Rynek wyrzuca z siebie ogromną ilość informacji dotyczących rynku byka, a następnie rynku niedźwiedzia, którym towarzyszy wiele aspektów (inflacja, stopy procentowe). Miliarder Jeff Gundlach, nazywany "królem obligacji", przedstawił nową teorię, która ma solidne podstawy, aby się sprawdzić.

Gundlach zarządza funduszem o wartości 140 mld USD, więc jego opinia ma pewną wagę i z pewnością ma sens.

Kiedy i dlaczego

Jeff Gundlach, prezes DoubleLine Capital, powiedział, że w 2023 r. rynki może dotknąć "kataklizm" i że jego zdaniem w 2023 r. dojdzie do recesji.

• Gospodarka amerykańska prawdopodobnie zostanie dotknięta recesją w 2023 r., a nie w 2022 r., jak sądzi wielu ekspertów.

Na konferencji Exchange ETF w Miami Gundlach powiedział: "Powiedziałbym, że potencjalnie w 2023 roku może dojść do katastrofy".

Powiedział, że nie spodziewa się recesji w tym roku, ale zwraca uwagę na odwrócenie dwuletnich i dziesięcioletnich stóp zwrotu z amerykańskich obligacji skarbowych, co tradycyjnie jest sygnałem ostrzegawczym dla gospodarki.

"Nie spodziewam się recesji w tym roku, ponieważ na to potrzeba czasu" - powiedział na konferencji w przemówieniu inauguracyjnym. Gundlach powiedział później telewizji CNBC, że recesja "może nadejść dopiero w 2023 roku".

Gundlach, nazywany "królem obligacji" ze względu na swoją udaną karierę w branży papierów wartościowych o stałym dochodzie, od dawna ostrzega Rezerwę Federalną, że inflacja wymyka się spod kontroli. Ostrzegł też, że gwałtowny wzrost stóp procentowych może zaszkodzić gospodarce.

Inwestorzy powszechnie oczekują, że Fed znacznie podniesie stopy procentowe w tym roku, a w maju spodziewana jest podwyżka o 50 punktów bazowych. Ekonomiści Citigroup spodziewają się podwyżek o 50 punktów bazowych w maju, czerwcu, lipcu i wrześniu, co według standardów historycznych oznaczałoby szybkie zacieśnienie polityki pieniężnej.

• Rynek obligacji wysyła sygnały ostrzegawcze dotyczące wzrostu gospodarczego w USA. W ostatnich tygodniach rentowność obligacji dwuletnich wzrosła na krótko powyżej rentowności obligacji dziesięcioletnich, co sugeruje, że inwestorzy uważają, iż w przyszłości wzrost gospodarczy będzie niższy.

Dlaczego historia obligacji mówi nam więcej niż opinie ekspertów?

Recesja w 2023 roku?

Gundlach powiedział, że dwuletnie obligacje skarbowe są bardzo wiarygodnym wskaźnikiem ekonomicznym. "Fed powinien zostać zastąpiony przez dwuletnie obligacje skarbowe" - powiedział. Wskazał również na przekonanie Fed, że inflacja będzie zanikać, mówiąc: "Jedyną rzeczą, która była przejściowa, było użycie słowa przejściowy".

• Dyrektor generalny DoubleLine powiedział w rozmowie z CNBC, że jego zdaniem akcje są znacznie przewartościowane, a indeks technologiczny Nasdaq czeka trudny okres po gwałtownym wzroście, który przypomina bańkę dotcomów z 1999 roku.
• Podobieństwo do bańki dotcomów? Jeśli coś wysyła sygnały wskazujące na krach, który już kiedyś miał miejsce, to inwestorzy powinni być naprawdę ostrożni.

Jednak nie wszyscy inwestorzy są przekonani, że Stany Zjednoczone zmierzają w kierunku recesji. Wielu ekonomistów twierdzi, że silny rynek pracy i wysoka stopa oszczędności powinny wspierać wzrost gospodarczy.

Ale ostrzeżenia są coraz głośniejsze. W ubiegłym tygodniu Deutsche Bank jako pierwszy z największych kredytodawców przepowiedział recesję, twierdząc, że "potrzeba będzie dużo pary, aby z gospodarki i rynku pracy wydobyć parę i aby wróciła inflacja".

• Czy obligacje rządowe mogą przewidzieć rozwój sytuacji na rynku?
• Jest tu duży wykrzyknik, który wskazuje, że jeśli Fed nie dostosuje odpowiednio stóp procentowych, cała sytuacja wymknie się spod kontroli i bardzo szybko dojdzie do krachu, a to samo dotyczy nadmiernej inflacji. Czy Fed zdoła skorygować tę sytuację w całym roku 2022-2023?
• Czy przywiązujesz jakąkolwiek wagę do opinii Gundlacha? W końcu ma on duże doświadczenie i to on może nas nauczyć ewolucji i historii obligacji.
• Nie chodzi mi o wywołanie paniki, ale o wskazanie kolejnego potencjalnego wskaźnika, który może wzbudzić ostrożność na rynku. Ewentualnie, jaka byłaby Twoja reakcja, gdyby doszło do recesji? Czy masz opracowaną strategię na taką ewentualność?