy pieniężne z działalności operacyjnej osiągnęły odpowiednio 1,4 mld USD i 1,8 mld USD, choć nadal były poniżej poziomów sprzed pandemii.

Finansowe przepływy pieniężne pozostały jednak ujemne, ponieważ MGM spłacił zadłużenie i odkupił własne akcje. Łączna gotówka na koniec 2022 roku wzrosła wówczas nieznacznie do 6 mld USD.

Pozytywną stroną dla MGM jest to, że ponownie generuje dodatnie przepływy operacyjne i wolne przepływy pieniężne. Dzięki temu może inwestować we wzrost, spłacać zadłużenie i zwracać wartość akcjonariuszom. Jednak wyższe inwestycje w operacje post-pandemiczne i stosunkowo silne zadłużenie mogą nadal ograniczać przepływy pieniężne.

MGM jest obecnie notowane na wskaźniku P/E (price-to-earnings) w wysokości 38, co oznacza, że akcje są stosunkowo drogie w stosunku do zysków. Jednakże, przyszły wzrost zysków powinien obniżyć ten wskaźnik. Dla porównania, średni P/E w sektorze kasyn i kurortów wynosi 19.

Wskaźnik cena do sprzedaży (P/S) na poziomie 1,27 wskazuje, że wartość rynkowa jest równa 1,27-krotności 12-miesięcznych prognozowanych zysków. Jest to wartość niższa od średniej branżowej wynoszącej 2,2, co może wskazywać, że akcje są stosunkowo tanie w stosunku do zysków.

Wskaźnik cena do wartości księgowej (P/B) wynoszący 3,56 wskazuje, że inwestorzy płacą 3,56 USD za 1 USD wartości księgowej. Jest to wartość wyższa niż średnia dla branży wynosząca 2,4. Zatem z perspektywy aktywów MGM nie jest tanie.

MGM generuje marżę operacyjną na poziomie 11% i marżę netto również na poziomie 11%. Zwrot z aktywów (ROA) wynosi 3,2%, a zwrot z kapitału własnego (ROE) 28,2%. Są to wskaźniki zadowalające, aczkolwiek poniżej średniej branżowej.

Spółka wypłaca minimalną dywidendę, ponieważ przepływy pieniężne są kierowane bardziej na spłatę zadłużenia i inwestycje, ale przynajmniej trochę jest zwracane w innych formach niż skup akcji. Jednak wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego na poziomie 1,84 jest stosunkowo wysoki, co stwarza ryzyko.

Oczekiwania analityków

15 analityków oferujących 12-miesięczne prognozy cenowe dla MGM Resorts International ma medianę celów na poziomie 57,00, z wysoką estymacją 68,00 i niską estymacją 47,00. Mediana szacunków oznacza wzrost o +27,06% od ostatniej ceny 44,86.

• Co sądzicie o spółce? 🤔

Należy pamiętać, że nie jest to usługa doradztwa finansowego. Każda inwestycja musi przejść przez dokładną analizę.