Alphabet wchodzi w trzeci kwartał z siłą, której nie notowano w historii firmy. Po raz pierwszy przychody przekroczyły 100 miliardów dolarów, a za wynikiem stoją równocześnie trzy trendy: odbudowa reklamy, rosnący wpływ funkcji AI w całym ekosystemie oraz imponujące tempo Google Cloud. Integracja sztucznej inteligencji zaczyna być widoczna nie jako dodatek, lecz jako fundament wszystkich kluczowych produktów.
Jednocześnie firma zaskakuje coraz większą efektywnością operacyjną. Koszty są lepiej kontrolowane, marże rosną, a Alphabet przeznacza kapitał przede wszystkim tam, gdzie AI może przinést największą zwrotność. Połączenie stabilnego rdzenia reklamowego z rosnącą siłą chmury czyni z Q3 2025 jeden z najważniejszych kwartałów dla całej grupy.
Jak wyglądał ostatni kwartał?
Trzeci kwartał 2025 r. przyniósł bezprecedensowy wzrostdla Alphabet $GOOG, z przychodami rosnącymi o 16% rok do roku do 102,3 mld USD. Wszystkie kluczowe segmenty osiągnęły dwucyfrowy wzrost, potwierdzając, że innowacje AI nadal napędzają popyt w całym ekosystemie Google. Usługi Google zwiększyły przychody o 14% do 87,1 mld USD, podczas gdy YouTube dodał kolejny miliard do 10,26 mld USD. Wyszukiwarka pozostaje kluczową siłą napędową z 56,6 mld USD przychodów, do czego przyczyniło się szybkie wdrożenie funkcji sztucznej inteligencji w wyszukiwarce Google.
Największym skoczkiem był Google Cloud, który zwiększył przychody o 34% do 15,16 mld USD. Chmura skorzystała na gwałtownym wzroście popytu na infrastrukturę AI, narzędzia generatywne i podstawowe usługi w chmurze. Portfel zamówień w chmurze osiągnął 155 miliardów dolarów i zapewnia wyjątkowo dobrą widoczność przyszłych przychodów.
Zysk operacyjny wzrósł do 31,23 mld USD, co oznacza wzrost o 9%. Opublikowane dane uwzględniają grzywnę w wysokości 3,5 mld USD nałożoną przez Komisję Europejską; w ujęciu skorygowanym zysk operacyjny wzrósłby o 22%, a marża osiągnęłaby 33,9%. Dochód netto wzrósł o 33% rok do roku do 34,98 mld USD, a EPS wzrósł o 35% do 2,87 USD. Wynik obejmował 12,8 mld USD niezrealizowanych zysków z inwestycji.
Capex na 2025 r. został podniesiony do 91-93 mld USD, odzwierciedlając szybko rosnące inwestycje w centra danych, serwery, modele sztucznej inteligencji i infrastrukturę niezbędną do szkolenia i obsługi systemów generatywnych.
Komentarz CEO
Sundar Pichai określił kwartał jako "fantastyczny" i podkreślił, że firma odnotowała dwucyfrowy wzrost w każdej głównej części swojej działalności. Podkreślił znaczenie sztucznej inteligencji dla całej platformy, w szczególności szybkie przyjęcie Gemini - które przetwarza ponad 7 miliardów tokenów na minutę - oraz 650 milionów aktywnych użytkowników aplikacji Gemini.
Według CEO, wyszukiwanie przechodzi fundamentalną transformację dzięki AI Overviews i AI Mode, które znacząco zmieniają sposób, w jaki ludzie uzyskują informacje. Jeśli chodzi o Google Cloud, Pichai podkreślił ogromny popyt na infrastrukturę AI i rozwiązania generatywne, co znacznie przyspieszyło wzrost zaległości.
Pichai powiedział również, że Alphabet będzie nadal masowo inwestować we własne centra danych, projekty chipów, modele optymalizacji i integracje produktów na całej platformie.
Perspektywy
Alphabet wkracza w końcówkę roku z wyjątkowo silną pozycją, wspieraną nie tylko przez silny wzrost segmentu, ale także przez przyspieszone wdrażanie sztucznej inteligencji w całym ekosystemie produktów. Firma spodziewa się, że dwucyfrowy wzrost przychodów w kluczowych działach, w szczególności w wyszukiwarce, YouTube i chmurze, będzie kontynuowany w nadchodzących kwartałach.
Wraz ze wzrostem zaległości do 155 miliardów dolarów, Google Cloud staje się najbardziej widocznym motorem przyszłych przychodów, ponieważ wielu klientów przenosi swoje obciążenia związane ze sztuczną inteligencją do infrastruktury Google. Jednocześnie Alphabet przyspiesza tempo inwestycji, a nakłady inwestycyjne na 2025 r. szacowane są w przedziale od 91 do 93 mld USD. Kwota ta odzwierciedla rozbudowę centrów danych, rozwój własnych chipów, a także modernizację infrastruktury sztucznej inteligencji, która ma być kluczem do utrzymania przewagi konkurencyjnej.
