Pięć biotechnologicznych akcji, które nie są loterią. Zarabiają miliardy i czekają na nowe leki
Biotechnologia ma opinię zakładu na jeden lek, który albo się sprawdzi, albo nie. Pięć firm na czele z Amgenem i Vertexem zarabia jednak miliardy już dziś, a wkrótce czekają je decyzje, które mogą przynieść kolejne źródło przychodów.
Najważniejsze punkty
Pięć firm biotechnologicznych zarabia od setek milionów do miliardów dolarów na kwartał, a przychody wszystkich rosną.
Vertex już 30 listopada czeka na decyzję amerykańskich urzędów, która może otworzyć mu zupełnie nowy rynek.
Akcje najmniejszej firmy z tej piątki wzrosły o 78 % od rocznego minimum.
Amgen stracił 45 % przychodów z jednego leku, a mimo to jego łączne przychody wzrosły.
Wszystkie pięć firm łączy słabość, o której niewiele się mówi.
Biotech, który już dawno nie jest startupem
Słysząc słowo biotechnologia, większość ludzi wyobraża sobie małą firmę bez przychodów, która przez lata wydaje pieniądze inwestorów i czeka na wynik jednego badania klinicznego. Jeśli badanie zakończy się pomyślnie, akcje wystrzelą. Jeśli nie, w ciągu jednego dnia mogą stracić większość wartości.
Istnieje jednak także wyższa liga. Firmy, które od dawna mają leki na rynku, zarabiają setki milionów, a nawet miliardy dolarów na kwartał, a nowy preparat nie jest dla nich kwestią przetrwania, lecz dalszego wzrostu. Pięć takich firm właśnie opublikowało wyniki za trzeci kwartał i przychody wszystkich wzrosły: Vertex Pharmaceuticals $VRTX , Amgen $AMGN , Gilead Sciences $GILD , Exelixis $EXEL i Regeneron $REGN .
Firma | Przychody za 3. kwartał | Wzrost rok do roku | Co dalej |
|---|---|---|---|
Vertex | 3,44 mld. USD | +12 % | 30 listopada decyzja urzędów w sprawie leku na nerki |
Amgen | 10,4 mld. USD | +8 % | końcowe badania leku odchudzającego MariTide |
Gilead | 8,3 mld. USD (sprzedaż leków) | +13 % | rozpoczęcie sprzedaży nowych leków na HIV |
Exelixis | 659 mln. USD | +10 % | 3 marca 2027 decyzja w sprawie leku na raka jelita grubego |
Regeneron | 5,1 mld. USD | +36 % | czterech następców leku Dupixent |
Dwie daty, które inwestorzy wpisują do kalendarza
Najbliżej ważnego wydarzenia jest Vertex. Firma od dawna dominuje w leczeniu mukowiscydozy, rzadkiej dziedzicznej choroby płuc, a na tę chorobę przypada około 95 % jej przychodów. Sam najnowszy lek Alyftrek przyniósł w kwartale 706 milionów dolarów, niemal trzy razy więcej niż w zeszłym roku.
Dlatego Vertex stara się dywersyfikować działalność. Sprzedaje nieuzależniający lek przeciwbólowy Journavx i terapię genową Casgevy, a we wrześniu sfinalizował przejęcie firmy Crinetics za około 10 miliardów dolarów. W wynikach kwartalnych przypomniał także o dacie 30 listopada. Do tego czasu amerykańska Agencja Żywności i Leków FDA ma podjąć decyzję w sprawie powetaciceptu, leku na przewlekłą chorobę nerek zwaną nefropatią IgA.
"Jesteśmy w dobrej pozycji, by uczynić nefrologię naszym piątym obszarem komercyjnym."
Reshma Kewalramani, dyrektor generalna Vertex Pharmaceuticals, podczas publikacji wyników za 3. kwartał
Akcje Vertexu kosztują około 547 dolarów i od początku roku zyskały około 21 %.
Exelixis jest najmniejszą firmą z całej piątki, a jej wartość rynkowa wynosi około 17 miliardów dolarów. Tym ciekawsze są wyniki z raportu kwartalnego: zysk netto w wysokości 218 milionów dolarów i wykup własnych akcji za miliard dolarów w ciągu dziewięciu miesięcy. Około 92 % przychodów zapewnia przy tym jeden lek na raka, Cabometyx.
Drugim filarem ma się stać zanzalintinib, przeznaczony początkowo dla pacjentów z zaawansowanym rakiem jelita grubego. FDA przedłużyła o trzy miesiące termin podjęcia decyzji, nowa data to 3 marca 2027. Inwestorzy na razie wybaczyli to firmie: od rocznego minimum wynoszącego 39,71 dolara cena akcji wzrosła do około 70,70 dolara, czyli o 78 %.
