Przychody +27%, strata maleje. Rivian ma najlepszy kwartał w historii
W czwartek 30 lipca wieczorem Rivian $RIVN opublikował wyniki za drugi kwartał, które wyglądały jak spełniony sen każdego, kto tkwi w tej akcji od 2022 roku. Przychody 1,658 miliarda dolarów wobec oczekiwanych 1,57. Strata 0,63 dolara na akcję przy konsensusie 0,78 według agencji TheFly, inne zbiory oczekiwały straty około 0,65. Skorygowana EBITDA minus 379 milionów wobec szacowanych mniej więcej minus 548. Zysk brutto 179 milionów dolarów i marża brutto 11%, obie wartości najlepsze w historii firmy. Do tego podniesiona całoroczna prognoza dostaw i obniżony budżet inwestycyjny.
Najważniejsze punkty
Rekordowy zysk brutto 179 milionów dolarów. W całości wypracowało go oprogramowanie, auta były na minusie.
Rivian pobił szacunki przychodów, EPS i EBITDA. Akcje spadły następnego dnia o 9,6%.
Żeby spełnić własną prognozę, w drugim półroczu musi dostarczyć prawie dwa razy tyle aut co w pierwszym.
Wolne przepływy pieniężne za półrocze: minus 1,9 miliarda dolarów. W gotówce ma 5,3.
Volkswagen zapłacił za kwartał 308 milionów. To 60% całego działu oprogramowania.
Następnego dnia akcje zamknęły się na poziomie 15,22 dolara, o 9,57% niżej. W ciągu jednego dnia z wartości rynkowej firmy wyparowało około 2,3 miliarda dolarów. Analitycy tymczasem po wynikach raczej podnosili ceny docelowe: Deutsche Bank z 23 na 24 dolary, TD Cowen z 20 na 21, RBC z 14 na 16, Wells Fargo z 15 na 16, a nawet Morgan Stanley, który dla tej akcji ma rekomendację "niedoważaj", przesunął cel z 13 na 14.
Rynek dostał zatem lepsze liczby niż oczekiwał, analitycy dostali lepsze liczby niż oczekiwali, a mimo to akcje spadły o dziesiątą część. To nie dzieje się przypadkiem. Ktoś w wynikach wyczytał coś, czego nie było w nagłówkach.
I rzeczywiście coś tam jest. Skonsolidowany zysk brutto 179 milionów dolarów składa się z dwóch liczb, które sobie przeczą: dział oprogramowania i usług zarobił 215 milionów przy marży 42%, podczas gdy dział motoryzacyjny, czyli ta część Riviana, która buduje i sprzedaje auta, zakończył ze stratą 36 milionów. I nawet ta strata jest poprawiona pozycjami, które nie mają nic wspólnego ze sprzedażą aut.
Rivian jest dziś firmą wartą 22 miliardy dolarów, która ma w tym roku dostarczyć od 65 do 70 tysięcy aut. Nikt jej nie kupuje z powodu tego, co zarobi w tym roku. Ile z tego, co w ciągu ostatnich pięciu kwartałów się poprawiło, rzeczywiście pochodzi ze sprzedaży aut, i czy w ogóle fizycznie możliwy jest wzrost do dzisiejszej ceny?