Moje zdanie na temat Canona. Czy włączyłbym go do swojego portfolio?

Kto nie zna firmy Canon i jej produktów? To znany na całym świecie producent aparatów, kamer i drukarek. Ale czy ta firma jest również interesująca dla inwestorów?

Podstawowe informacje o firmie

Firma Canon została założona 10 sierpnia 1937 roku pod nazwą Precision Optical Instruments Laboratory jako wspólne przedsięwzięcie trzech japońskich firm - Goro Yoshidy, Saburo Uchidy i Takeshi Mitarai. W 1947 roku firma zmieniła nazwę na Canon Camera Co., Inc. i zaczęła skupiać się na produkcji własnych aparatów fotograficznych.

Canon to znany japoński producent elektroniki, który specjalizuje się w produkcji aparatów fotograficznych, kamer, drukarek, skanerów i innych produktów związanych z obrazowaniem.

Oprócz swoich podstawowych produktów, Canon zajmuje się również innymi dziedzinami, takimi jak technologia medyczna, technologia przemysłowa, sprzęt optyczny i inne.

Gdzie działa?

Firma Canon działa na całym świecie i jest szeroko obecna na świecie. Posiada łącznie 338 biur w 220 krajach i regionach, a także rozbudowaną sieć dealerów i kanałów dystrybucji na całym świecie.

W obrębie każdego kraju i regionu największymi rynkami dla firmy Canon są Japonia, USA, Niemcy, Chiny i Francja. Firma jest jednak silnie obecna w wielu innych krajach i regionach i dąży do zwiększenia swojego udziału w rynku w gospodarkach wschodzących, szczególnie w Azji i Ameryce Łacińskiej.

Co z przewagą konkurencyjną?

FirmaCanon ma kilka przewag konkurencyjnych, które pomagają jej utrzymać pozycję na rynku i konkurować z innymi producentami elektroniki i technologii obrazowania. Niektóre z tych przewag to:

• FirmaCanon jest znana z wysokiej jakości produktów, zarówno aparatów i kamer, jak i drukarek oraz innych produktów Firma dąży do wytwarzania produktów o najwyższej jakości i niezawodności.
• Canon jest silną marką o wysokim poziomie świadomości i lojalności wobec marki. Dzięki temu może utrzymać swoją pozycję na rynku i konkurować z innymi producentami.
• Canon jest silnie obecny na świecie i jest jednym z największych producentów aparatów i kamer na świecie. Dzięki globalnej sieci dealerów i kanałów dystrybucji firma może sprawnie i skutecznie docierać do klientów na całym świecie.
• Canon ma silną pozycję na rynku aparatów i kamer i jest jednym z największych graczy na rynku globalnym. Na przykład w 2020 roku, według danych IDC, Canon stał się drugim największym producentem aparatów cyfrowych na świecie z 19,4% udziałem w rynku.
• W drukarkach i urządzeniach wielofunkcyjnych do użytku domowego i biurowego, Canon jest jednym z wiodących producentów. Według danych IDC, w 2020 roku Canon był drugim największym producentem drukarek na świecie z udziałem w rynku na poziomie 17,8%.

Ogólnie rzecz biorąc, Canon ma silną pozycję rynkową w wielu obszarach, w których działa, i jest jednym z wiodących na świecie producentów produktów związanych z obrazowaniem.

Spojrzenie na liczby 👇

Nie będę tutaj w tej chwili rozbijał poszczególnych wyników sprzedaży i zysków netto, gdyż na przestrzeni ostatnich kilku lat mamy do czynienia ze względnym wahaniem - od ponad 5 lat sprzedaż spada średnio o 3% rocznie, natomiast zyski netto w tym samym okresie spadają średnio o takie 2,5% rocznie. Przyczyną tych wyników była pandemia, ale także rosnąca w ostatnich latach konkurencja i słabe dostosowanie się do tych warunków.

Czy firma próbuje coś z tym zrobić?

Tak, w ostatnich latach doszło do szeregu cięć, gdzie w samym 2022 roku firma obniżyła koszty R&D o 200mln. 200 MLN USD.

Dalej Canon stara się odwrócić trend spadkowy poprzez wzmocnienie struktury finansowej, dokonywanie przejęć i restrukturyzacji oraz poszukiwanie nowych obszarów wzrostu.

