Firma, która spadła do tegorocznych minimów po ostatnich wynikach kwartalnych, została założona w 1856 roku w Anglii przez Thomasa Jamesa Smitha jako apteka. Po jego śmierci w 1896 r. firma została przejęta przez jego siostrzeńca Horatio Nelsona Smitha, który zmienił jej nazwę na Smith & Nephew. Obecnie firma specjalizuje się w opracowywaniu, produkcji i dystrybucji urządzeń medycznych i jest jednym z liderów w branży.

Smith & Nephew działa w kilku kluczowych obszarach, w tym w ortopedii, medycynie sportowej, endoskopii i leczeniu ran. Jej główne produkty obejmują sztuczne stawy (implanty biodrowe i kolanowe), urządzenia medycyny sportowej, instrumenty endoskopowe i zaawansowane produkty do leczenia ran.

Firma kładzie silny nacisk na innowacyjność i jakość, co pozwala jej dostarczać rozwiązania medyczne, które znacząco poprawiają jakość życia pacjentów. Dzięki ponad stuletniej historii Smith & Nephew jest synonimem niezawodności i doskonałości w opiece zdrowotnej, co pozwala jej utrzymać pozycję lidera na rynku i stale przyczyniać się do postępu w opiece medycznej.

Firma działa obecnie na znacznie niższych marżach i zyskach operacyjnych niż w ostatnich latach. W nadchodzących miesiącach sytuacja powinna jednak powrócić do normy. Działalność w zakresie ortopedii i opieki zdrowotnej nadal rośnie sama w sobie, ale w tej analizie przyjrzymy się, jak radzi sobie firma i jakie są prognozy Wall Street. Jednocześnie cena akcji znajduje się poniżej wartości godziwej. Czy jest to interesująca okazja?

Zarządzanie

Deepak S Nath - dyrektor generalny

Pan Nath rozpoczął swoją karierę jako naukowiec fizyki obliczeniowej w Lawrence Livermore National Laboratory. Przed dołączeniem do Siemens Healthineers zajmował stanowiska w Amgen i McKinsey, a także spędził 10 lat w Abbott Laboratories, Inc., kończąc na stanowisku prezesa Abbott Vascular. W Siemens Healthineers (2018-2022) był prezesem działu diagnostyki odpowiedzialnym za 6 mld USD za przychodów i 15 000 pracowników.

Deepak wnosi doświadczenie w zakresie globalnego przywództwa i zarządzania ryzykiem oraz ma doświadczenie w rozwijaniu dużych firm z branży opieki zdrowotnej poprzez znaczące usprawnienia w realizacji i budowaniu silnej kultury skoncentrowanej na wynikach.

Posiada tytuł licencjata i magistra inżynierii mechanicznej oraz doktorat z mechaniki teoretycznej na Uniwersytecie Kalifornijskim w Berkeley.

Jeśli chcesz dowiedzieć się więcej o samym CEO, możesz zapoznać się z jego osobistym CV. Linkedingdzie znajduje się nie tylko cała jego historia pracy, ale także szkoły, które ukończył. Niestety, nie opublikował jeszcze żadnych postów na tej platformie.

Branża/specjalizacja firmy

Ortopedia: Smith & Nephew jest liderem w dziedzinie implantów ortopedycznych, w tym protez biodrowych i kolanowych. Ich produkty zostały zaprojektowane w celu zapewnienia trwałego i niezawodnego wsparcia dla pacjentów z problemami ortopedycznymi. Oprócz protez stawów, firma oferuje również implanty urazowe, które pomagają w leczeniu złamań i chirurgii rekonstrukcyjnej.

Medycyna sportowa: W medycynie sportowej Smith & Nephew koncentruje się na innowacyjnych rozwiązaniach w leczeniu urazów tkanek miękkich, takich jak więzadła i ścięgna. Ich zaawansowane produkty i techniki pomagają w szybszej i skuteczniejszej rehabilitacji sportowców, umożliwiając im szybki powrót do aktywności.

