Na pierwszy rzut oka to wciąż historia oparta na przyszłych obietnicach i słabych wynikach księgowych. Jednak ostatnie kwartały pokazują coraz wyraźniej zmianę kierunku. Konwersja gotówki przyspiesza, CapEx okazuje się niższy od obaw rynku, zadłużenie spada, a kluczowe kamienie milowe ViaSat-3 są już bardzo blisko.

Inwestorzy kupują dziś proces, nie perfekcyjne wyniki. Wzrost mocy ma wreszcie przełożyć się na segment mobilności, a presja bilansowa stopniowo maleje. Zarząd zakłada dodatni free cash flow w latach 2026–2027, backlog rzędu 4 mld USD i spadek wskaźnika zadłużenia poniżej 3×. To klasyczna gra o wykonanie planu.

Najważniejsze punkty analizy

• Rekordowe zaległości w wysokości około 4 mld USD, co oznacza wzrost o około 430 mln USD rok do roku.

• Silne przepływy pieniężne: przepływy pieniężne z działalności operacyjnej 727 mln USD za kwartał, wolne przepływy pieniężne 444 mln USD (znacznie niższe po skorygowaniu o jednorazową płatność, ale nadal poprawiające trend).

• Kluczowy kamień…