Akcje CEZ-u były w poniedziałek bliskie 900 CZK. Przy tych cenach wyglądają na tanie, nawet po wprowadzeniu regulacji…

Akcje CEZ cieszą się dużym zainteresowaniem inwestorów i należą do najczęściej handlowanych tytułów na praskiej giełdzie. O ile w pierwszej połowie roku CEZ zanotował kilkudziesięcioprocentowe wzrosty, co było spowodowane głównie wzrostem cen energii elektrycznej, o tyle latem panowały raczej negatywne nastroje, kiedy to na kursie akcji pojawiło się wiele negatywnych czynników, m.in. o nadzwyczajnym opodatkowaniu przez rząd.

Akcje CEZ pod presją

Ograniczenie cen energii elektrycznej

W piątek, 2 września, do opinii publicznej zaczęły wyciekać propozycje dotyczące regulacji rynku energii na stronie Podobno Komisja Europejska popiera wprowadzenie ogólnounijnego limitu cen energii elektrycznej dla zakładów o niskich kosztach produkcji, czyli elektrowni jądrowych, odnawialnych źródeł energii, wspomina się też o elektrowniach na węgiel brunatny. Energia jądrowa i OZE stanowią większość miksu produktowego CEZ-u, a produkcja z tych źródeł stanowi ok. 60% całkowitej produkcji spółki. Z tej perspektywy CEZ miałby więc istotny wpływ na regulację.

W weekend wyciekły kolejne informacje, według których w grę wchodzi podobno limit cenowy na poziomie 200 EUR/MWh. Według Jana Raški z Fio banka, oznaczałoby to, że CEZ będzie sprzedawał swoją energię elektryczną po cenie około 130 EUR/MWh w przyszłym roku . W obecnej analizie analitycy Fio banka szacują cenę sprzedaży na przyszły rok na poziomie bliskim 150 EUR/MWh, a w dłuższym okresie na poziomie około 130 EUR.

Rozwój cen akcji CEZ od początku roku

Przyszły podatek od nadzwyczajnych dochodów i jego skutki

Podatek sektorowy, czyli to, co politycy często nazywają Windfall tax, jest w ostatnich tygodniach tematem szeroko dyskutowanym i mocno kontrowersyjnym wśród czeskich ekonomistów i inwestorów rynku kapitałowego. Kraje takie jak Wielka Brytania, Węgry, Włochy i Hiszpania już wprowadziły podatek lub przygotowują go na ten rok. Republika Czeska nie jest wyjątkiem, gdzie wszystkie mniejsze partie rządowe popierają ten środek, ale niektórzy konserwatywni politycy ODS są przeciwni.

Wadą tego podatku jest bardzo niebezpieczna definicja niezarobionych zysków. Pozostałe to niewątpliwie niepotrzebny cios dla czeskiego rynku kapitałowego i możliwe naruszenie zaufania do czeskiego systemu podatkowego, skutkujące zmniejszeniem ilości (nie tylko) zagranicznych inwestycji w sektor energetyczny w Czechach.

Podatek od nadzwyczajnych strat mógłby nieznacznie zwiększyć dochody państwa, co mogłoby zrównoważyć krótkoterminowe koszty związane z pomocą finansową państwa dla gospodarstw domowych w związku z kryzysem energetycznym i ogólną wojną na Ukrainie. Jednak to w żaden sposób nie rozwiązuje największego problemu z naszym budżetem państwowym, czyli deficytu strukturalnego.

Jest jednak nadzieja, że do wprowadzenia windfall taxes w końcu nie dojdzie. W rzeczywistości Komisja Europejska ostrzegła, że środek ograniczania cen energii elektrycznej, o którym wspomniałem na początku tego artykułu, jest niezgodny z podatkiem od nadzwyczajnych strat. Dla CEZ propozycja Brukseli byłaby prawdopodobnie korzystniejszym rozwiązaniem.

Rząd powinien podjąć decyzję o wprowadzeniu windfall tax do około 10 września.

Zakład na taniejące akcje CEZ-u

Od tegorocznych czerwcowych maksimów na poziomie nieco ponad 1.200 CZK, cena akcji CEZ spadła łącznie o 25%, a w ciągu ostatniego miesiąca o ponad 12%.

"Z mojej perspektywy, nawet jeśli ceny energii elektrycznej są regulowane, to CEZ jest tani przy tych cenach. Ale nie może być specjalnego podatku, który zjadałby 2/3 zysków. Nie wierzę, że tak się rzeczywiście stanie". powiedział Michał Semotan w ekspertyzie zamieszczonej w poniedziałek na portalu inwestycyjnym.

CEZ jest obecnie notowany na poziomie 12,44-krotności swoich zysków z ostatnich 12 miesięcy. Dużą atrakcją CEZ jest wysoka dywidenda. Może to zbliżyć się do 100 CZK za akcję, według najnowszych prognoz, jeśli Ministerstwo Finansów, jako większościowy udziałowiec, będzie miało wypłacone 100% z 2022 zysków netto.

DISCLAIMER: Wszystkie informacje zawarte w niniejszym dokumencie mają charakter wyłącznie informacyjny i w żaden sposób nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej. Zawsze należy przeprowadzić własną analizę. Źródło.

Przeczytać cały artykuł za darmo?
To kontynuuj 👇

Czy masz konto? Następnie zaloguj się lub utwórz nowy.
Udostępnij

Jeszcze brak komentarzy
Timeline Tracker Overview