7,4% rocznie od firmy, która pożycza osobom odrzuconym przez banki. Czy to bezpieczne?
OneMain wypłaca stopę zwrotu, o której banki mogą tylko pomarzyć, a w tym roku rośnie najszybciej od wielu lat. Mimo to od stycznia akcje spadły o 16%, a dywidenda przestała rosnąć. Sekret tkwi w jednym procencie, który decyduje o połowie wypłaty.
Najważniejsze punkty
Akcje z rentownością 7,4% są od stycznia o 16% niżej, mimo że firma rośnie najszybciej od kilku lat.
Jeden dodatkowy punkt procentowy w jednej pozycji decyduje o połowie rocznej dywidendy.
W trzecim kwartale firma udzieliła pożyczek o 17% więcej niż rok wcześniej, a rynek ukarał ją za to spadkiem o 4,7%.
Prezes zasugerował podczas telekonferencji, na co zamiast dywidendy zostaną przeznaczone dodatkowe pieniądze dla akcjonariuszy.
Analitycy z Wall Street widzą cenę docelową o 12% wyższą.
Oddział w centrum handlowym, który wypłaca więcej niż większość banków
OneMain Holdings $OMF to firma, której większość europejskich inwestorów nigdy nie widziała, a tymczasem w USA można ją minąć w co drugim centrum handlowym. Ponad 1 300 oddziałów w 48 stanach i 3,8 miliona rachunków klientów — firma pożycza osobom, którym bank odmówił: kredytobiorcom o niższej wiarygodności kredytowej, którzy potrzebują kilku tysięcy dolarów na naprawę samochodu, dentystę lub konsolidację drogich długów. Według raportu rocznego firma szacuje, że rynek ten w USA jest wart 1,3 biliona dolarów, a OneMain zarządza należnościami o wartości 28,1 miliarda dolarów.
Wyobraź sobie sprzedawcę używanych samochodów, który od razu pośredniczy w uzyskaniu kredytu na auto. OneMain to właśnie ten kredyt, tyle że bez samochodu i ze średnim oprocentowaniem 22,6% rocznie. Z tych pieniędzy finansowana jest dywidenda w wysokości 4,20 USD na akcję, co przy cenie zamknięcia 56,58 USD z 3 listopada daje stopę 7,4%. Dla porównania: duże banki zazwyczaj oferują około dwóch do trzech procent.
Rynek jednak nie nagradza za to firmy. Od początku roku akcje spadły o 16,2%, a w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy o 6,5%, podczas gdy indeks S&P 500 zyskał w tym samym czasie 11,8%. P/E na poziomie 8,5 to wycena typowa dla firm, od których rynek spodziewa się kłopotów, a nie dla takich, które właśnie rosną najszybciej od kilku lat. A dokładnie to robi OneMain.