PayPal odrzucił 60 dolarów za akcję. Dziś kosztuje 56. Kto się pomylił?
Zarząd uznał w tym roku ofertę 60,50 dolara za akcję za zbyt niską. Dziś rynek płaci mniej. Zysk na akcję rośnie, zysk netto spada, a o tym, kto się myli, zdecyduje jedna liczba, której większość inwestorów nie śledzi.
Najważniejsze punkty
Zarząd odrzucił w tym roku ofertę 60,50 dolara za akcję, a dziś rynek płaci 56,09.
Zysk na akcję wzrósł o 8 %, podczas gdy zysk netto w tym samym kwartale spadł o 14 %.
Najbardziej dochodowa część PayPala rośnie w czwartym kwartale z rzędu w tempie od jednego do dwóch procent.
Uczciwa cena według Bulios to 74,51 dolara, a konsensus 70 analityków kończy się dokładnie na dzisiejszej cenie.
O tym, kto się pomylił, zdecyduje jedna liczba z wyników, której większość inwestorów nie śledzi.
Nabywca zaoferował 60,50. Rynek mówi 56
W połowie lipca PayPal $PYPL otrzymał ofertę, jakiej nigdy wcześniej nie dostała żadna firma fintechowa. Konsorcjum Stripe i Advent International zaoferowało 60,50 dolara za akcję w gotówce, czyli około 53 miliardów dolarów i premię w wysokości 28 % wobec ówczesnej ceny. Zarząd uznał ofertę za niewystarczającą. Po sześciu tygodniach negocjacji konsorcjum wycofało się 28 sierpnia, a akcje straciły tego dnia prawie 13 %.
Potem nadszedł 27 października. PayPal przebił prognozy zysku, podniósł całoroczne prognozy, a akcje zamknęły się na poziomie 56,09 dolara, o 2 % wyżej niż dzień wcześniej. To wciąż o 7 % mniej, niż oferował nabywca, którego zarząd odprawił z kwitkiem jako skąpca. Kapitalizacja rynkowa wynosi 48 miliardów dolarów, a oferta opiewała na 53.
Wycena to odzwierciedla. Akcje są notowane przy wskaźniku ceny do zysku wynoszącym 9,8, podczas gdy pięcioletnia średnia firmy to 27,2. Tak wycenia się konsumenckie firmy kredytowe, a nie globalną platformę płatniczą. Konsensus cen docelowych 70 analityków wynosi 56,56 dolara, czyli dokładnie tyle, ile akcje kosztują dziś. Wall Street nie dostrzega żadnego potencjału, zarząd widział go wyraźnie powyżej 60 dolarów, a nabywca gdzieś pomiędzy. Trzy strony, trzy ceny, tylko jedna może mieć rację.