Sprzedaż Caesars za 17,6 mld dolarów: największy kasynowy deal dekady

Caesars Entertainment $CZR, największa firma kasynowa w USA, ogłosiła, że przyjęła ofertę przejęcia od Fertitta Entertainment.

Cena? 17,6 mld dolarów w gotówce, z czego 11,9 mld dolarów stanowi przejmowany dług Caesars. Akcje $CZR zareagowały wzrostem około 1 %, ponieważ oferta 31 dolarów za akcję stanowi zaledwie 7,7% premię ponad wczorajszą cenę zamknięcia.

7,5% to w przypadku dużych transakcji skromna premia. I to wiele mówi o kondycji, w jakiej znajduje się Caesars.

O co chodzi

Caesars to gigantyczna firma z 60 resortami kasynowymi i kasynami w całych USA, działająca pod markami Caesars, Harrah's, Horseshoe i Eldorado.

Ale jest haczyk. Caesars jest obciążony ogromnym długiem. Na 30 września 2025 r. Caesars miał łączny dług nominalny 11,9 mld dolarów. Całkowite zadłużenie wynosi prawie 25 mld dolarów. To znacząca różnica w porównaniu z kapitalizacją rynkową, która nie przekracza nawet 6 mld USD. I choć firma aktywnie spłaca dług, przy takim zadłużeniu każdy większy spadek przychodów jest bolesny. Koszty odsetkowe pochłonęły w ostatnich kwartałach cały zysk operacyjny, a firma wykazuje straty netto pomimo całkiem solidnego skorygowanego EBITDA.

Nowy właściciel: Tilman Fertitta

Fertitta Entertainment to imperium teksańskiego miliardera Tilmana Fertitty. Obejmuje sieć restauracji Landry's z ponad 600 lokalami, kasyna Golden Nugget i parki rozrywki. Fertitta od dawna zabiega o Caesars.

Z punktu widzenia synergii to ma sens. Caesars ma program lojalnościowy Caesars Rewards z dziesiątkami milionów członków. Fertitta dysponuje ogromną infrastrukturą restauracyjną. Połączenie obu ekosystemów wydaje się więc logicznym ruchem.

Dodatkowo segment cyfrowy Caesars szybko rośnie. W pierwszym kwartale 2025 segment ten osiągnął EBITDA 43 mln dolarów w porównaniu do zaledwie 5 mln w tym samym okresie roku poprzedniego.

Co to oznacza dla akcjonariuszy

Transakcja obejmuje tzw. okres "go-shop" do 11 lipca, w trakcie którego Caesars może aktywnie szukać lepszych ofert. To sygnał, że zarząd nie był w pełni przekonany co do ceny i pozostawia otwarte drzwi. Premia 7,7% jest niska. Akcje $CZR kilka lat temu notowane były znacznie wyżej, ale ciężar zadłużenia zepchnął wycenę do obecnych poziomów.

Masz $CZR w portfelu, czy liczyłeś, że premia będzie wyższa? I uważasz, że w trakcie okresu go-shop pojawi się konkurencyjna oferta?