Spółka górnicza z wysoką dywidendą, dużym ryzykiem geopolitycznym i dziką historią? To jest właśnie VALE, na które dziś patrzymy!

VALE $VALE to brazylijska firma górnicza, która skupia się na portfelu wielu metali, w tym niklu, miedzi, kobaltu, platyny, rodu, rutenu, irydu, złota i srebra. Jest to firma, która wykazała powolny i stały wzrost do 2026 roku.

Zajmuje się również produkcją i eksportem rudy i peletów żelaza, niklu, rudy manganu, miedzi, żelazostopów, węgla metalurgicznego i energetycznego, miedzi i kobaltu. Firma zajmuje się również produkcją metali z grupy platynowców oraz innych metali szlachetnych, takich jak złoto i srebro. Ale co ciekawe, zabezpiecza też część infrastruktury. Prowadzi systemy logistyczne w Brazylii i innych regionach świata, w tym koleje, terminale morskie i porty. Firma jest właścicielem i operatorem centrum dystrybucyjnego obsługującego wysyłki rudy żelaza na całym świecie. Inwestuje również w przedsiębiorstwa energetyczne i stalowe poprzez swoje spółki zależne i joint venture. Firma działa na terenie obu Ameryk, Europy, Azji, Bliskiego Wschodu, Afryki i Oceanii.

Jak widać, mamy do czynienia z mieszaną historią znaczących metryk wzrostu, ale od 2020 r. wzmocnił się wzrost przychodów operacyjnych i dochodu netto. Dlatego kluczowe jest, aby zysk na akcję wzrósł, tak jak to miało miejsce w ostatnich dwóch latach.

Można śmiało powiedzieć, że Vale nie straci na znaczeniu w porównaniu z innymi akcjami w kategorii materiałów podstawowych. Ponadto od 2017 roku nie nastąpiło rozwodnienie, co podtrzymuje jakość tego waloru. Wreszcie, Vale w ciągu ostatniego roku znacząco zmniejszyło swoje zadłużenie.

Interesująca jest również perspektywa do 2026 r. Tutaj zysk na akcję zaczyna znacząco rosnąć w 2023 r. Również zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją wzmacnia się, osiągając solidny wzrost w 2023 r. i kontynuując go do 2026 r.
Jest niezwykle ważne, aby akcje o dużej kapitalizacji rynkowej, zwłaszcza te w przemyśle wydobywczym, uzyskały lepsze oceny stabilności. Jeśli ocena ESG spółki nie jest korzystna, trudno będzie jej uzyskać finansowanie od dwóch największych zarządzających aktywami - Blackrock i Vanguard. Ich konkurenci w przestrzeni o dużej kapitalizacji najprawdopodobniej również będą mieli te oceny na wyrost.

W ostatnim kwartale Vale odnotowało przychody w wysokości 52,1 mld. Z zyskiem netto 23,3 mld osiągnęła marżę zysku na poziomie prawie 45%. Za pierwsze dziewięć miesięcy roku marża zysku wyniosła prawie 41%, więc nie jest to tylko kwartalny fluke. Te marże pomagają wspierać hojną dywidendę, która obecnie wynosi 8,5%.

Biorąc pod uwagę zbliżające się spowolnienie gospodarki światowej, które prawdopodobnie nieco obniży ceny towarów, a także stosunkowo wysoką stopę inflacji, która maleje pomimo już prawdopodobnego spowolnienia gospodarki światowej, marże zysku Vale prawdopodobnie będą się zmniejszać w przyszłości. Z tego powodu, z punktu widzenia akcjonariusza, dobrze, że jego pozycja finansowa jest ogólnie solidna, gdyż powinno to pomóc w utrzymaniu dywidendy, jeśli pogorszenie koniunktury nie będzie zbyt gwałtowne lub zbyt długie.

Jak widzimy, dług netto powinien zamknąć się w tym roku gdzieś pomiędzy 10 a 20 miliardami dolarów, z prawdopodobnym oczekiwanym wynikiem 13 miliardów dolarów. Zysk netto w ubiegłym kwartale wyniósł 23,3 mld dolarów w walucie brazylijskiej (4,55 mld dolarów w przeliczeniu na dolary). Innymi słowy, jego dług netto jest równy zyskowi netto za mniej więcej dwa i pół kwartału, tylko nieco więcej niż jego przychód w ostatnim kwartale. Jest to komfortowy poziom zadłużenia, który powinien pomóc przetrwać nadchodzące globalne spowolnienie gospodarcze i być może wyższe koszty produkcji, ponieważ ceny większości środków produkcji nadal rosną.

Mam spółkę w portfelu i kupowałem po naprawdę fajnych cenach. Nadal go lubię biorąc pod uwagę jego solidność, rozsądną wycenę oraz wysoką i stabilną dywidendę. Ale nic nie jest takie różowe. Spółce należy się bacznie przyglądać ze względu na ryzyko geopolityczne, powiązania państwowe i potencjalne problemy z tego wynikające.

Disclaimer: To nie jest w żaden sposób rekomendacja inwestycyjna. To jest wyłącznie moje podsumowanie i analiza oparta na danych z internetu i innych źródeł. Inwestowanie na rynkach finansowych jest ryzykowne i każdy powinien inwestować w oparciu o własne decyzje. Jestem tylko amatorem dzielącym się swoimi opiniami.