SIGA EN DIRECTO: ¿Provocará la quiebra del SVB el mayor desastre económico de esta década?

El mundo entero observa con expectación los actuales acontecimientos en torno al Silicon Valley Bank. No es exagerado decir que estamos al final de una gigantesca crisis mundial similar a la que desencadenó la quiebra de Lehman Brothers en 2008.

SVB puede provocar el mayor acontecimiento económico de los últimos años

El grupo financiero SVB $SIVB ha comprado algunos de los activos más seguros del mundo de las finanzas. Entonces, ¿cómo es posible que se haya desmoronado en dos días?

Mar 13, 2023 8:11 AM - Michael Burry ha vuelto a apoyarse con fuerza en una causa actual. "2000, 2008, 2023, sigue siendo lo mismo", lamenta el gestor de fondos de cobertura famoso por su exitosa apuesta contra las hipotecas de alto riesgo que condujo a la crisis financiera de 2008. " La gente gobernada por la codicia asume riesgos estúpidos y fracasa. Luego imprimen dinero. Porque funciona muy bien".

Mar 13, 2023 7:33 AM - La Reserva Federal se movió rápidamente a última hora de la noche del domingo para evitar que el colapso de SVB Financial causara más daños al sistema bancario estadounidense, ofreciendo miles de millones de dólares en préstamos garantizados respaldados por el Tesoro a los prestamistas .

La Fed dijo que establecería un "Programa de Financiación Bancaria a Plazo" (BTFP, por sus siglas en inglés) que permitirá a los bancos estadounidenses tomar prestados miles de millones en condiciones de mercado favorables, siempre que los préstamos estén respaldados por bonos del Tesoro, títulos de deuda de agencias de alta calidad o valores respaldados por hipotecas. Estos valores no estarán sujetos al descuento habitual, o haircut, si se utilizan como garantía de un préstamo, dijo la Fed, lo que permitirá a los bancos estadounidenses obtener dinero rápido basado en su valor nominal completo. Como resultado de la fuerte subida de los tipos de interés de mercado que ha inundado las carteras de renta fija de todo el mundo, los bancos tienen pérdidas no realizadas en unos 620.000 millones de dólares en bonos del Tesoro, bonos de agencias y MBS.

"El BTFP será una fuente adicional de liquidez contra valores de alta calidad, eliminando la necesidad de que las instituciones vendan estos valores rápidamente en momentos de tensión", dijo la Fed. "El Consejo sigue de cerca la evolución de los mercados financieros. La posición de capital y liquidez del sistema bancario estadounidense es sólida y el sistema financiero estadounidense es resistente."

Mar 12, 2023 9:22 PM - Gentile, un ex ejecutivo de Silicon Valley Bank (SVB), fue miembro de la junta del banco antes del colapso de Lehman Brothers en 2008. Antes de incorporarse a SVB como Director Administrativo, Gentile fue Director Financiero (CFO) en el Global Investment Bank de Lehman Brothers. Gentile dejó Lehman en 2007, justo un año antes de su quiebra en 2008.

Antes de que la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) asumiera el control de SVB, el banco registró pérdidas crecientes y sus acciones se desplomaron más de un 60% antes del cierre. El banco se encontró en medio de una crisis de liquidez tras anunciar planes para vender acciones por valor de 1.250 millones de dólares por las que apenas había interés. Según la FDIC, SVB estaba entre los 20 mayores bancos comerciales de EE.UU., con unos activos totales de 209.000 millones de dólares a finales de 2022. Es el segundo mayor banco que cierra en EE.UU. desde 2008.

Contra la pared. Las acciones del banco perdieron más de un 60% antes de la suspensión de la cotización.

¿Qué ha ocurrido?

SVB Financial es la matriz de Silicon Valley Bank, que cuenta entre sus clientes con muchas empresas de nueva creación y pequeñas empresas de capital riesgo. Durante la pandemia, estos clientes generaron mucho dinero, lo que provocó un aumento de los depósitos. SVB cerró el primer trimestre de 2020 con unos depósitos totales de algo más de 60.000 millones de dólares. A finales del primer trimestre de 2022, esa cantidad había subido a algo menos de 200.000 millones de dólares.

Niveles trimestrales de depósitos del SVB. Fuente

SVB Financial ha comprado decenas de miles de millones de dólares en activos aparentemente seguros, principalmente bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo y valores hipotecarios respaldados por el Gobierno. La cartera de valores de SVB ha pasado de unos 27.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2020 a unos 128.000 millones de dólares a finales de 2021 . Prácticamente no hay riesgo de impago en estos valores (como si no lo hubiera oído antes en alguna parte). Sin embargo, pagan tipos de interés fijos durante muchos años. Esto no es necesariamente un problema si el banco de repente necesita vender estos valores. Pero como los tipos de interés han subido tanto, estos títulos de repente valen menos en el mercado abierto de lo que valían originalmente para el banco. En consecuencia, sólo podrían venderse con pérdidas. Las pérdidas no realizadas de SVB en su cartera de valores a finales de 2022 se habían disparado a más de 17.000 millones de dólares.

