Moje zdanie na temat Owens Corning, która 66 lat z rzędu znalazła się na liście Fortune 500
Dziś przyjrzymy się Owens Corning, firmie znanej z izolacji i materiałów budowlanych. Firma jest z nami od 1938 roku i przez 66 kolejnych lat znajdowała się na liście Fortune 500, co czyni ją dosłownie wyjątkową. Czy jednak jest to dobry zakup?
Podstawowe informacje o spółce
Owens Corning Corporation $OC to amerykańska firma z siedzibą w Toledo, Ohio, która specjalizuje się w produkcji materiałów izolacyjnych, kompozytów i innych produktów budowlanych i przemysłowych. Ich główne obszary produktowe to:
Insulation for Homes and Buildings - produkcja izolacji termicznej i akustycznej dla ścian, sufitów, poddaszy i podłóg. Ich główne produkty to włókna szklane i mineralne, które są używane jako materiały izolacyjne.
Composite Materials - produkcja włókien szklanych i materiałówkompozytowych do zastosowań przemysłowych, budowlanych i motoryzacyjnych. Materiały te są wykorzystywane w wielu gałęziach przemysłu, takich jak przemysł lotniczy, żegluga, energetyka i inne.
Materiały budowlane - produkcja pokryć dachowych, elewacji i innych materiałów budowlanych dla domów i budynków. Do ich głównych produktów należą pokrycia dachowe z asfaltu i włókna szklanego, które są stosowane jako zamiennik tradycyjnych pokryć dachowych, takich jak drewno i metal.
Owens Corning jest jednym z największych producentów materiałów izolacyjnych i kompozytów na świecie. Firma skupia się na opracowywaniu i wytwarzaniu przyjaznych dla środowiska i energooszczędnych produktów dla domów i zastosowań przemysłowych.
- Firma jest jednym z wiodących graczy na globalnym rynku włókna szklanego z udziałem w rynku wynoszącym około 20%.
- OC posiada około 100 zakładów rozmieszczonych w Ameryce Północnej, Ameryce Południowej, Europie oraz Azji i Pacyfiku, w których zatrudnia około 20 000 pracowników.
Mocne strony Owens Corning
Owens Corning jest znany z inwestycji w rozwój nowych i lepszych materiałów izolacyjnych i kompozytów, co w połączeniu z szeroką gamą produktów tworzy ekscytujący pakiet.
Oczywiście nie chodzi tylko o ilość, na pierwszym miejscu jest jakość, firma stosuje wysokiej jakości procesy produkcyjne i materiały, co pozwala jej wytwarzać trwałe produkty i spełniać rygorystyczne normy branżowe.
Jednym z wielkich atutów firmy jest jej silna marka - Owens Corning jest dobrze znany na rynku, co pozwala mu przyciągać i zatrzymywać klientów, ale także dobrze promować swoje innowacje, produkty i usługi.
Przyjrzyjmy się liczbom firmy 👇
Przychody
- 2017: 6,4 mld USD
- 2018: 7,1 mld USD
- 2019: 7,2 mld USD
- 2020: 7,1 mld USD
- 2021: 8,5 mld USD
- 2022: 9,8 mld USD
Średnia roczna stopa wzrostu przychodów w tym okresie wynosi około 9,2% rocznie.
Zysk netto
- 2017: 289 mln USD
- 2018: 545 mln USD
- 2019: 405 mln USD
- 2020: -383 mln USD (covid i kwestie popytu)
- 2021: 995 mln USD
- 2022: 1,2 mld USD
Średni roczny wzrost dochodu netto Owens Corning w tym okresie wynosi 52,52%.
