Nadchodzące miesiące będą burzliwe. Czy jest powód do zmartwień?
Obecna sytuacja rynkowa i gospodarcza na świecie wprowadza wiele zamieszania w umysłach inwestorów. Co zrobią z nimi działania Fed?
W sytuacji, gdy powszechnie oczekuje się, że Rezerwa Federalnapodniesie stopy procentowe w marcu, aby ograniczyć rosnącą inflację, inwestorzy giełdowi powinni przygotować się na kilka miesięcy niższych zysków - uważa David Kostin, główny strateg rynku akcji w USA w Goldman Sachs.
Kostin zauważa, że indeks S&P 500 był w przeszłości"odporny" na początku cykli podwyżek stóp Fed. Jednak ta odporność, o której mówi Kostin, może być interpretowana na różne sposoby.
Po pierwsze, rynek akcji nie spadł z urwiska po zaostrzeniu warunków udzielania kredytów, ale straty były po stronie uczestników rynku. Indeks S&P 500 spadł średnio o 6% w ciągu trzech miesięcy po pierwszej podwyżce stóp w ostatnich cyklach, stwierdza Kostin.
Z drugiej strony, osłabienie na rynku akcji okazało się krótkotrwałe. Indeks S&P 500 zwrócił 5% w ciągu sześciu miesięcy po pierwszej podwyżce stóp w tym cyklu, stwierdza strateg Goldman.
Niezależnie od tego, jak na to spojrzeć, zmieniająca się sytuacja wymaga starannej rekalibracji podejścia do inwestowania. Może to być szczególnie prawdziwe na początku tego cyklu, ponieważ Goldman Sachs przewiduje dziesięć podwyżek stóp procentowych do 2025 r. Prezes JPMorgan Jamie Dimon, w typowej dla siebie swobodnej rozmowie z analitykami, nie wykluczył siedmiu podwyżek stóp procentowych w tym roku.
"Początek cyklu podwyżek stóp Fed zazwyczaj zbiega się z silną gospodarką, co może pomóc w podniesieniu sektorów cyklicznych (materiały, przemysł, energia).
Na poziomie fundamentalnym, akcje o wysokiej wartości wykazują tendencję do osiągania lepszych wyników w miesiącach przed i po pierwszej podwyżce stóp procentowych. Wysokiej jakości dane fundamentalne (np. wysokie marże, silne bilanse) wykazują tendencję do osiągania gorszych wyników w silnym otoczeniu gospodarczym poprzedzającym podwyżkę stóp procentowych i osiągania lepszych wyników w miesiącach następujących po pierwszej podwyżce stóp.
Indeks S&P 500 spadł o 2,79% do tej pory w 2022 roku, podczas gdy Dow Jones Industrial Average $DJI stracił 1,84%. Nasdaq Composite $IXICstracił na początkuroku aż 5,93%. Ponad jedna trzecia spółek z indeksu znajduje się co najmniej 50% poniżej swoich 52-tygodniowych maksimów, według danych Bloomberga. Pod silną presją pozostają akcje spółek technologicznych, zwłaszcza fintechowych. Niektóre z nich oscylują wokół swoich rocznych minimów.
"Jesteśmy w trakcie procesu 'dostosowywania się', który może być nieco chaotyczny. Dostosowujemy się z gospodarki, która była bardzo silna, a Fed nie zrobił nic. To się wyraźnie zmienia" - powiedziała na antenie Yahoo Finance Live Anastasia Amoroso, główny strateg inwestycyjny w iCapital. "Teraz obserwujemy eskalację aktywności - wciąż solidną, ale wolniejszą. Ale teraz Fed zaczyna coś z tym robić. To powoduje pewną zmienność. Może to być proces, który będzie trwał jeszcze przez jakiś czas.