Rekord za rekordem, a rynek wciąż nie docenia firmy
Niektóre firmy nie mają swojego losu we własnych rękach. U operatora kin za kierownicą siedzi Hollywood. Nawet najpiękniejsze kino pozostanie puste, gdy studia akurat nie dostarczą filmów, na które ludzie chcą przyjść. A gdy nadchodzi mocny sezon, kasy się zapełniają, a zysk szybuje w górę. Właśnie ta zależność sprawia, że kina to niezwykle zmienny biznes, w którym zwykłe liczby często mylą, a wszystko jest kwestią właściwego wyczucia czasu.
Najważniejsze punkty
Firma właśnie przeżyła najlepszy kwartał od 2019 roku: przychody wzrosły o 12,5%, a zysk netto ponad dwukrotnie.
Prowadzi czwartą co do wielkości sieć kin w USA oraz portfolio luksusowych hoteli. Dwie branże w jednej firmie rodzinnej.
Posiada większość swoich nieruchomości, których wartość rynkowa jest prawdopodobnie znacznie wyższa niż księgowa. To ukryta rezerwa.
Wskaźnik ceny do zysku 40 wydaje się wysoki, ale jest mylący ze względu na ogromną wrażliwość kin na kalendarz filmowy.
Druga połowa roku zapowiada mocne filmy, takie jak Avengers, Dune 3 i Spider-Man, które mają przyciągnąć widzów i zwiększyć zysk.
Firma, o której mowa, jest jednak czymś znacznie więcej niż tylko operatorem kin. To przedsiębiorstwo rodzinne z dziewięćdziesięcioletnią historią, które obok jednej z największych sieci kin w kraju prowadzi również portfolio luksusowych hoteli. A przede wszystkim dysponuje cennymi nieruchomościami, które posiada. Właśnie ta kombinacja, dwie różne branże pod jednym dachem plus majątek materialny w tle, czyni ją ciekawszą i odporniejszą historią, niż można by się spodziewać po właścicielu kin.
A obecnie wiedzie jej się znakomicie. Przeżyła najlepszy kwartał od 2019 roku, gdy obie dywizje działały pełną parą: kina korzystały z mocnego repertuaru, hotele z rekordowego popytu. Rynek to docenił i akcje wspięły się na roczne maksima. Pozostaje pytanie, czy to początek trwałego ożywienia, czy tylko błysk napędzany przypadkowo dobrym sezonem, po którym znów nastąpi zastój.
Że firma przeżywa dobre czasy, widać z liczb. Ciekawsze jest co innego: czy to ożywienie jest trwałe? Jak duża jest ta ukryta wartość w nieruchomościach? I jak poważnie traktować długoterminowe zagrożenie streamingiem? A przede wszystkim, czy dzisiejsza cena to wszystko właściwie uwzględnia? Odpowiedź wraz ze szczegółową analizą, wyceną i scenariuszami omawiamy w części płatnej.