Zarząd wyraźnie komunikuje, że maksymalizacja wzrostu w segmentach, które są bezpośrednio związane z nowym cyklem AI, pozostaje priorytetem. W związku z tym Alphabet dalej rozszerza integrację modeli generatywnych z wyszukiwaniem, reklamą, narzędziami pracy i usługami subskrypcyjnymi.
Długoterminowe wyniki
Długoterminowa ewolucja Alphabet pokazuje głęboko zakorzenioną stabilność i zdolność do wzrostu nawet w bardziej złożonym środowisku makroekonomicznym. Przychody w 2024 r. wzrosły do 350 mld USD, co stanowi trzeci rok z rzędu dwucyfrowego wzrostu. Największa część przychodów nadal pochodzi z działalności związanej z wyszukiwaniem i reklamą, która po dwudziestu latach nadal utrzymuje niezwykłą dynamikę.
Zysk brutto wzrósł do 203,7 mld USD, o 17% rok do roku. Odzwierciedla to połączenie lepszej kombinacji cen, wzrostu subskrypcji i stopniowej optymalizacji bazy kosztowej. Google był w stanie zwiększyć zysk operacyjny o ponad jedną trzecią do 112 mld USD, co wyraźnie wskazuje, że reorganizacja z ostatnich dwóch lat przyniosła oczekiwane rezultaty.
Zysk netto wzrósł do 100 mld USD, co stanowi wzrost o ponad 35%, potwierdzając, że Alphabet jest jedną z najbardziej dochodowych firm na świecie. EPS wzrósł o prawie 40%, co oprócz wzrostu zysku było również wspierane przez masowy wykup akcji, który trwale zmniejszył liczbę wyemitowanych akcji.
Długoterminowe wyniki Alphabet malują zatem obraz firmy, która nie tylko rośnie, ale także znacząco wzmacnia swoją strukturę marż i poprawia efektywność kapitałową. W środowisku rosnących wymagań dotyczących infrastruktury sztucznej inteligencji jest to niezwykle ważny wyróżnik, który daje Alphabet możliwość inwestowania w większym stopniu niż większość konkurentów.
Aktualności
W minionym kwartale Alphabet ogłosił kilka kluczowych wydarzeń, które ukształtują jego strategię na nadchodzące lata. Firma została ukarana przez Komisję Europejską grzywną w wysokości 3,5 miliarda dolarów, co znalazło odzwierciedlenie w sprawozdaniu finansowym za trzeci kwartał, ale nie miało wpływu na długoterminowy plan inwestycyjny. Alphabet rozszerza również wdrażanie sztucznej inteligencji w wyszukiwarce, gdzie przeglądy AI i tryb AI zmieniają sposób interakcji użytkowników z informacjami. Google Cloud nadal rośnie w szybkim tempie i buduje silną bazę przyszłych przychodów z zaległościami w wysokości 155 miliardów dolarów. Firma ogłosiła również zmiany podatkowe w celu zwiększenia przepływów pieniężnych i zadeklarowała dywidendę w wysokości 0,21 USD na akcję.
Struktura akcjonariatu
Alphabet posiada stabilną i niezwykle silną bazę instytucjonalną. Instytucje posiadają 60,8% akcji, co podkreśla długoterminowe zaufanie inwestorów do rozwoju spółki. Największymi akcjonariuszami są Vanguard Group z 7,64%, BlackRock z 6,63%, State Street z 3,44% i FMR z nieco ponad 2%. Kierownictwo i osoby mające dostęp do informacji poufnych posiadają 6,72%, co stanowi zdrowy poziom udziału w długoterminowych wynikach spółki, a także dużą płynność dla inwestorów rynkowych.
Oczekiwania analityków
Analitycy spodziewają się, że Alphabet pozostanie jedną z najszybciej rozwijających się spółek o dużej kapitalizacji na świecie. Konsensus oczekuje dalszego dwucyfrowego wzrostu, napędzanego przez połączenie wyszukiwania AI, rozwój reklam w YouTube, przyspieszenie wdrażania chmury i rosnące subskrypcje. Szczególny nacisk kładziony jest na integrację modeli generatywnych z wyszukiwaniem, co może jeszcze bardziej zwiększyć skuteczność reklam i wydłużyć cykl wzrostu tego segmentu. Jednocześnie analitycy spodziewają się wzrostu marży operacyjnej, dalszego wzrostu EPS i stopniowego zwiększania nakładów inwestycyjnych, które są niezbędne do rozwoju infrastruktury AI.