Nie jest tajemnicą, że sektor technologiczny odnotował korektę w ciągu ostatniego miesiąca, szczególnie w przypadku bardziej spekulacyjnych nazw. Wynika to po części z przecenionych od dłuższego czasu wycen oraz bardziej realistycznej oceny perspektyw wzrostu akcji technologicznych. Dla inwestorów oznacza to jednak, że mogą oni znaleźć bardzo korzystnie wycenione akcje spółek, które ze zrozumiałych względów wciąż mają ten potencjał.

Jedną z takich firm może być PTC $PTC-1.8%, firma zajmująca się oprogramowaniem przemysłowym. Przyjrzyjmy się najpierw tej ofercie inwestycyjnej w świetle ostatnich wyników.

PTC w 2021 r.

Podekscytowanie wokół firmy koncentruje się na jej portfolio produktów wzrostu, w szczególności jej Internet of Things(IoT) i rozszerzonej rzeczywistości(AR) oprogramowania. Oczekuje się, że spowoduje to wzrost wolnych przepływów pieniężnych(FCF) w przedziale od 700 mln USD do 750 mln USD w 2024 roku. Niestety jednak poprawa w portfelu wzrostowym nie była taka, na jaką liczyli inwestorzy.

Wyniki operacyjne PTC w roku obrotowym 2021 były dobre, ale w tych okolicznościach inwestorzy mogli oczekiwać nieco więcej. ARR na poziomie 12% w roku obrotowym 2021 jest na wysokim poziomie w stosunku do pierwotnych prognoz 9-12%, ale wyniki PTC w roku obrotowym 2021 przyniosły kilka lekkich rozczarowań. Dość jednak rozczarowań - wzrost w sektorze przemysłowym w 2021 roku był lepszy niż wielu prognostów się spodziewało, więc można się spodziewać, że wydatki klientów na produkty PTC zostały zwiększone.

Ale PTC ma jeszcze zgłosić "przełomowy kwartał", który pokazałby jego portfel produktów wzrostu widząc dramatyczną adopcję i wzrost ARR.

Podczas rozmowy o wynikach, prezes Jim Heppelmann został zapytany, czy szeroko udokumentowane problemy z łańcuchem dostaw mogły mieć jakiś wpływ. Odpowiedział: "Rozmawialiśmy w kierownictwie o tym, że COVID mógł mieć wpływ na IoT. Być może także trochę na łańcuchu dostaw, choć myślę, że w porównaniu z innymi firmami, ten problem dotknął nas stosunkowo łagodnie . Myślę, że kwestia łańcucha dostaw jest stosunkowo niewielkim czynnikiem wpływającym na nasze wyniki."

W oparciu o silny wzrost rezerwacji Heppelmann spodziewa się, że w drugiej połowie roku portfel wzrostowy odnotuje "przyspieszenie wzrostu".

https://www.youtube.com/watch?v=J3RCBkOFd5k

Ogólnie rzecz biorąc, poprzedni kwartał był dla PTC okresem akceptowalnych, ale nie rewelacyjnych wyników, a inwestorzy prawdopodobnie nadal będą w trybie "pokażcie mi, co potraficie".

Outlook

Pytanie brzmi, czy inwestorzy chcą kupować akcje, które obecnie są notowane po cenie mniejszej niż 29-krotność szacunków zarządu dotyczących FCF na poziomie 450 mln USD w 2022 r. Zrozumiałe jest, że w obecnej sytuacji inwestorzybędą się wzbraniać przed tą spółką.

Z drugiej strony, PTC nadal spełnia swoje obietnice, a model FCF na 2024 r. według zarządu nadal mieści się w przedziale 700-750 mln USD, o którym była już mowa. Dolna granica tego przedziału oznaczałaby, że PTC w 2024 r. będzie miała 18,6-krotność FCF. Byłaby to niezwykle atrakcyjna wycena dla spółki, która prawdopodobnie będzie notowała coraz szybsze tempo wzrostu w miarę jak jej produkty wzrostowe będą stanowiły coraz większą część przychodów (obecnie tylko 13%).

Podsumowując, akcje pozostają szczególnie atrakcyjne dla inwestorów, którzy wierzą w potencjał wzrostu IoT i rozszerzonej rzeczywistości jako części czwartej rewolucji przemysłowej. Ale co więcej, dla tych, którzy nie boją się postawić już teraz na obiecujące wyniki w bardziej odległej przyszłości. W tym przypadku obecna zniżka PTC jest doskonałą okazją.

Więcej akcji wzrostowych? Czy zeszłoroczne 102% to za mało? Roblox pomnoży twoje pieniądze, mówi analityk

To nie jest rekomendacja inwestycyjna. Jest to wyłącznie mój pogląd zainspirowany analizą Lee Samaha.