Endoskopia: $SNN opracowuje i dystrybuuje instrumenty i sprzęt endoskopowy, który umożliwia przeprowadzanie minimalnie inwazyjnych zabiegów chirurgicznych. Technologie te pomagają zmniejszyć ból pooperacyjny i skrócić czas rekonwalescencji pacjentów, co korzystnie wpływa na jakość ich życia.

Leczenie ran: Smith & Nephew jest pionierem w dziedzinie zaawansowanego leczenia ran. Oferuje szeroką gamę produktów, w tym opatrunki piankowe i hydrokoloidowe, które sprzyjają szybszemu i skuteczniejszemu gojeniu się ran ostrych i przewlekłych. Ich technologie obejmują również produkty do leczenia oparzeń i odleżyn.

Innowacje i badania: Firma kładzie duży nacisk na innowacyjność i ciągłe doskonalenie swoich produktów. Inwestycje w badania i rozwój umożliwiają Smith & Nephew wprowadzanie na rynek nowych i zaawansowanych technologii medycznych. Dzięki innowacyjnym podejściom i technologiom firma pozostaje w czołówce branży opieki zdrowotnej i stale poprawia opiekę nad pacjentami.

Rentowność i gotówka spółki

W ostatnich miesiącach akcje spółki w większości wyprzedawały się. Są one obecnie wyceniane na nieco poniżej 25 USD. Na początku roku jedna akcja była warta ponad 26,5 USD. Jak więc będzie kształtować się cena i gdzie znajduje się fundament firmy?

Kapitalizacja rynkowa spółki wynosi 10,76 mld USD. Jest to bardzo niska wartość w porównaniu do tej sprzed pandemii. Była ona o 109% wyższa. Ale firma nadal zatrudnia 19 550 osób.

Jeśli chodzi o własność firmy, tylko 0,65% wszystkich jej akcji znajduje się poza rynkiem w rękach prywatnych. Pozostałe 433,55 mln akcji jest podzielone między inwertorów i instytucje. Zadłużenie $SNN wynosi 3,08 mld USD . Tymczasem kierownictwo ma "tylko" 302 mln USD dostępnych w gotówce.

W 2019 r. przychody firmy wyniosły 5,14 mld USD. Marże operacyjne wyniosły wówczas solidne 11,68%, a dochód netto firmy wyniósł 600 mln USD . Rok później, gdy wybuchła pandemia, przychody spadły do 4,56 mld USD. Marża zysku spadła do 9,82%, a dochód netto do 448 mln USD. W kolejnym roku kierownictwu $SNN udało się zwiększyć przychody, które rosły z roku na rok. Ich wartość w 2021 r. wyniosła 5,231 mld USD. Marże operacyjne również wzrosły do 10,05%. Zysk wyniósł zatem 524 mln USD . Jednak w ciągu ostatnich dwóch lat firma nie radziła sobie tak dobrze. Przychody utrzymywały się na stałym poziomie lub zmieniały się, ale marże operacyjne znacznie spadły. W 2022 r. przychody wyniosły 5,22 mld USD. Firma zarobiła jednak tylko 223 mln USD przy marży na poziomie 4,28%. W ubiegłym roku sytuacja była nieco lepsza, ale nadal bardzo mała. Przychody wzrosły do 5,55 mld USD, a marża zysku wzrosła do 4,74%. Zysk netto wyniósł 263 mln USD.

$SNN dzieli swoje przychody według produktów, z których pochodzą, na 3 podstawowe kategorie. Największą z nich jest ortopedia. Segment ten przyniósł firmie 2,21 mld USD przychodu w 2023 roku, co stanowi 39,9% ich całkowitej wartości w ubiegłym roku. Segment medycyny sportowej był drugi z 31,16% udziałem i przychodami w wysokości 1,73 mld USD. Firma zajmuje się również leczeniem nosa, gardła i uszu. Segment zaawansowanego leczenia ran zajął ostatnie miejsce ze sprzedażą na poziomie 1,61 mld USD. Odpowiada to 28,94%.

