Brazylijski sektor bankowy ma za sobą burzliwy okres - ostre zaostrzenie polityki pieniężnej, zwiększone rezerwy i słabsza aktywność gospodarstw domowych obniżyły zyski i wyceny. Niemniej jednak w ostatnich kwartałach pojawiły się pierwsze oznaki stabilizacji: inflacja spada, stopy procentowe powoli maleją, a cykl kredytowy normalizuje się. W tym środowisku wyróżnia się duży, wszechstronny gracz z szerokim zakresem działalności, od handlu detalicznego po MŚP, ubezpieczenia i zarządzanie aktywami, który może czerpać korzyści ze swojej wielkości i dywersyfikacji.

Podstawowa teza inwestycyjna opiera się na dwóch filarach. Po pierwsze, na stopniowym przywracaniu rentowności - Powrót ROE do średnich poziomów po słabszym roku. Po drugie, na cyklicznej i strukturalnej dźwigni finansowejSpadające stopy procentowe wspierają popyt na kredyty i wartość inwestycji kapitałowych, cyfryzacja zmniejsza jednostkowe koszty obsługi, a sprzedaż krzyżowa w ramach Grupy pomaga spieniężyć dużą bazę klientów.

Z…