El próximo gran golpe

Eso aún no sería tan malo. Pero sus propios clientes, es decir, las nuevas empresas y las empresas más pequeñas, seguían quitándole al banco el viento de sus velas. De hecho, la entrada de depósitos en SVB se convirtió en una salida a medida que sus clientes quemaban efectivo y dejaban de obtener nuevos fondos de ofertas públicas o recaudación de fondos. La captación de nuevos depósitos también se encareció mucho al subir los tipos exigidos por los ahorradores junto con las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal. Los depósitos han caído de casi 200.000 millones de dólares a finales de marzo de 2022 a 173.000 millones de dólares a finales de 2022.

El miércoles, SVB dijo que vendió una gran parte de sus 21.000 millones de dólares en valores, con una pérdida de unos 1.800 millones después de impuestos. El objetivo del banco era ayudar a reajustar sus ingresos por intereses a los mayores rendimientos actuales y dotar al balance de flexibilidad para hacer frente a posibles salidas y seguir financiando nuevos préstamos. El banco también se fijó un objetivo de captación de capital de aproximadamente 2 250 millones de USD.

El clavo en el ataúd

Tras el anuncio del miércoles por la noche, la situación del banco parecía haber empeorado. El anuncio de la venta de acciones provocó una caída del precio de la acción, lo que dificultó la obtención de capital y llevó al banco a cancelar sus planes de venta de acciones. Los clientes empezaron a retirar sus depósitos en grandes cantidades.

El jueves, los clientes intentaron retirar depósitos por valor de 42.000 millones de dólares -aproximadamente una cuarta parte de los depósitos totales del banco-, según una declaración ante los reguladores de California. Se quedó sin efectivo. Muchos de los depósitos del banco son lo suficientemente grandes como para no estar cubiertos por la protección de la Federal Deposit Insurance Corp. SVB dijo que estima que la cantidad de depósitos en sus sucursales estadounidenses que superan el límite del seguro será de 151.500 millones de dólares a finales de 2022.

Reacción en cadena

Bien. Te dices a ti mismo que un banco va a quebrar, lo cual es un acontecimiento triste, pero ahí se acaba todo. ¡Incorrecto! Y eso es exactamente por lo que todo el mundo se teme lo peor.

Los inversores están vendiendo acciones bancarias en todos los ámbitos. El viernes por la mañana se interrumpió la cotización de acciones de otros prestamistas medianos, como First Republic Bank y Signature Bank.

Uno de los grandes interrogantes que se plantean es qué bancos se equivocaron al calcular la correlación entre el precio y la duración de sus depósitos y el rendimiento y la duración de sus activos.

Todos los implicados -incluida la Reserva Federal- han tenido todo el fin de semana, cuando los mercados no operan, para resolver la situación. Pero mañana se espera otro gran caos y una secuencia de acontecimientos que muy posiblemente definirán los próximos meses o años.

Por ejemplo, Bill Ackman comentó la situación: Bill Ackman: Tienen 48 horas para arreglar un error irreversible con SVB Financial

Grandes nombres

Nadie sabe cómo se desarrollará la situación. Pero ya se ha empezado a especular sobre una posible solución. Una forma de evitar un escenario catastrófico y un rescate financiado por los contribuyentes sería que un tercero interviniera y comprara el banco. Elon Musk dice estar interesado en desempeñar el papel de caballero blanco. Lo dijo en Twitter cuando un usuario lanzó la idea de que Twitter, de la que es propietario, debería adquirir lo que queda del Silicon Valley Bank.

Este escenario permitiría al multimillonario hacer realidad su ambición de convertir la plataforma en una megaaplicación llamada X, que ofrecería servicios financieros y de otro tipo.

"Creo que Twitter debería comprar SVB y convertirse en un banco digital", dijo un usuario de Twitter.

"Estoy abierto a esa idea", respondió Musk, sin dar más detalles. ¿Está tratando con la FDIC, por ejemplo?

https://twitter.com/minliangtan/status/1634371553059119104

Estamos siguiendo todo el asunto de cerca y seguiremos informando de los últimos acontecimientos, porque esto es extremadamente importante para todo el mundo, y no sólo para el mundo de la inversión.

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Descargo de responsabilidad: Esto no es en ningún caso una recomendación de inversión. Invertir en los mercados financieros es arriesgado y cada cual debe invertir en función de sus propias decisiones. Yo sólo soy un aficionado que comparte sus opiniones.