Oczywiście, można powiedzieć, że rabaty nie są niczym szczególnym, na giełdzie jest obecnie wiele takich firm. Chodzi o to, że The Trade Desk $TTD oferuje coś nieco innego niż zwykli partnerzy z sektora technologicznego. Zajmuje się reklamą cyfrową i nie ma konkurencji w swojej dziedzinie, co nie powinno się zmienić w przyszłości. Przyjrzyjmy się powodom, dla których w nadchodzącym dziesięcioleciu wzrośnie ona na jeszcze wyższy poziom.
Działalność firmy
The Trade Desk jest czołową firmą technologiczną w dziedzinie reklamy po stronie popytu, która nie ma znaczącej konkurencji. Istnieją podmioty zajmujące się sprzedażą, takie jak Magnite i PubMatic, ale nie są one konkurentami. Są oni raczej partnerami: Sprzedawcy pomagają wydawcy (firmie, która sprzedaje powierzchnię reklamową) uzyskać najlepsze wyniki, współpracując z Biurem Handlowym w celu znalezienia najlepszego reklamodawcy, który opublikuje reklamę na platformie. W 2021 r. firma Trade Desk wydała na swojej platformie 6,2 mld USD, co stanowi wzrost o 47% w porównaniu z rokiem poprzednim i świadczy o jej dominującej pozycji w branży.
Dzięki efektowi sieciowemu nie ma dużej konkurencji. Dzięki każdej transakcji przeprowadzonej na platformie The Trade Desk otrzymuje dane dotyczące zaangażowania w reklamę i oglądalności. Na podstawie tych danych może rekomendować reklamodawcom, gdzie w przyszłości powinni umieszczać reklamy, aby dotrzeć do swoich odbiorców docelowych. Dzięki temu platforma The Trade Desk staje się bardziej wartościowa dla klientów, co przyciąga większą aktywność, a tym samym więcej danych. Ze względu na swoją dominację firma posiada najwięcej danych, dzięki którym może dostarczać klientom najlepsze rekomendacje.
Ta przewaga jest o tyle wyjątkowa, że konkurencyjnym platformom byłoby niezwykle trudno ją dogonić, ponieważ niewiele jest ofert, które przekonałyby reklamodawców do opuszczenia The Trade Desk. O tym, że platforma cieszy się dużym zainteresowaniem, świadczy fakt, że w ciągu ostatnich ośmiu lat liczba klientów firmy spadła poniżej 5%.
Dzięki tym zaletom firma osiągnęła wysoką rentowność. W 2021 r. firma The Trade Desk wygenerowała prawie 138 mln USD zysku netto i ponad 318 mln USD wolnych przepływów pieniężnych. Co ważne, firma reinwestuje te silne przepływy pieniężne w swoją działalność, aby zapewnić swoim klientom jeszcze większą wartość i wzmocnić swoją pozycję lidera.
Szanse na przyszłość
Poziom inwestycji Trade Desk w 2021 r. był wysoki. Firma od razu wzięła się do pracy nad swoją ofertą Unified ID 2.0 (UID2), która staje się popularnym rozwiązaniem w zakresie reklamy ukierunkowanej. Pliki cookie były kontrowersyjnym sposobem docierania do konsumentów, który czasami naruszał prywatność. Obecnie duże firmy, takie jak Apple $AAPL i Alphabet $GOOGL, zakazują plików cookie, więc ta zmiana była konieczna dla The Trade Desk, a firma z niej korzysta.
Chociaż firma jest obecnie liderem w branży, przestrzeń rynkowa jest nadal ogromna. Kwota 6,2 mld dolarów, którą firma wyda na swoją platformę w 2021 roku, jest nieistotna w porównaniu do rocznych globalnych wydatków na reklamę, które wynoszą 725 mld dolarów, a udział reklamy cyfrowej w tych wydatkach będzie prawdopodobnie szybko rósł w nadchodzących latach.
Obecna struktura firmy
W ciągu ostatnich kilku lat akcje były drogo wyceniane, ale obecne pogorszenie koniunktury umożliwia uzyskanie lepszej ceny. Akcje są obecnie wyceniane 22-krotnie w stosunku do zysków - to wysoka cena, ale również najniższa wycena od początku 2020 r. W przypadku lidera branży, który posiada znaczącą przewagę konkurencyjną i ma przed sobą wiele możliwości rozwoju, ceny te wyglądają kusząco.
Disclaimer: Autorem tej analizy jest Jamie Louko. Nie jestem profesjonalnym inwestorem, nie jest to rekomendacja inwestycyjna.