CSX Corporation: lider transportu kolejowego z długoterminowym potencjałem wzrostu

CSX Corporation to jedna z największych firm kolejowych w Ameryce Północnej, charakteryzująca się stałym wzrostem i solidnymi podstawami finansowymi. Firma posiada rozległą sieć kolejową we wschodnich Stanach Zjednoczonych, która pozwala jej na efektywny transport szerokiej gamy produktów. Dobre wyniki, mocny bilans, przyzwoite marże i prawdopodobnie niedowartościowana cena akcji - to właśnie CSX Crosporation.

CSX Corporation $CSX jest jedną z największych firm kolejowych w Stanach Zjednoczonych. Obsługuje rozległą sieć kolejową we wschodnich Stanach Zjednoczonych, łącząc 23 stany i Dystrykt Kolumbii. Firma została założona w 1980 roku, a jej siedziba znajduje się w Jacksonville na Florydzie.

CSX koncentruje się na kolejach towarowych i transportuje szeroki zakres produktów, od węgla i chemikaliów po samochody i towary konsumpcyjne. Posiada i obsługuje około 21 000 mil torów, co czyni ją trzecią co do wielkości siecią kolejową w Stanach Zjednoczonych.

Główne przewagi konkurencyjne CSX to rozbudowana infrastruktura kolejowa, wydajne operacje i zróżnicowana baza klientów. W ostatnich latach firma znacznie poprawiła wydajność operacyjną poprzez projekt "Scheduled Railroading". Skupił się on na optymalizacji harmonogramu, zmniejszeniu zapasów wagonów i lokomotyw oraz wydłużeniu składów pociągów. Pozwoliło to CSX na obniżenie kosztów i zwiększenie marż operacyjnych.

Główne zagrożenia dla CSX to konkurencja ze strony transportu drogowego i wodnego oraz możliwe spowolnienie gospodarcze. Wraz z rozwojem sieci dróg, kolej staje się mniej ważna dla transportu niektórych towarów. Ponadto, sektor przemysłu ciężkiego obsługiwany przez CSX jest ogólnie bardziej narażony na recesje.

CSX Corporation jest jednym z najważniejszych graczy w amerykańskim przemyśle kolei towarowych. Dzięki rozbudowanej infrastrukturze, efektywności operacyjnej i silnej bazie klientów, firma jest dobrze przygotowana do utrzymania tej pozycji w przyszłości.

Finanse

Przychody firmy rosną w ostatnich latach, w ciągu ostatnich 4 lat wzrosły o 25%. W 2022 roku osiągną one prawie 15 miliardów dolarów.

Koszty sprzedaży rosną wolniej niż przychody, co pozytywnie przekłada się na marże zysku. W ciągu ostatnich 4 lat koszt sprzedaży wzrósł o 28%, podczas gdy zysk brutto o 36%. Marże operacyjne wzrosły z 41% do 49%. Świadczy to o tym, że CSX odnosi sukcesy w redukcji kosztów i zwiększaniu efektywności.

Firma wykazuje stały zysk operacyjny, który w ciągu ostatnich 4 lat wzrósł o 33% do prawie 6 miliardów dolarów. Zysk netto rośnie jeszcze szybciej - w tym samym okresie wzrósł o 35% do 4,2 miliarda dolarów.

CSX ma silny bilans z dużą płynnością i niskim poziomem zadłużenia. Wskaźnik całkowitego zadłużenia do kapitału własnego wynosi 30%, a wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA wynosi 1,5x. Firma stale generuje wolne przepływy pieniężne, które wykorzystuje do inwestowania w rozwój, akwizycje i zwiększanie dywidendy.

Ogólnie rzecz biorąc, wyniki finansowe CSX są bardzo pozytywne. Firma wykazuje stały wzrost przychodów i zysków, zdrowe wskaźniki finansowe i generuje wystarczające środki na inwestycje w dalszy rozwój. Jeśli ten trend zostanie utrzymany, CSX ma potencjał do zwiększenia wartości dla akcjonariuszy w przyszłości.

Bilans

Firma ma stale rosnące aktywa, które w ciągu ostatnich 4 lat wzrosły o 9% do 42 mld USD. Główną pozycją aktywów są rzeczowe aktywa trwałe (linie kolejowe, pojazdy) wyceniane na 33 mld USD.

Zobowiązania ogółem rosną wolniej niż aktywa. Na dzień 31 grudnia 2022 roku wynosiły 29 mld USD, co oznacza wzrost o 11% w ciągu 4 lat. Główną pozycją pasywów są długoterminowe kredyty i pożyczki.