Dwaj giganci, którzy do wzrostu dokładają dywidendę
Amgen jest przeciwieństwem firmy uzależnionej od jednego preparatu. Według wyników za trzeci kwartał sprzedaż 17 leków rosła w dwucyfrowym tempie, a taka sama liczba przynosi ponad miliard dolarów rocznie.
Dzięki temu firma wytrzymała cios, który powaliłby mniejszego gracza. Przychody z leku na osteoporozę Prolia spadły o 45 % po pojawieniu się tańszych zamienników, a mimo to łączne przychody wzrosły o 8 %. Różnicę zniwelował między innymi lek na cholesterol Repatha, którego sprzedaż podskoczyła o 37 % do 1,09 miliarda dolarów.
Największą uwagę przyciąga jednak MariTide, zastrzyk odchudzający, który ma być podawany raz w miesiącu lub jeszcze rzadziej. Trwa kilka badań trzeciej, czyli końcowej fazy. Tymczasem akcjonariusze otrzymują kwartalną dywidendę w wysokości 2,52 dolara na akcję, o 6 % wyższą niż w zeszłym roku. Akcje są notowane po około 468 dolarów.
Gilead opiera się na lekach przeciw HIV. Z kwartalnej sprzedaży w wysokości 8,3 miliarda dolarów aż 6,2 miliarda przypadało na te leki, o 18 % więcej niż rok wcześniej. Liderem pozostaje Biktarvy z przychodami w wysokości 4,1 miliarda, ale przychody z preparatów zapobiegających zakażeniu niemal podwoiły się rok do roku. Firma ma też nowo zatwierdzoną tabletkę Bixlenvo.
Rośnie także segment onkologiczny, lek Trodelvy zyskał 42 %, osiągając 506 milionów dolarów. Dzięki temu Gilead podniósł całoroczną prognozę sprzedaży do 31,0-31,3 miliarda dolarów i wypłaca kwartalną dywidendę w wysokości 0,82 dolara. Jest jednak pewien mankament: z powodu tegorocznych zakupów mniejszych firm i opracowywanych przez nie leków cały rok 2026 zakończy stratą księgową. Akcje kosztują około 170 dolarów.
Regeneron rośnie najszybciej z całej piątki
Jeszcze niedawno sytuacja Regeneronu nie wyglądała dobrze. Jego lek okulistyczny Eylea tracił pacjentów na rzecz konkurencji, a kurs akcji spadał. Starsza wersja nadal słabnie, w kwartale o 41 %, do 400 milionów dolarów. Nowszy Eylea HD w wyższej dawce zyskał jednak 62 %, osiągając 699 milionów, i niemal wyrównał spadek.
Głównym motorem wzrostu jest jednak Dupixent, lek na egzemę i astmę, opracowany przez Regeneron wspólnie z francuską firmą Sanofi. Jego globalna sprzedaż wzrosła o 35 %, do 6,5 miliarda dolarów w kwartale. Łączne przychody Regeneronu skoczyły więc o 36 %, a skorygowany zysk na akcję o 70 %.
"To był wyjątkowy kwartał dla Regeneronu, Dupixent, Eylea HD i Libtayo osiągnęły rekordową sprzedaż."
Leonard Schleifer, dyrektor generalny Regeneronu, podczas publikacji wyników za 3. kwartał
Firma myśli też o czasie, gdy wygaśnie ochrona patentowa Dupixentu. W październiku rozszerzyła współpracę z Sanofi o cztery substancje nowej generacji o dłuższym działaniu. Od razu otrzyma miliard dolarów, a kolejne siedem miliardów może uzyskać po osiągnięciu określonych kamieni milowych. Jeszcze w listopadzie czeka ponadto na decyzję FDA w sprawie cemdisiranu, leku na rzadką chorobę mięśni.
Słabość wspólna dla całej piątki
Wszystkie pięć firm łączy jeszcze jedna rzecz, o której mówi się mniej. Każda w dużej mierze opiera się na jednym filarze:
Vertex: mukowiscydoza stanowi około 95 % przychodów
Exelixis: Cabometyx zapewnia około 92 % przychodów
Gilead: leki na HIV odpowiadają za trzy czwarte sprzedaży
Regeneron: wyniki napędzają Dupixent i rodzina leków Eylea
Właśnie dlatego nadchodzące terminy są tak ważne. Nie decydują o tym, czy firmy przetrwają, lecz czy uda im się zbudować drugi filar, zanim wygaśnie ochrona patentowa pierwszego. A jak pokazało opóźnienie w przypadku Exelixis, urzędy nie kierują się harmonogramem inwestorów.
Druga sprawa to cena. Akcje Vertexu, Amgenu i Exelixis są notowane zaledwie kilka procent poniżej rocznych maksimów, więc część dobrych wiadomości jest już uwzględniona w ich cenach. Ta piątka różni się jednak od typowej biotechnologicznej loterii w najważniejszej kwestii: niepowodzenie jednego leku jej nie powali, bo rachunki za badania opłaca z własnych zysków.