Długoterminowe zadłużenie
- 2017: 3 057 mld USD
- 2018: 3 055 mld USD
- 2019: 3 050 mld USD
- 2020: 2 960 mld USD
- 2021: 2 960 mld USD
- 2022: 2 992 mld USD
Średni dług długoterminowy spada o -0,44% w skali roku
Aktywa
- 2017: 8,63 mld USD
- 2018: 9,09 mld USD
- 2019: 9,48 mld USD
- 2020: 9,48 mld USD
- 2021: 10,01 mld USD
- 2022: 10,72 mld USD
Średni roczny wzrost sumy aktywów wynosi 4,46%.
Przepływy pieniężne
- 2017: 614 mln USD
- 2018: 681 mln USD
- 2019: 612 mln USD
- 2020: 880 mln USD
- 2021: 1.176 mln USD
Średni roczny wzrost w tym okresie wynosi 19,55%
Marże
Plany na przyszłość
- Firma planuje w ciągu najbliższych dwóch lat wybudować nowy zakład w Russellville w stanie Arkansas. Fabryka będzie produkować materiały izolacyjne dla budownictwa i przemysłu.
- Firma ujawniła swoją strategię wzrostu i cele finansowe na rok 2024, które obejmują osiągnięcie rocznej sprzedaży na poziomie 10 miliardów dolarów przy marżach operacyjnych w połowie dziesiątego procenta, utrzymanie już obniżonego poziomu kapitałochłonności w przedziale od 4% do 5% sprzedaży, generowanie wolnych przepływów pieniężnych na poziomie lub powyżej 100% skorygowanego dochodu netto w czasie
Perspektywy
Sektor ma generalnie dobre perspektywy wzrostu w przyszłości. Na przykład oczekuje się, że globalny rynek włókna szklanego wzrośnie z 15,97 mld USD w 2021 r. do 22,48 mld USD do 2029 r., przy średniej rocznej stopie wzrostu wynoszącej 4,3%.
Podobnie szacuje się, że globalny rynek kompozytów szklanych wzrośnie z 99,91 mld USD w 2019 r. do 112 mld USD do 2027 r., przy średniej rocznej stopie wzrostu wynoszącej 6,88%.
Pod względem fundamentalnym OC ma wyraźnie lepsze liczby niż średnia dla sektora, od razu dla P/E, Forward P/E, P/S, P/FCF i Debt/Eq.
ROE = 27,4%
ROA = 11,7%
ROI = 17.7%
Jak wygląda sprawa z dywidendą?
Roczna stopa dywidendy wynosi 2,41%, a roczna wypłata dywidendy to 2,08$ na akcję. Spółka zwiększa dywidendy od 2015 roku.
Jak widzą to analitycy?
Jakie są tu zagrożenia?
W pewnym sensie OC można uznać za akcje cykliczne, ponieważ jest zależna od popytu na materiały budowlane, na który wpływają cykle gospodarcze, ale także od surowców potrzebnych do wytworzenia jej produktów - szkła, asfaltu i chemikaliów. Innym potencjalnym ryzykiem jest zwiększona częstotliwość przejęć; oczywiście inwestorzy często lubią widzieć przejęcia, ale jeśli ten trend się utrzyma, spółka może zacząć gwałtownie zwiększać swoje zadłużenie, aby nadal to finansować. Według danych, Owens Corning dokonał łącznie 13 przejęć, w tym 3 w ciągu ostatnich 5 lat.
Podsumowanie
Osobiście nie zainwestowałbym w OC w tym momencie, powód jest prosty, nie mam pewności co do popytu na materiały budowlane w obecnych czasach, gdzie konsumenci starają się oszczędzać swoje pieniądze. Kolejnym powodem jest niedawna wyprzedaż insiderów, no cóż, chciałbym też zobaczyć większą stabilność w zakresie marży netto - przynajmniej kilka lat gdzie będzie się ona trzymała na poziomie dwucyfrowym. W ostatecznym rozrachunku nie widzę tutaj zbyt dużego potencjału wzrostowego w najbliższym czasie (ale może się mylę - napisz mi maila jak Ty to widzisz).
Proszę pamiętać, że to nie jest porada finansowa. Każda inwestycja musi przejść przez dokładną analizę.