Firma odciągnęła Mbappé od Nike. Teraz celuje w globalny rynek, a analitycy szacują 40% wzrost

Szwajcarska marka powstała w 2010 roku wokół jednej podeszwy do biegania. Dziś ma przychody ponad 3 mld CHF, marżę brutto 65% i ponad 1,2 mld CHF gotówki netto. Mimo to akcje od początku roku straciły około jednej trzeciej wartości, ponieważ rynek ukarał spowolnienie w Ameryce. Kierownictwo obiecuje teraz niemal podwojenie przychodów do 2029 roku i zatwierdziło pierwszy w historii firmy skup akcji własnych.

Przez prawie dwadzieścia lat Kylian Mbappé nosił wyłącznie buty z logo Nike $NKE. W lipcu 2026 jego umowa wygasła, a amerykański gigant, według źródeł, jej nie przedłużył. Dwa miesiące później nowego partnera ogłosiła szwajcarska firma, która dotąd nie miała w piłce nożnej ani jednego sponsorowanego zawodnika. Umowa zawiera część gotówkową i akcyjną, dzięki czemu najlepszy strzelec w historii mistrzostw świata stał się współwłaścicielem marki, której korki będzie pomagał rozwijać.

Zmiana przyszła w najgorszym roku akcji firmy od debiutu giełdowego. W sierpniu zanotowały one największy jednodniowy spadek w historii, po tym jak kierownictwo obniżyło prognozę wzrostu przychodów, a przed wrześniowym Dniem Inwestora traciły od początku roku ponad 40%. Wyniki operacyjne nie odpowiadają jednak spowolnieniu. W drugim kwartale firma osiągnęła rekordową rentowność, a sprzedaż bezpośrednia do klientów rosła o 34% w stałych walutach.

Średnia cena docelowa analityków waha się między 41 a 45 USD. W porównaniu z obecną ceną oznacza to potencjał wzrostu o około 40%. Przychody, według nowego planu kierownictwa, mają rosnąć wolniej, w tempie około 17% rocznie do 2029 roku. Za wzrostem akcji przemawiają nowa średnioterminowa strategia, wejście w piłkę nożną oraz wycena, która po spadku zbliżyła się do średniej branżowej. Przeciwko niemu stoją spowolnienie w Ameryce, silny frank szwajcarski i rosnąca konkurencja.

Prezentacja firmy

Trzej założyciele i jedna podeszwa

On Holding $ONON powstał w 2010 roku w Zurychu. Założyli go były zawodowy triathlonista Olivier Bernhard oraz jego przyjaciele David Allemann i Caspar Coppetti. Podstawą była technologia CloudTec, czyli podeszwa z pustych elementów, które przy lądowaniu ściskają się, a przy odbiciu usztywniają. W ciągu piętnastu lat z niszowej marki do biegania stała się jedną z najszybciej rosnących firm sportowych na świecie.

Kluczowe kamienie milowe:

• 2010: założenie firmy w Zurychu i pierwszy model do biegania z podeszwą CloudTec

• 2019: Roger Federer dołącza do firmy jako inwestor i partner strategiczny, otwierając drogę do tenisa

• wrzesień 2021: pierwsza oferta publiczna akcji na nowojorskiej giełdzie NYSE

• 2023: Dzień Inwestora z celem podwojenia przychodów do 2026 roku

• 2025: przychody po raz pierwszy przekraczają 3 mld CHF

• maj 2026: założyciele Allemann i Coppetti przejmują kierownictwo jako współdyrektorzy generalni

• wrzesień 2026: podpisanie umowy z Mbappé i nowa strategia do 2029 roku

Decydującą część przychodów stanowi dziś obuwie. Odzież jest najszybciej rosnącym segmentem, a kolekcja tenisowa przeżywa gwałtowny wzrost dzięki zawodnikom takim jak Iga Świątek, Ben Shelton czy João Fonseca.

Model biznesowy: cena premium zamiast wolumenu

Strategia firmy opiera się na prostej myśli. On nie chce być największą marką sportową, chce być najdroższą i najbardziej pożądaną. Według wypowiedzi współzałożyciela Caspara Coppettiego dla CNBC średni poziom cen produktów od Dnia Inwestora 2023 wzrósł ze 145 do 270 USD. Firma jednocześnie aktywnie ogranicza akcje rabatowe i pilnuje, ile towaru dostarcza partnerom handlowym.

Trzy filary modelu:

1. Sprzedaż w pełnej cenie: firma unika wyprzedaży, które osłabiłyby postrzeganie marki. Jeśli popyt u partnerów zwalnia, woli dostarczyć im mniej towaru.

2. Rosnący udział sprzedaży bezpośredniej: własny e-sklep i markowe sklepy przynoszą wyższą marżę, kontrolę nad ceną i dane o klientach.

3. Innowacje rozwijane ze sportowcami: czołowi atleci uczestniczą w rozwoju produktów. Taką samą rolę otrzymał teraz Mbappé.

Podział przychodów według kanałów w drugim kwartale 2026:

Sprzedaż bezpośrednia rosła prawie trzy razy szybciej niż hurt, a jej udział osiągnął rekord dla drugiego kwartału. Efektem jest rosnąca marża brutto, ponieważ z każdej sprzedanej pary butów firmie zostaje większa część ceny.