Kapitał własny wzrósł o 16% w ciągu 4 lat do 13 mld USD. Spółka wykazuje stosunkowo niski poziom dźwigni finansowej ze wskaźnikiem całkowitego zadłużenia do kapitału własnego na poziomie 30%. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej 8-krotnie pokrywają płatności odsetek od zadłużenia.

CSX ma dużą płynność finansową z kapitałem obrotowym w wysokości 1,4 mld USD i gotówką w wysokości 1,2 mld USD. Wolne przepływy pieniężne są wykorzystywane przede wszystkim na inwestycje w rozwój infrastruktury, spłatę zadłużenia i zwiększenie dywidendy.

Pozycja gotówkowa netto (po odjęciu krótkoterminowych inwestycji finansowych) wynosi 813 mln USD. Wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA jest niski i wynosi 1,5x. Pokazuje to, że spółka nie jest nadmiernie zadłużona i ma wystarczającą elastyczność, aby kontynuować finansowanie inwestycji.

Przepływy pieniężne

Spółka stale generuje silne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, które wzrosły o 16% w ciągu ostatnich 4 lat do 5,6 mld USD. Świadczy to o zdolności CSX do efektywnego przekształcania zysków w gotówkę.

Inwestycyjne przepływy pieniężne są ujemne, ponieważ firma stale inwestuje w odnawianie i rozwój infrastruktury kolejowej. W ostatnich latach inwestycje wynosiły około 2 mld USD rocznie.

Finansowe przepływy pieniężne są również ujemne, ponieważ firma spłaca zadłużenie i zwraca kapitał akcjonariuszom poprzez dywidendy i odkup akcji. W 2022 roku stanowiło to wypływ 3,8 mld USD.

Wolne przepływy pieniężne po inwestycjach i spłacie zadłużenia wyniosły w 2022 roku 3,5 mld USD, co wskazuje na zdolność spółki do generowania środków wykraczających poza bieżące potrzeby operacyjne.

Bardzo silne przepływy pieniężne CSX świadczą o sile finansowej spółki i pozwalają jej na finansowanie inwestycji rozwojowych bez nadmiernego uzależnienia od zewnętrznego zadłużenia. Uważam, że zdolność do generowania znacznych wolnych przepływów pieniężnych w długim okresie jest jedną z największych przewag konkurencyjnych CSX.

Kapitalizacja rynkowa CSX wynosi nieco poniżej 61 mld USD. Jej akcje są obecnie notowane na wskaźniku P/E wynoszącym 15,5, który jest nieco poniżej średniej dla indeksu S&P 500. Model zdyskontowanej dywidendy (DDM), przy wymaganej rentowności 9% i wzroście dywidendy 6%, pokazuje wartość wewnętrzną na poziomie 38 USD za akcję. Model equity multi-factor (FFM) z betą 1,2, premią rynkową 6% i stopą wolną od ryzyka 2% sugeruje wartość godziwą na poziomie 37 USD. Średnia z dwóch modeli wynosi 38$, co oznacza potencjalny wzrost ceny akcji o 26%.

Spółka ma stabilny wzrost przychodów na poziomie około 5% rocznie i marże operacyjne na poziomie około 40%, generując silne przepływy pieniężne, które pokrywają zarówno inwestycje w rozwój, jak i spłatę zadłużenia oraz wypłaty dla akcjonariuszy. Ma stosunkowo niskie zadłużenie ze wskaźnikiem długu do kapitału własnego na poziomie 1,4x i długu netto do EBITDA na poziomie 1,2x.

Wzrost zysku na akcję ma wynieść około 9% rocznie w ciągu najbliższych 5 lat. Spółka zwiększa dywidendę, która obecnie wynosi 1,5%. Prowadzi również skup akcji własnych, co pozytywnie wpływa na zysk na akcję.

• Spółkę oceniam więc bardzo pozytywnie i gdybym nie zainwestował w $UNP, to pewnie sięgnąłbym po CSX.

Przewidywania analityków

25 analityków oferujących 12-miesięczne prognozy cenowe dla CSX Corp ma medianę celu na poziomie 35,00, z wysoką estymacją 39,00 i niską estymacją 24,00. Mediana szacunków stanowi wzrost o +15,99% od ostatniej ceny 30,18.

• Co sądzicie o spółce? 🤔

Należy pamiętać, że nie jest to porada finansowa. Każda inwestycja musi przejść przez dokładną analizę.