3 powody, dla których akcje Alphabet nie przebiją w przyszłym roku S&P 500

"Big tech" stocks have lagged the broad S&P 500 index this year, and online advertising giant Alphabet is no exception. Jego akcje są w dół prawie 34% rok do roku w porównaniu do S&P 500, który wymazał około 16%. Oto 3 powody, dla których te słabe wyniki akcji GOOG mogą utrzymać się do 2023 roku.

Alfabet

Przy bliższej analizie pojawia się jednak pytanie, czy poprawa warunków ekonomicznych będzie oznaczać duże odbicie akcji giganta technologicznego. Droga powrotna do swojej wysokiej ceny zamknięcia wszech czasów (150,71 USD za akcję) może być znacznie dłuższa niż się obecnie oczekuje.

Istnieją trzy czynniki, z których wszystkie pozostaną w grze nawet po rozwiązaniu dzisiejszych problemów, takich jak inflacja i spowolnienie wzrostu gospodarczego. Mając to na uwadze, akcja (nieco poniżej 100 dolarów za akcję dzisiaj) może nie być okazją do przegapienia, że niektórzy myślą, że jest.

Akcje GOOG spadły o prawie 34% w ciągu ostatniego roku, Źródło: Google Finance

Te 3 czynniki mogą ograniczyć przyszłe zyski z akcji Alphabet

Nawet po przedłużającym się pullbacku w trakcie bessy na giełdzie w 2022 roku, akcje Alphabet $GOOG-0.4%, $GOOGL-0.3% są w górę 481% w ciągu ostatniej dekady. Oznacza to, że roczna stopa zwrotu wynosi około 19,24%. Nieźle.

Biorąc pod uwagę obecną wielkość firmy (1,24 bln USD market cap), mało kto spodziewa się podobnych zysków w ciągu najbliższej dekady. Nie jest jednak pewne, czy akcje GOOG będą osiągać lepsze wyniki niż cały rynek w ciągu następnej dekady, ponieważ trzy czynniki mogą ograniczyć przyszłe zyski.

Po pierwsze, stopy procentowe, które są niewątpliwie związane z obecnym headwindem spółki. Inflacja jest na najwyższym poziomie od dziesięcioleci. Ale Rezerwa Federalna, która ustala politykę pieniężną kraju, na swoim ostatnim posiedzeniu zrobiła kolejny krok w próbie ograniczenia tych napięć gospodarczych, podnosząc stopy procentowe o trzy czwarte punktu procentowego po raz czwarty w tym roku. "Bez stabilności cen gospodarka nie działa dla nikogo" - powiedział prezes Fed Jerome Powell na konferencji prasowej w środę, 2 listopada.

Wysoka inflacja doprowadziła do wysokich stóp procentowych, co wpłynęło na wzrost gospodarczy i podstawowe wyniki Alphabet. Mimo to, nawet po ochłodzeniu inflacji, stopy procentowe niekoniecznie wrócą w pobliże zera. To może ograniczyć zakres, w jakim mnożnik zysków GOOG (obecnie na poziomie 18,94 ) będzie się ponownie powiększał po spadku. Inwestorzy zastanawiają się więc obecnie, czy po cyklu podwyżek stóp procentowych na całym świecie, rynki zbliżają się do tzw. pivotu, czyli spowolnienia tempa tak szybkiego zacieśniania i odwrócenia retoryki bankierów centralnych. Dziś znów przyszła kolej na Fed. Inflacja cen konsumpcyjnych w USA zwiększyła szanse na gołębi ruch ze strony Fed. Podwyżka stóp na dzisiejszym posiedzeniu jest więcej niż pewna. Obecnie rynek dyskontuje podwyżkę stóp o 50 punktów bazowych na jutrzejszym posiedzeniu FOMC. Uwagę zwróci również publikacja dot-plot (publikowana kwartalnie), w której członkowie informują o swoich aktualnych oczekiwaniach odnośnie stóp procentowych.

FOMC dot-plot opublikowany 21 września 2022 roku, Źródło .

Po drugie, wyniki będą spowolnione przez dojrzewanie głównej działalności Alphabetu w zakresie reklamy w wyszukiwarkach. Z pewnością wzrost w innych segmentach, takich jak cloud computing, może to przeważyć.

Jednak trzeci czynnik (rosnąca konkurencja) może popsuć szanse na to. Wysoka konkurencja o udział w rynku pomiędzy Alphabetem a rywalami takimi jak Amazon i Microsoft może ograniczyć przyszły wzrost i huśtawkę rentowności jego biznesu chmurowego.

