W trzecim kwartale Meta wyraźnie pokazuje, że strategia oparta na AI, infrastrukturze i rozbudowie całego portfela produktów przynosi efekty. Firma odnotowuje silny wzrost przychodów, rosnące zaangażowanie użytkowników oraz coraz większy wpływ na rynek reklamy cyfrowej. Meta umacnia swoją pozycję jako technologiczny kręgosłup sieci, a nie tylko zestaw aplikacji społecznościowych.
Na ostateczny wynik finansowy położył się jednak cień jednorazowej korekty podatkowej, która zaburzyła obraz rentowności. Chociaż operacyjnie firma ma za sobą jeden z lepszych kwartałów, zniekształcony zysk netto zmusza inwestorów do oddzielenia trwałych trendów od krótkoterminowych zakłóceń. Przed Metą okres intensywnych inwestycji w AI — i to właśnie one zdecydują, jak bardzo ten szum wpływů naruszy zaufanie rynku.
Jak wyglądał ostatni kwartał?
W 3. kwartale 2025 r.Meta $META odnotowała jeden z najbardziej dynamicznych kwartałów od lat. Przychody wzrosły o 26% rok do roku do 51,24 mld USD, odzwierciedlając zarówno silny popyt na przestrzeń reklamową, jak i rosnącą wartość zaangażowania opartego na sztucznej inteligencji na Facebooku, Instagramie, WhatsApp i platformie Threads. Co ciekawe, wzrost ten nie był spowodowany jednorazowym załamaniem, ale stałym 14-procentowym wzrostem liczby wyświetleń i 10-procentowym wzrostem średniego kosztu reklamy. Sugeruje to, że Meta może skuteczniej zarabiać na użytkownikach nawet w coraz bardziej konkurencyjnym i regulowanym środowisku.
Jednak nadzwyczajny podatek związany z przyjęciem ustawy One Big Beautiful Bill Act, który spowodował jednorazowe bezgotówkowe uderzenie w dochód netto w wysokości 15,93 miliarda dolarów, miał duży wpływ na interpretację wyników. W rezultacie firma odnotowała dochód netto w wysokości zaledwie 2,7 mld USD i EPS w wysokości 1,05 USD, pomimo znacznie lepszych wyników z perspektywy operacyjnej. Gdyby pominąć tę pozycję, zysk netto wyniósłby 18,64 mld USD, a EPS 7,25 USD - liczby, które dokładnie odzwierciedlają siłę biznesu w tym okresie.
Koszty operacyjne wzrosły o 32% do 30,7 mld USD, odzwierciedlając rosnące inwestycje w centra danych, zakupy w chmurze, powiększający się zespół AI i ciągły rozwój sprzętu w Reality Labs. Wydatki kapitałowe osiągnęły ekstremalny poziom 19,37 mld USD. W tym samym czasie firma wygenerowała 30 miliardów dolarów przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej - fundamentalny sygnał, że pomimo ogromnych wymagań inwestycyjnych, Meta ma siłę, by wewnętrznie finansować ekspansję.
Wskaźniki użytkowników potwierdziły silny wzrost platformy. DAP dotarł do 3,54 miliarda osób, co stanowi wzrost o 8% rok do roku, a zaangażowanie nadal przesuwa się w kierunku formatów, na których Meta skutecznie zarabia. Dodajmy do tego rosnące przychody z okularów AI, szybkie pojawienie się Meta Superintelligence Labs i wciąż silną pozycję w ekosystemie reklamowym, a otrzymamy obraz firmy, która znajduje się w strategicznej fazie przyspieszenia wzrostu - a jednocześnie musi zrównoważyć wysokie koszty i presję regulacyjną.
Komentarz CEO
Mark Zuckerberg określił ten kwartał jako jeden z najważniejszych kamieni milowych we współczesnej historii firmy. Podkreślił szybkie pojawienie się Meta Superintelligence Labs, gdzie powiedział, że firma jest na początku cyklu, który może na nowo zdefiniować możliwości zarówno konsumenckich, jak i korporacyjnych modeli sztucznej inteligencji. Podkreślił również sukces okularów AI i rosnącą popularność produktów łączących świat rzeczywisty z usługami cyfrowymi. Podkreślił, że jeśli Meta będzie w stanie uchwycić zaledwie ułamek ogólnego potencjału nowych technologii, firmę czeka szczytowy okres dynamiki w nadchodzących latach.
Jednocześnie otwarcie przyznał, że rozbudowa infrastruktury sztucznej inteligencji wymaga znacznie wyższych kosztów początkowych niż pierwotnie przewidywano, co przekłada się na oczekiwania na 2026 r. Meta będzie agresywnie zwiększać inwestycje w moce obliczeniowe - czy to w postaci własnych centrów danych, czy kontraktów zewnętrznych. Zuckerberg ostrzegł również, że otoczenie regulacyjne, szczególnie w UE i USA, może przynieść dodatkową zmienność w nadchodzących kwartałach. Perspektywy pozostają jednak ambitne i zorientowane na wzrost.