Zysk na akcję wyniósł 1,65 USD w 2016 roku. Było to o 1,07% powyżej szacunków analityków. W kolejnych trzech latach firma cieszyła się bardzo dobrym wzrostem EPS. W 2017 r. wyniósł on 1,89 USD, a w 2019 r. 2,04 USD. Jednak do 2020 r. nastąpił bardzo znaczący spadek zysku na akcję. Nawet po tej znaczącej redukcji spółka była w stanie utrzymać się powyżej szacunków analityków i pokonać je o 2,21%. Jednak w 2021 r. nie udało się tego zrobić po raz pierwszy od 2016 r. i nie osiągnęła konsensusu rynkowego o 2,14%. Ostatnie 2 lata przyniosły raczej stagnację wartości EPS. W 2022 r. wyniósł on 1,64 USD, a w ubiegłym roku 1,66 USD.

Przychody wyniosły 4,67 mld USD w 2016 roku. Rok później wzrosły do 4,77 mld USD. W kolejnych 2 latach wzrost stopniowo zwiększał się jeszcze bardziej, aż w 2019 r. osiągnął wartość przychodów przekraczającą 5 mld USD, a dokładnie 5,14 mld USD. Jednak w kolejnym roku, z powodu pandemii i spowolnienia w biznesie, przychody spadły. W 2020 roku spadły one do 4,56 mld USD . Ale od tego czasu (tj. przez ostatnie 3 lata) tylko rosły. Ich wartość wciąż rośnie. W 2023 r. sprzedaż wyniosła rekordowe 5,55 mld USD. Tymczasem analitycy uważają, że do 2027 r. przychody mogą osiągnąć 6,77 mld USD.

Przychody $SNN z każdego z sektorów firmy rosły w ostatnich latach, z wyjątkiem jednego, największego. W 2019 r. firma przystąpiła do przetasowania podziału przychodów według każdego małego segmentu. Rezultatem są dzisiejsze 3 główne filary. Przychody z urządzeń ortopedycznych spadły o 100 mln USD w latach 2019-2023. Jednak w tym samym okresie segment medycyny sportowej wzrósł o 190 mln USD, a segment zaawansowanego leczenia ran o 230 mln USD. Tak więc w ostatnich latach firma była na fali.

Koszty operacyjne

Jeśli spojrzymy na wydatki firmy, w końcu dojdziemy do tego, dlaczego nie zarabia ona już tak dużo pieniędzy. Jej działalność w coraz większym stopniu wymaga inwestycji i większych nakładów finansowych. W rezultacie kwartalne wydatki nadal rosną, szybciej niż wzrost przychodów. W 2019 r. firma potrzebowała 2 mld USD na prowadzenie działalności przez połowę roku. W 2021 r. było to już 2 mld USD i 360 mln USD. W drugiej połowie ubiegłego roku firma wydała nawet rekordową kwotę. Było to 2,67 mld USD . Zarząd, jeśli chce zwiększyć rentowność i poprzednie wartości, powinien coś z tym zrobić.

Dywidenda

Spółka wypłaca dywidendę od początku tysiąclecia. Pierwsza wypłata w 2000 roku wyniosła 0,148 USD na akcję. Wartość ta stopniowo rosła w czasie, mimo że akcje przeszły więcej niż jeden split.

Jeden miał miejsce w 2000 r., przy podziale 9/11. W 2003 r. akcje zostały podzielone w stosunku 2/1, a w 2014 r. w stosunku 5/2. Spółka wypłaca tylko 2 dywidendy rocznie. Tegoroczna dywidenda wyniosła 0,452 USD na akcję. To 2-krotny wzrost w ciągu ostatnich 2 lat.