Firma Rivian Automotive $RIVN+1.0%, zajmująca się produkcją pojazdów elektrycznych, weszła na giełdę pod koniec 2021 r. z wielkim sukcesem, osiągając wkrótce po debiucie wycenę rynkową przekraczającą 120 mld USD. Osobiście, w cenie poniżej 130 USD za akcję nie widziałem niczego, co mogłoby pozwolić tak młodej firmie utrzymać się, a nawet odbić się wyżej od tej wartości. Moje założenie było słuszne, spółka spadła o mniej niż 80% od tej wartości. Co dalej i dlaczego nie miałbym nadal inwestować w tę firmę?

Dlaczego $RIVN+1.0% nie wydaje mi się atrakcyjną opcją nawet po spadku o 80%?

Wydaje się jasne, że pojazdy elektryczne mają odegrać znaczącą rolę w sektorze, dlatego niektórzy inwestorzy mogą potraktować ten spadek jako potencjalną okazję do zakupu. Nie zamierzam zniechęcać Cię do tej firmy, podam tylko powody, dla których ja bym tu nie inwestował.

Zanim zainwestujesz swoje ciężko zarobione pieniądze w akcje, rozważ pięć poniższych powodów. Rivian ma przed sobą wiele wyzwań i potencjalnie wyboistą drogę.

1. kwestie produkcyjne

Prezes firmy Tesla (Elon Musk) wyjaśnił kiedyś trudności związane z masową produkcją pojazdów, mówiąc, że "zbudowanie maszyny, która robi maszynę" jest jednym z najtrudniejszych wyzwań jego firmy.

Rivian też się o tym przekonuje. Firma rozpoczęła produkcję pojazdów elektrycznych w 2021 r. i dostarczyła w tym roku 1 015 pojazdów, głównie elektrycznych pickupów. Firma buduje również elektryczne samochody dostawcze dla firmy Amazon, która była wczesnym inwestorem Rivian.

• Zwracam uwagę, że w ostatnim kwartale Amazon bardzo dużo stracił na tej inwestycji.

Jednak cały świat produkcyjny przeżywa problemy związane z łańcuchem dostaw, a firma Rivian już rozczarowała rynek, szacując produkcję na 25 000 pojazdów w 2022 r., czyli znacznie mniej niż niektórzy wcześniej oczekiwali. Rivian potwierdził ten cel w swoim liście do akcjonariuszy za I kwartał, ale w pierwszych czterech miesiącach roku wyprodukował tylko około 4000 pojazdów.

• Nie chcę nic mówić ani szkalować firmy, ale średnio 4000 w ciągu 4 miesięcy? Aby osiągnąć liczbę 25 000, firma musiałaby wykonać naprawdę ogromny skok.

2. Wysoki stopień wypalenia środków pieniężnych

Poziom produkcji w Rivian ma kluczowe znaczenie, ponieważ w znacznym stopniu wpływa na to, ile gotówki traci firma. Posiadanie i prowadzenie fabryk jest dość kosztowne i może powodować poważne straty, jeśli ich wydajność jest znacznie niższa niż możliwości produkcyjne.

Rivian posiada obecnie około 17 miliardów dolarów w gotówce i ekwiwalentach - pozostałe z IPO w 2021 r. Jednak firma przepala miliardy, o czym świadczą ujemne wolne przepływy pieniężne. Zarząd stwierdził, że obecny stan gotówki powinien wystarczyć do 2025 r., ale może się to zmienić, jeśli spółka będzie dążyć do zwiększenia produkcji.

3. Potencjalna recesja

Rivian (model R1T) jest prawdopodobnie przeznaczony na rynek samochodów ciężarowych, ponieważ jego cena wywoławcza wynosi 67 500 USD. Firma poinformowała, że złożyła już 90 000 zamówień na ten pojazd. Należy jednak zadać sobie pytanie, ile z tych zamówień utrzyma się w czasie potencjalnej recesji.