• Dokonała również przejęć i restrukturyzacji w takich obszarach jak kamera sieciowa, drukarka przemysłowa i system obrazowania medycznego.
• Wprowadziła nowe produkty i usługi drukarskie, aby zaspokoić potrzeby firmy.

Zadłużenie długoterminowe

• Długoterminowe zadłużenie spada w dość przyzwoitym tempie, na przykład jeszcze w 2017 roku wynosiło 3,3 mld USD, a do 2022 roku spadło do poziomu poniżej 1,3 mld USD.

Aktywa

Od kilku lat widzimy tu lekki trend spadkowy, a aktywa wynoszą obecnie około 38,9 mld USD, ale jednocześnie aktywa znacznie przewyższają zobowiązania, więc spadek w tym obszarze nie jest straszny.

Przepływy pieniężne

CF wzrósł od 2017 roku z 3,057 mld USD do nieco ponad 4 mld USD, przy czym w ostatnich latach średnioroczny wzrost wynosił 8,12%.

Dywidenda

Dywidenda jest wypłacana od 1988 roku i obecnie wynosi 4,20%.

Wskaźniki takie jak P/E, P/S i P/B są atrakcyjne na powierzchni, nawet w porównaniu z konkurentami, ale widzę problem w wysokim PEG, który może wskazywać na przewartościowanie, ale także słabe perspektywy. Przechodząc do zwrotów i marż, od razu zdajemy sobie sprawę, że nie wygląda to wcale dobrze, co jest wynikiem kłopotów z ostatnich kilku lat i złego zarządzania spółką, pomimo wysiłków w kierunku redukcji kosztów.

Jakie są plany na przyszłość - czego się spodziewać?

• Wypuszczenie co najmniej 32 nowych obiektywów RF do 2026 roku, w tym teleobiektywów, makro i zoomów.
• Wypuszczenie nowych modeli pełnoklatkowych aparatów bezlusterkowych EOS R, które będą miały ulepszone funkcje, takie jak wideo 8K, podwójne gniazda kart i stabilizacja obrazu.
• Przedstawienie nowej technologii komunikacyjnej Kokomo, która łączy wciągające doświadczenia 3D VR z połączeniami wideo, aby dać ludziom nowy sposób łączenia się, spotykania i odkrywania nowych miejsc.
• Przedstawić nową serię ProStream 3000, kolejną generację ich szybkich, ciągłych pras drukarskich o wysokiej jakości i wydajności.

Ale jest jeszcze jeden haczyk.

Canon jest obecnie na NYSE i krajowym TYO, a od końca marca (dobrowolnie) opuszcza NYSE, mówiąc, że służyła ona swojemu celowi i w tym momencie nie wierzą, że NYSE może przenieść ich dalej.

Dlatego od kwietnia będzie można inwestować w akcje Canona tylko poprzez TYO = Tokyo Stock Exchange.

Jeśli ktoś jest zainteresowany tym, jak inwestować przez TYO, oto opcje, które wyśledziłem:

• Otwórz konto handlowe u indyjskiego brokera (np. Axis Securities, HDFC Securities, ICICI Direct itp.), który ma partnerstwo z zagranicznym brokerem.
• Otworzyć rachunek handlowy bezpośrednio u zagranicznego brokera (np. TD Ameritrade, Charles Schwab International Account, Interactive Brokers itp.)
• Poprzez ETF, ale nie będzie to skupione tylko na tej spółce.

Podsumowanie

Spółka w tym momencie zupełnie mi się nie podoba - Jak pisałem, widzę wykrzyknik w wysokim PEG oraz w niskich rentownościach (ROA 4,8%, ROE, 7,9% i ROI 7,7%). Kolejną rzeczą, która mi się nie podoba jest to, że marża brutto jest na poziomie 45%, podczas gdy marża netto jest na poziomie jakichś 8%, co moim zdaniem świadczy o nieefektywności w spółce i kłopotach z dostosowaniem kosztów + może mieć też wysokie koszty pozaoperacyjne (podatki, płace, odsetki).

Proszę pamiętać, że nie jest to porada finansowa. Każda inwestycja musi przejść przez dokładną analizę.