Amazon Web Services (AWS), dochodowy sprzedawca internetowy z platformą chmurową, który zdobył pozycję wczesnego lidera na rynku infrastruktury chmurowej, wciąż jest przed nami. Synergy Research Group szacuje , że udział Amazona w globalnym rynku infrastruktury chmurowej wyniesie 34 procent w trzecim kwartale 2022 roku, wciąż przekraczając łączny udział w rynku dwóch największych konkurentów - Microsoft Azure i Google Cloud.

Amazon, Microsoft i Google dominują na rynku chmury, Źródło .

Globalne wydatki na usługi infrastruktury chmurowej osiągnęły 57 mld USD w III kwartale 2022 r., zwiększając łączną wartość branży do 217 mld USD w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy. Jak pokazuje powyższy wykres, Amazon, Microsoft i Google odpowiadały za dwie trzecie przychodów z infrastruktury chmurowej w okresie trzech miesięcy do 30 września, a ośmiu największych dostawców kontroluje ponad 80 procent rynku.

"To mocne świadectwo korzyści płynących z przetwarzania w chmurze, że pomimo dwóch głównych barier wzrostu, globalny rynek nadal wzrósł o 24 procent w stosunku do roku poprzedniego" - powiedział John Dinsdale, główny analityk Synergy Research Group.

Kontynuacja działań zmierzających do redukcji kosztów

TCI Fund Management, który posiada ponad 6 miliardów dolarów akcji Alphabetu i jest głównym akcjonariuszem od 2017 roku, powiedział rodzicowi Google Alphabet w liście, że musi agresywnie ciąć koszty.

https://twitter.com/_prashantnair/status/1592778272840224769

Aktywistyczny fundusz hedgingowy TCI Fund Management wysłał we wtorek, 15 listopada, list do prezesa Alphabet Sundara Pichai. TCI powiedział, że baza kosztów Alphabetu "jest zbyt wysoka, a kierownictwo musi podjąć agresywne działania." List został podpisany przez prezesa TCI Christophera Hohna.

"(Alphabet) ma zbyt wielu pracowników, a koszt na pracownika jest zbyt wysoki" - napisało TCI w liście. "Zarząd powinien zaksięgować cel w postaci marży Ebit, znacząco zmniejszyć straty w innych zakładach oraz zwiększyć odkup akcji".

Alphabet nie odpowiedział natychmiast na prośbę o komentarz. Jednak CFO Ruth Porat powiedziała podczas rozmowy o zyskach Alphabetu za trzeci kwartał, że "działania Alphabetu mające na celu spowolnienie tempa zatrudniania staną się bardziej widoczne w 2023 roku."

Ponadto nie wydaje się prawdopodobne, aby Alphabet planował poddać się kolejnym żądaniom TCI dotyczącym redukcji kosztów. Aktywistyczny fundusz hedgingowy może mieć zastrzeżenia do wysokich średnich wynagrodzeń w firmie, ale ponieważ konkuruje ona z dużymi rywalami technologicznymi o największe talenty, może to być kolejny obszar, w którym potencjał cięcia kosztów jest ograniczony.

Może też nie być gotowy na okrojenie działu "Inne zakłady". Podczas gdy kompensowanie strat z "Other Bets" może sprawić, że wyniki operacyjne Alphabetu będą wyglądały na lepsze, zarząd raczej nie będzie okrajał tego działu w obawie przed utratą kolejnego dużego, szybko rosnącego projektu.

Podsumowanie

Według prognoz sprzedających, zyski Alphabetu mogą się odbić do 2024 roku, ale to może dać akcji tylko niewielki impuls, gdy obecne burze miną. Patrząc dalej w przyszłość, wzrost zysków może być ograniczony przez dojrzewanie biznesu reklamowego firmy w wyszukiwarkach oraz wysoką konkurencję dotykającą jej jednostkę cloud computing. Nie wspominając o jego jednostce streamingowej, ponieważ platformy takie jak TikTok zdobywają udział w rynku (i dolary reklamowe) z YouTube.

Przed zakupem akcji GOOG po jej ostatnim wzroście, należy pamiętać, że przyszłe zwroty mogą być znacznie mniej gwiezdne. Podczas gdy akcje mogą nie osiągnąć nowych minimów, może to być powolna i rozczarowująca podróż z powrotem do wyższych cen.

Źródło: Investor Place, Barrons, Yahoo Finacne, XTB, Statista, Time

DISCLAIMER: Wszystkie informacje podane tutaj mają charakter wyłącznie informacyjny i w żaden sposób nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej. Zawsze należy przeprowadzić własną analizę.

Przeczytać cały artykuł za darmo?
To kontynuuj 👇

Czy masz konto? Następnie zaloguj się lub utwórz nowy.
Udostępnij

Jeszcze brak komentarzy
Timeline Tracker Overview