Coraz częściej pojawiają się obawy, że nadchodzi recesja. Jeśli nadejdzie coś takiego jak recesja, można się spodziewać, że ograniczy ona wydatki konsumpcyjne. W sytuacji, gdy na rynku pojawiają się tańsze konkurencyjne samochody ciężarowe EV - w tym Ford F150 Lightning, którego cena zaczyna się już od 40 000 USD - trudna sytuacja gospodarcza może odciągnąć niektórych klientów od Riviana, zwłaszcza jeśli trudności produkcyjne spowodują wydłużenie harmonogramu dostaw.

4. Ford rozpoczął sprzedaż swoich akcji Rivian

Ford był głównym inwestorem w Rivian, współpracując z firmą i inwestując łącznie 1,2 mld USD w 2019 roku. Jednak ten początkowy sojusz powoli się zaciera. Ford ogłosił w zeszłym roku, że nie będzie już współpracował z firmą Rivian i promuje swoje plany wspierania własnych ambicji w zakresie pojazdów elektrycznych za pomocą własnej technologii.

Ford rozpoczął sprzedaż swoich udziałów w spółce Rivian. W dwóch transakcjach sprzedaży w ubiegłym miesiącu pozbyła się łącznie 15 mln akcji.

Rozpad kosztował Rivian utratę partnera strategicznego, a Ford podjął decyzję o sprzedaży akcji producenta samochodów elektrycznych za mniej niż 30 dolarów za akcję, czyli daleko od szczytowego poziomu. Jest to z pewnością ważna kwestia, którą inwestorzy powinni rozważyć przed samodzielnym zakupem.

5. Długa droga do rentowności

Większość z tych obaw ma charakter krótkoterminowy, ale przyczyniają się one do powstania ważnego, długoterminowego pytania: kiedy Rivian będzie rentowny? Pionier branży, firma Tesla, która weszła na giełdę w 2008 r., nie wygenerowała stałego dochodu netto aż do 2020 r. Co więcej, Tesla zbudowała swoją firmę w czasach, gdy konkurencja na rynku samochodów elektrycznych była mniejsza, gospodarka się rozwijała, a dostęp do kapitału był tańszy.

Akcje spółki $RIVN+1.0% drastycznie spadły, czyniąc ją bardziej atrakcyjną niż przy cenie ponad 100 USD, ale niska cena akcji nie gwarantuje dobrego zwrotu z inwestycji. Rivian ma wiele krótko- i długoterminowych pytań, na które inwestorzy powinni odpowiedzieć, zanim zainwestują pieniądze w tę spółkę.

Wniosek

Mimo że analitycy uspokajają inwestorów, że nadal zalecają kupowanie akcji Rivian i uważają, że ich cena wzrośnie ponad dwukrotnie w ciągu najbliższego roku, wątpliwa matematyka sugeruje, że nie jest to wcale takie pewne. Optymistyczna prognoza analityków wydaje się zwiększać ryzyko, że w ciągu kilku miesięcy Rivian ogłosi bardzo duży "błąd" w danych dotyczących dostaw, co będzie miało szkodliwy wpływ na cenę akcji.

W dłuższej perspektywie pod znakiem zapytania stoi również prognoza, że Rivian wyprodukuje 22 000-25 000 pojazdów elektrycznych (EV) do końca tego roku - nie wspominając już o przekonaniu bankierów, że Rivian będzie w stanie zwiększyć produkcję powyżej 72 000 sztuk w 2023 roku. Jeśli firma Rivian nie będzie w stanie znacząco zwiększyć produkcji w drugiej połowie bieżącego roku, prawdopodobnie odnotuje znacznie niższe liczby wysyłek EV niż oczekiwano, co innymi słowy oznacza, że Rivian będzie musiał wyprodukować ponad 17 000 sztuk w drugiej połowie roku - kilka razy więcej niż w pierwszej połowie - aby spełnić oczekiwania analityków.

• Nie mówię, że to się nie może zdarzyć, ale nie wydaje mi się to prawdopodobne.

Należy pamiętać, że nie jest to porada finansowa. Każda inwestycja musi zostać poddana szczegółowej analizie.