Nike $NKE w czwartek opublikował wyniki za czwarty kwartał fiskalny i na pierwszy rzut oka to imponująca lektura. Przychody wyniosły 10,97 miliarda dolarów wobec oczekiwanych 10,86 miliarda, a zysk na akcję wzrósł do 0,72 dolara, co jest wielokrotnością tego, czego oczekiwał rynek (0,13 dolara). Jednak te liczby mają haczyk, który kryje się już w drugim akapicie komunikatu prasowego.

Skąd wziął się ten cud

Z tych 72 centów na akcję przypada 52 centy na jednorazowy zysk wynikający z oczekiwanego zwrotu ceł nałożonych zgodnie z amerykańskim prawem IEEPA, o wartości niecałego miliarda dolarów. Bez tego zysk na akcję wyniósłby 20 centów, co co prawda wciąż przewyższa szacunki rzędu 12–13 centów, ale już nie wygląda jak trwała poprawa. Ten sam efekt przełożył się również na marżę brutto, która rok do roku wzrosła o 890 punktów bazowych do 49,2%, przy czym około 900 punktów z tego to właśnie ten taryfowy bonus.

Chiny wciąż dają się we znaki, Converse traci

Prawdziwy obraz biznesu pokazują raczej dane regionalne. Przychody w Chinach spadły o 12% do 1,3 miliarda dolarów i o 17% na neutralnej podstawie walutowej, ponieważ lokalne marki dalej odbierają udziały w rynku. Segment Nike Direct, czyli własny sklep internetowy i sklepy stacjonarne, spadł o 7%, przy czym sprzedaż cyfrowa zmalała nawet o 12%. Converse radzi sobie jeszcze gorzej — przychody spadły o 32% do 244 milionów dolarów.

Jedyną naprawdę pocieszającą wiadomością jest Ameryka Północna, gdzie przychody wzrosły o 3%, a kanał hurtowy poprawił się o 4%.

„Ogólnie wyniki wciąż nie są tam, gdzie chcielibyśmy je mieć.”

Elliott Hill, CEO NIKE, Inc.

Co dalej

Za cały rok fiskalny 2026 przychody wyniosły 46,4 miliarda dolarów, rok do roku bez zmian, ale o 2% niżej na neutralnej podstawie walutowej. Zysk netto spadł do 3,11 miliarda dolarów z zeszłorocznych 3,22 miliarda, a zysk na akcję zmniejszył się do 2,10 dolara. Zarząd na pierwsze dwa kwartały roku fiskalnego 2027 powtórzył, że oczekuje zasadniczo stagnacji zysków, przy czym marża brutto powinna nieznacznie się poprawić już w pierwszym kwartale. Mimo to firma zwróciła akcjonariuszom w ciągu roku około 2,5 miliarda dolarów, głównie w formie dywidend, które rok do roku wzrosły o 5%.

Mój punkt widzenia

Unikam segmentu towarów markowych. Nie ma to dla mnie sensu długoterminowo i uważam, że „fast fashion” będzie coraz bardziej przejmować udziały w rynku, dlatego na razie nie widzę sensu inwestować nawet w $MC.PA.

Jakie macie zdanie na temat tych wyników?