Perspektywy
Dyrektor finansowy Meta spodziewa się przychodów w wysokości od 56 do 59 miliardów dolarów w czwartym kwartale, przy czym segment reklamowy nadal będzie głównym motorem napędowym. Z drugiej strony Reality Labs spodziewa się spadku, ponieważ w zeszłym roku raportował Quest 3S, co doprowadziło do bardzo wysokiej bazy porównawczej. Nakłady inwestycyjne na cały rok mieszczą się w przedziale 70-72 mld USD, podczas gdy łączne wydatki mają wynieść 116-118 mld USD. Firma zauważa również, że już teraz planuje znacznie wyższe inwestycje w infrastrukturę w 2026 roku, co oznacza dalszy wzrost kapitałochłonności i kosztów operacyjnych.
Mimo to Meta spodziewa się silnego wzrostu zaangażowania, modernizacji systemów reklamowych i pojawienia się nowych funkcji sztucznej inteligencji, które umożliwią zauważalny wzrost przychodów w 2026 r. Widzi również znaczną przestrzeń do zarabiania na generatywnej sztucznej inteligencji w aplikacjach konsumenckich i opracowywania nowych usług dla przedsiębiorstw w oparciu o zaawansowane modele.
Wyniki długoterminowe
Meta ma za sobą bardzo zmienny okres, co znajduje odzwierciedlenie w długoterminowych wynikach jako połączenie niezwykle szybkiego wzrostu, cykli inwestycyjnych i krótkoterminowych wahań spowodowanych otoczeniem gospodarczym lub ambitnymi projektami. Przychody w 2024 r. wzrosły o 22% do 164,5 mld USD, opierając się na i tak już silnym trendzie wzrostowym. W ciągu ostatnich czterech lat firma zwiększyła przychody o około 47 miliardów dolarów wyłącznie dzięki połączeniu rosnącego zaangażowania i lepszej wydajności systemów reklamowych. Zysk brutto w wysokości 134,3 mld USD pokazuje, że Meta była w stanie utrzymać wysokie marże pomimo rosnących kosztów infrastruktury.
Koszty operacyjne również odzwierciedlają strategię transformacji. W długim okresie rosły one wraz z cyklami inwestycyjnymi i chociaż w 2024 r. wyniosą 65 mld USD, ich tempo wzrostu jest znacznie niższe niż w poprzednich latach, co wskazuje na stabilizację po szeroko zakrojonej restrukturyzacji. Najbardziej uderzający jest jednak wzrost zysku operacyjnego, który wzrósł o 48% do 69,4 mld USD w 2024 r., co jest sygnałem silnie rosnącej efektywności monetyzacji w całej rodzinie aplikacji.
Zysk netto wzrósł o 59% do 62,4 mld USD w 2024 r., co Meta osiągnęła pomimo wyższych obciążeń podatkowych. Zysk na akcję wzrósł do 24,61 USD, pomimo kontynuacji programu skupu akcji własnych, który zmniejsza liczbę akcji pozostających w obrocie. EBITDA wyniosła 86,8 mld USD, co wyraźnie pokazuje połączenie wysokich marż, silnego profilu przepływów pieniężnych i solidnych zwrotów z inwestycji poza segmentem Reality Labs, który nadal przynosi znaczne straty, ale ma strategiczne znaczenie.
Długoterminowa trajektoria Meta pokazuje firmę, która jest w stanie generować ogromne zyski nawet w środowisku ogromnych inwestycji, co jest ważnym sygnałem dla inwestorów oceniających długoterminowy potencjał wzrostu.
Aktualności
- Szybki rozwój Meta Superintelligence Labs
- Silny wzrost liczby okularów AI i ciągłe wdrażanie nowych urządzeń
- System reklamowy gwałtownie zwiększa wydajność dzięki sztucznej inteligencji
- Znacznie wyższe nakłady inwestycyjne w 2026 r.
- Ryzyko regulacyjne w UE i USA nadal rośnie
Struktura akcjonariatu
Meta ma rozległą bazę własności instytucjonalnej zdominowaną przez największych globalnych zarządzających aktywami. Około 79% akcji znajduje się w posiadaniu instytucji, przy czym głównymi inwestorami są Vanguard Group z 8,85%, BlackRock z 7,69%, FMR z prawie 6% i State Street z nieco poniżej 4%. Udział osób mających dostęp do informacji poufnych wynosi około 0,06%, co jest zgodne ze strukturą dużych firm technologicznych, w których udziały menedżerów i założycieli są rozwadniane przez wpływ wykupu na dużą skalę w perspektywie długoterminowej. Ogólnie rzecz biorąc, jest to bardzo stabilna struktura własności, która utrzymuje niską zmienność i wysokie zaufanie instytucjonalne.
Oczekiwania analityków
Konsensus analityków pozostaje zdecydowanie pozytywny. Większość analityków widzi miejsce na dalszy wzrost przychodów zarówno w segmencie reklamowym, jak i produktów natywnych dla sztucznej inteligencji. Szacuje się, że przychody w IV kwartale przekroczą 57 mld USD, a analitycy spodziewają się, że skorygowany EPS powróci na ścieżkę wysokiego wzrostu, ponieważ jednorazowa pozycja podatkowa nie powtórzy się. Perspektywy na cały rok 2026 są również solidne, z oczekiwanym dwucyfrowym wzrostem przychodów i zysków, ale także zwiększoną kapitałochłonnością, którą inwestorzy będą musieli uważnie ocenić.